Menentukan nilai dari saham preferen

Saham preferen memiliki kualitas saham dan obligasi, yang membuat penilaian mereka sedikit berbeda dari saham biasa. Pemilik saham preferen adalah pemilik bagian dari perusahaan secara proporsional dengan saham yang dimiliki, seperti halnya pemegang saham biasa.

Fitur Unik dari Saham Pilihan

Saham preferen berbeda dari saham biasa karena mereka memiliki klaim preferensial atas aset perusahaan. Itu berarti dalam hal terjadi kebangkrutan, pemegang saham preferen dibayar sebelum pemegang saham biasa.

Selain itu, pemegang saham preferen menerima pembayaran tetap yang mirip dengan obligasi yang diterbitkan oleh perusahaan. Pembayaran dalam bentuk dividen triwulanan, bulanan, atau tahunan, tergantung pada kebijakan perusahaan, dan merupakan dasar dari metode penilaian untuk saham pilihan.

Secara umum, dividen ditetapkan sebagai persentase dari harga saham atau jumlah dolar. Ini biasanya merupakan aliran pendapatan yang stabil dan dapat diprediksi.

Penilaian Saham Pilihan

Penilaian

Jika saham preferen memiliki dividen tetap, maka kita dapat menghitung nilainya dengan mendiskontokan setiap pembayaran ini hingga hari ini. Dividen tetap ini tidak dijamin dalam saham biasa. Jika Anda mengambil pembayaran ini dan menghitung jumlah dari nilai sekarang menjadi selamanya, Anda akan menemukan nilai saham.

Misalnya, jika Perusahaan ABC membayar dividen 25 sen setiap bulan dan tingkat pengembalian yang disyaratkan adalah 6% per tahun, maka nilai yang diharapkan dari saham tersebut, dengan menggunakan pendekatan diskon dividen, adalah $ 50. Tingkat diskonto dibagi 12 untuk mendapatkan 0, 005, tetapi Anda juga bisa menggunakan dividen tahunan $ 3 (0, 25 x 12) dan membaginya dengan tingkat diskonto tahunan 0, 06 untuk mendapatkan $ 50. Dengan kata lain, Anda perlu mendiskon setiap pembayaran dividen yang dikeluarkan di masa depan kembali ke masa sekarang, lalu menambahkan setiap nilai secara bersamaan.

$\begin{matrix} V = \frac{D_{1}}{1 + r} + \frac{D_{2}}{(1 + r)^{2}} \frac{D_{3}}{(1 + r)^{3}} + \dots + \frac{D_{n}}{(1 + r)^{n}} \\ dimana: \\ V = Nilai \end{matrix} \ begin {aligned} & V = \ frac {D_ {1}} {1 + r} + \ frac {D_ {2}} {(1 + r) ^ {2}} frac {D_ {3}} {(1 + r) ^ {3}} + \ cdots + \ frac {D_ {n}} {(1 + r) ^ {n}} \ & \ textbf {di mana:} \ & V = \ text {Nilai} \ & D_1 = \ teks {Dividen periode berikutnya} end {sejajar}$ V = 1 + rD1 + (1 + r) 2D2 (1 + r) 3D3 + ⋯ + (1 + r) nDn di mana: V = Nilai

Sebagai contoh:

$\begin{matrix} V = \frac{$ 0.25}{1.005} + \frac{$ 0.25}{(1.005)^{2}} + \frac{$ 0.25}{(1.005)^{3}} + \dots + \frac{$ 0.25}{(1.005)^{n}} \end{matrix} \ begin {aligned} & V = \ frac { $ 0.25} {1.005} + \ frac { $ 0.25} {(1.005) ^ {2}} + \ frac { $ 0.25} {(1.005) ^ {3}} + \ cdots + \ frac { $ 0.25} {(1.005) ^ {n}} \ & V = \ $ 0.249 + \ $ 0.248 + \ cdots \ end {aligned}$ V = 1, 005 $ 0, 25 + (1, 005) 2 $ 0, 25 + (1, 005) 3 $ 0, 25 + ⋯ + (1, 005) n $ 0, 25

Karena setiap dividen adalah sama, kita dapat mengurangi persamaan ini menjadi:

$\begin{matrix} V = \frac{D}{r} \end{matrix} \ begin {aligned} & V = \ frac {D} {r} \ & V = \ frac { $ 0.25} {0.005} end {aligned}$ V = rD

Dividen Tumbuh

Jika dividen memiliki sejarah pertumbuhan yang dapat diprediksi, atau perusahaan menyatakan pertumbuhan konstan akan terjadi, Anda harus memperhitungkannya. Perhitungannya dikenal sebagai Gordon Growth Model.

$V = \frac{D}{(r - g)} V = \ frac {D} {(rg)}$ V = (r − g) D

Dengan mengurangi angka pertumbuhan, arus kas didiskontokan oleh angka yang lebih rendah, yang menghasilkan nilai yang lebih tinggi.

Pertimbangan

Meskipun saham preferen menawarkan dividen, yang biasanya dijamin, pembayaran dapat dipotong jika tidak ada cukup pendapatan untuk mengakomodasi distribusi; Anda perlu memperhitungkan risiko ini. Risiko meningkat ketika rasio pembayaran (pembayaran dividen dibandingkan dengan pendapatan) meningkat. Juga, jika dividen memiliki peluang tumbuh, maka nilai saham akan lebih tinggi dari hasil perhitungan yang diberikan di atas.

Saham preferen biasanya tidak memiliki hak suara dari saham biasa. Ini mungkin fitur yang berharga bagi individu yang memiliki saham dalam jumlah besar, tetapi bagi investor rata-rata, hak pilih ini tidak memiliki banyak nilai. Namun, Anda harus tetap mempertimbangkannya saat mengevaluasi tingkat pemasaran saham preferen.

Saham preferen memiliki nilai tersirat mirip dengan obligasi, yang berarti akan bergerak terbalik dengan suku bunga. Ketika tingkat bunga pasar naik, maka nilai saham preferen akan turun. Ini untuk memperhitungkan peluang investasi lainnya dan tercermin dalam tingkat diskonto yang digunakan.

Hal lain yang perlu diperhatikan adalah apakah saham memiliki ketentuan panggilan, yang pada dasarnya memungkinkan perusahaan untuk mengambil saham dari pasar dengan harga yang telah ditentukan. Jika saham pilihan dapat dipanggil, maka pembeli harus membayar lebih sedikit dari yang seharusnya jika tidak ada ketentuan panggilan. Itu karena itu menguntungkan perusahaan penerbit karena pada dasarnya mereka dapat menerbitkan saham baru dengan pembayaran dividen yang lebih rendah.

Garis bawah

Saham preferen adalah jenis investasi ekuitas yang memberikan aliran pendapatan yang stabil dan apresiasi potensial. Kedua fitur ini perlu dipertimbangkan ketika mencoba menentukan nilainya. Perhitungan menggunakan model diskon dividen sulit karena asumsi yang terlibat, seperti tingkat pengembalian yang dibutuhkan, pertumbuhan, atau panjang pengembalian yang lebih tinggi.

Pembayaran dividen biasanya mudah ditemukan, tetapi bagian yang sulit datang ketika pembayaran ini berubah atau berpotensi berubah di masa depan. Juga, menemukan tingkat diskonto yang tepat bisa sangat sulit, dan jika angka ini tidak aktif, maka secara drastis dapat mengubah nilai yang dihitung dari saham.

Daftar Isi: