Apa Arti Perusahaan Produk Derivatif?
Perusahaan produk derivatif adalah entitas tujuan khusus yang dibuat untuk menjadi counterparty untuk transaksi derivatif keuangan. Perusahaan produk turunan sering kali akan menghasilkan produk turunan untuk dijual atau mereka dapat menjamin produk turunan yang ada atau menjadi perantara antara dua pihak lain dalam transaksi derivatif. Perusahaan produk turunan juga dapat disebut sebagai "DPC terstruktur" atau "perusahaan produk derivatif kredit (CDPC)."
Memahami Perusahaan Produk Derivatif (DPC)
Perusahaan produk turunan biasanya anak perusahaan yang dibuat oleh perusahaan sekuritas atau bank. Entitas-entitas ini disusun dengan hati-hati dan dijalankan sesuai dengan strategi manajemen risiko tertentu untuk mendapatkan peringkat kredit triple-A dengan jumlah modal minimum. Perusahaan-perusahaan ini terutama terlibat dalam derivatif kredit, seperti credit default swaps, tetapi juga dapat bertransaksi di pasar suku bunga, mata uang dan derivatif ekuitas. Perusahaan produk derivatif terutama melayani bisnis lain yang ingin melindungi risiko seperti fluktuasi mata uang, perubahan suku bunga, wanprestasi kontrak, dan risiko pinjaman lainnya.
Penciptaan Perusahaan Produk Derivatif
Perusahaan produk turunan diciptakan pada 1990-an. Dalam banyak hal, ledakan dan kebangkrutan Drexel Burnham Lambert, rumah Michael Milken, yang membangunkan lembaga keuangan terhadap risiko kredit yang terdapat dalam buku-buku derivatif mereka. Ketika perusahaan itu jatuh pada tahun 1990, ia memiliki $ 30 miliar dalam nilai paparan nosional dengan sekitar 200 mitra. Melihat ukuran dan jumlah paparan pihak lawan, perusahaan membuat DPC yang berorientasi pada peringkat untuk menangani buku-buku derivatif. Lembaga keuangan secara khusus merancang anak-anak perusahaan ini untuk memiliki peringkat kredit yang lebih tinggi daripada entitas induk sehingga mereka dapat berfungsi dengan modal yang lebih sedikit, karena pihak lawan dalam transaksi apa pun akan lebih kecil kemungkinannya untuk meminta jaminan yang dipasang ketika suatu entitas memiliki triple-A. Singkatnya, DPC menyediakan tempat yang lebih aman bagi lembaga-lembaga ini untuk melakukan transaksi derivatif sebagai rekanan, seringkali dengan klien dari perusahaan induknya.
Bagaimana Perusahaan Produk Derivatif Bekerja
Perusahaan produk derivatif umumnya menggunakan model kuantitatif untuk mengelola risiko kredit yang mereka ambil, mengalokasikan modal yang diperlukan setiap hari. Risiko pasar yang lebih luas biasanya dilindung nilai dengan melakukan transaksi cermin dengan perusahaan induk, meninggalkan perusahaan produk turunan dengan risiko kredit. Risiko kredit ini, tentu saja, dikelola dengan hati-hati dalam model dan pedoman yang ada yang dimaksudkan untuk menjaga eksposur keseluruhan dan peringkat DPC.
Bahkan dengan lingkungan yang sangat terstruktur ini, DPC dapat terluka. Apa pun yang secara signifikan memengaruhi peringkat kredit DPC akan memicu penurunan perusahaan, suatu fase di mana perusahaan tidak memiliki kontrak baru dan mulai merencanakan tujuannya sendiri dengan melihat paparan dan jadwal yang tersisa pada pembukuannya. Ini terjadi pada tahun 2008 ketika krisis keuangan meningkat, yang sebenarnya menggambarkan bahwa pengendalian risiko di DPC jauh lebih kuat daripada di beberapa perusahaan induk mereka, yang hangus oleh kendaraan lain yang mereka terlibat dengan DPC di luar.
