Daftar Isi
- Apa itu Derivatif?
- Memahami Derivatif
- Dua Derivatif Partai
- Manfaat Derivatif
- Bertukar
- Membeli Hutang
- Pilihan
- Garis bawah
Apa itu Derivatif?
Derivatif adalah kontrak antara dua pihak atau lebih yang nilainya didasarkan pada aset keuangan dasar yang disepakati (seperti sekuritas) atau sekumpulan aset (seperti indeks). Instrumen yang mendasari umum termasuk obligasi, komoditas, mata uang, suku bunga, indeks pasar, dan saham.
Memahami Derivatif
Umumnya milik bidang investasi maju, derivatif adalah sekuritas sekunder yang nilainya didasarkan semata-mata (diturunkan) pada nilai keamanan primer yang terkait dengan mereka. Dalam dan dari dirinya sendiri turunannya tidak berharga. Kontrak berjangka, kontrak berjangka, opsi, swap, dan waran adalah turunan yang biasa digunakan.
Kontrak berjangka, misalnya, adalah turunan karena nilainya dipengaruhi oleh kinerja aset dasar. Demikian pula, opsi saham adalah turunan karena nilainya "berasal" dari saham yang mendasarinya. Sementara nilai turunan didasarkan pada aset, kepemilikan derivatif tidak berarti kepemilikan aset.
Ada dua kelas produk turunan - "kunci" dan "opsi". Produk-produk kunci (mis. Swap, futures, atau ke depan) mengikat masing-masing pihak dari awal dengan ketentuan yang disepakati selama masa kontrak. Produk pilihan (misalnya swap suku bunga), di sisi lain, menawarkan kepada pembeli hak, tetapi bukan kewajiban, untuk menjadi pihak dalam kontrak berdasarkan ketentuan yang disepakati sebelumnya.
Persamaan risiko-hadiah sering dianggap sebagai dasar untuk filosofi investasi dan derivatif dapat digunakan untuk memitigasi risiko (lindung nilai) atau mengambil risiko dengan harapan imbalan yang sepadan (spekulasi).
Sebagai contoh, seorang trader dapat mencoba mengambil untung dari penurunan harga indeks yang diantisipasi dengan menjual (atau "short") kontrak berjangka yang terkait. Derivatif yang digunakan sebagai lindung nilai memungkinkan risiko yang terkait dengan harga aset dasar ditransfer antara pihak-pihak yang terlibat dalam kontrak.
Pengambilan Kunci
- Derivatif adalah kontrak antara dua pihak atau lebih yang nilainya didasarkan pada aset keuangan, indeks, atau keamanan yang disepakati sebelumnya. Kontrak masa depan, kontrak berjangka, opsi, swap, dan waran adalah derivatif yang biasa digunakan. mengurangi risiko (lindung nilai) atau mengambil risiko dengan harapan imbalan yang sepadan (spekulasi).
Apa itu Derivatif?
Dua Derivatif Partai
Misalnya, derivatif komoditas digunakan oleh petani dan pabrik untuk memberikan tingkat "asuransi." Petani memasuki kontrak untuk mengunci harga yang dapat diterima untuk komoditas tersebut, dan pabrik itu memasuki kontrak untuk mengunci pasokan komoditas yang terjamin. Meskipun petani dan pabrik telah mengurangi risiko dengan lindung nilai, keduanya tetap terekspos pada risiko bahwa harga akan berubah.
Misalnya, sementara petani dijamin dengan harga yang ditentukan untuk komoditas, harga bisa naik (karena, misalnya, kekurangan karena peristiwa yang berhubungan dengan cuaca) dan petani akhirnya akan kehilangan pendapatan tambahan apa pun yang bisa diperoleh. Demikian juga, harga komoditas dapat turun, dan pabrik akan harus membayar lebih untuk komoditas daripada yang seharusnya.
Sebagai contoh, mari kita asumsikan bahwa pada bulan April 2017 petani memasuki kontrak berjangka dengan pabrik untuk menjual 5.000 gantang gandum dengan harga $ 4, 404 per gantang pada bulan Juli. Pada tanggal kedaluwarsa pada Juli 2017, harga pasar gandum turun menjadi $ 4, 350, tetapi pabrik harus membeli dengan harga kontrak $ 4, 404, yang jauh lebih tinggi dari harga pasar $ 4, 350. Alih-alih membayar $ 21.750 (4, 350 x 5.000), ia akan membayar $ 22.020 (4, 404 x 5.000), dan petani yang beruntung mendapatkan harga yang lebih tinggi dari harga pasar.
Beberapa derivatif diperdagangkan di bursa efek nasional dan diatur oleh Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC). Derivatif lain diperdagangkan over-the-counter (OTC); turunan ini merupakan perjanjian yang dinegosiasikan secara individual antara para pihak.
Manfaat Derivatif
Mari kita gunakan kisah sebuah peternakan fiksi untuk menjelajahi mekanisme beberapa varietas turunan.
Gail, pemilik Hen Farms Sehat, khawatir tentang volatilitas pasar ayam, dengan semua laporan sporadis tentang flu burung keluar dari timur. Gail ingin melindungi bisnisnya dari berita buruk lainnya. Jadi dia bertemu dengan seorang investor yang menandatangani kontrak berjangka dengannya.
Investor setuju untuk membayar $ 30 per burung ketika burung-burung siap untuk disembelih dalam waktu enam bulan, terlepas dari harga pasar. Jika pada saat itu, harganya di atas $ 30, investor akan mendapat manfaat karena mereka akan dapat membeli burung-burung tersebut kurang dari biaya pasar dan menjualnya di pasar dengan harga yang lebih tinggi untuk mendapatkan keuntungan. Jika harga turun di bawah $ 30, Gail akan mendapat manfaat karena dia akan bisa menjual unggasnya lebih dari harga pasar saat ini, atau lebih dari apa yang akan dia dapatkan untuk burung-burung di pasar terbuka.
Dengan menandatangani kontrak berjangka, Gail dilindungi dari perubahan harga di pasar, karena dia telah mengunci harga $ 30 per burung. Dia mungkin kalah jika harganya terbang hingga $ 50 per burung karena ketakutan sapi gila, tetapi dia akan dilindungi jika harganya turun menjadi $ 10 karena berita wabah flu burung. Dengan melakukan lindung nilai dengan kontrak berjangka, Gail dapat fokus pada bisnisnya dan membatasi kekhawatirannya tentang fluktuasi harga.
Bertukar
Sekarang Gail telah memutuskan bahwa sudah waktunya untuk membawa Peternakan Hen yang Sehat ke tingkat selanjutnya. Dia telah mengakuisisi semua pertanian kecil di dekatnya dan ingin membuka pabrik pengolahannya sendiri. Dia mencoba mendapatkan lebih banyak pembiayaan, tetapi pemberi pinjaman, Lenny, menolaknya.
Alasan Lenny untuk menyangkal pembiayaan adalah bahwa Gail membiayai pengambilalihannya dari pertanian lain melalui pinjaman tingkat variabel besar-besaran, dan Lenny khawatir bahwa jika suku bunga naik, dia tidak akan mampu membayar utangnya. Dia mengatakan kepada Gail bahwa dia hanya akan meminjamkan padanya jika dia dapat mengubah pinjaman menjadi pinjaman dengan suku bunga tetap. Sayangnya, pemberi pinjaman lainnya menolak untuk mengubah persyaratan pinjaman saat ini karena mereka berharap suku bunga akan meningkat juga.
Gail mendapat keberuntungan ketika dia bertemu Sam, pemilik rantai restoran. Sam memiliki pinjaman suku bunga tetap dengan ukuran yang sama dengan Gail dan ia ingin mengubahnya menjadi pinjaman suku bunga variabel karena ia berharap suku bunga akan menurun di masa depan.
Untuk alasan yang sama, pemberi pinjaman Sam tidak akan mengubah ketentuan pinjaman. Gail dan Sam memutuskan untuk menukar pinjaman. Mereka membuat kesepakatan di mana pembayaran Gail digunakan untuk pinjaman Sam dan pembayarannya digunakan untuk pinjaman Gail. Meskipun nama-nama pinjaman tidak berubah, kontrak mereka memungkinkan mereka berdua mendapatkan jenis pinjaman yang mereka inginkan.
Ini agak berisiko bagi mereka berdua karena jika salah satu dari mereka default atau bangkrut, yang lain akan tersentak kembali ke pinjaman lamanya, yang mungkin memerlukan pembayaran yang Gail of Sam mungkin tidak siap. Namun, ini memungkinkan mereka untuk memodifikasi pinjaman mereka untuk memenuhi kebutuhan masing-masing.
Membeli Hutang
Lenny, bankir Gail, menambah modal tambahan pada tingkat bunga yang menguntungkan dan Gail pergi dengan bahagia. Lenny juga senang karena uangnya di luar sana mendapat pengembalian, tetapi dia juga sedikit khawatir Sam atau Gail akan gagal dalam bisnis mereka.
Lebih buruk lagi, teman Lenny Dale datang kepadanya meminta uang untuk memulai perusahaan film sendiri. Lenny tahu Dale memiliki banyak jaminan dan bahwa pinjaman akan berada pada tingkat bunga yang lebih tinggi karena sifat industri film yang lebih tidak stabil, jadi dia menendang dirinya sendiri karena meminjamkan seluruh modalnya ke Gail.
Untungnya bagi Lenny, turunan menawarkan solusi lain. Lenny memutar pinjaman Gail ke dalam derivatif kredit dan menjualnya ke spekulan dengan diskon ke nilai sebenarnya. Meskipun Lenny tidak melihat pengembalian penuh pinjaman, ia mendapatkan kembali modalnya dan dapat mengeluarkannya kembali kepada temannya Dale.
Lenny sangat menyukai sistem ini sehingga ia terus menjalankan pinjamannya sebagai derivatif kredit, mengambil pengembalian yang rendah dengan imbalan risiko gagal bayar yang lebih rendah dan likuiditas yang lebih besar.
Pilihan
Bertahun-tahun kemudian, Healthy Hen Farms adalah perusahaan publik (HEN) dan merupakan produsen unggas terbesar di Amerika. Gail dan Sam sama-sama berharap untuk pensiun.
Selama bertahun-tahun, Sam membeli beberapa saham HEN. Bahkan, ia memiliki lebih dari $ 100.000 yang diinvestasikan di perusahaan. Sam menjadi gugup karena dia khawatir bahwa kejutan lain, mungkin wabah flu burung lagi, bisa melenyapkan sebagian besar uang pensiunnya. Sam mulai mencari seseorang untuk mengambil risiko dari bahunya. Lenny, saat ini seorang ahli keuangan yang luar biasa dan penulis pilihan yang aktif, setuju untuk membantunya.
Lenny menguraikan kesepakatan di mana Sam membayar Lenny biaya untuk hak (tetapi bukan kewajiban) untuk menjual Lenny saham HEN dalam waktu satu tahun dengan harga saat ini $ 25 per saham. Jika harga saham anjlok, Lenny melindungi Sam dari hilangnya tabungan pensiunnya.
Lenny tidak apa-apa karena dia sudah mengumpulkan biaya dan bisa menangani risikonya. Ini disebut opsi put, tetapi dapat dilakukan secara terbalik oleh seseorang yang setuju untuk membeli saham di masa depan dengan harga tetap (disebut opsi panggilan).
Hen Farms yang sehat tetap stabil sampai Sam dan Gail sama-sama menarik uang mereka untuk pensiun. Lenny mendapat untung dari biaya dan perdagangannya yang booming sebagai penyandang dana.
Garis bawah
Kisah ini menggambarkan bagaimana derivatif dapat memindahkan risiko (dan imbalan yang menyertainya) dari penolak risiko ke pencari risiko. Meskipun Warren Buffett pernah menyebut derivatif sebagai "senjata finansial pemusnah massal, " derivatif dapat menjadi alat yang sangat berguna, asalkan digunakan dengan benar. Seperti semua instrumen keuangan lainnya, derivatif memiliki pro dan kontra sendiri, tetapi mereka juga memiliki potensi unik untuk meningkatkan fungsionalitas sistem keuangan secara keseluruhan.
