Pergerakan Pasar
Saham anjlok pada Rabu menyusul berita bahwa suku bunga pada obligasi Treasury AS 2-tahun melebihi suku bunga pada obligasi 10-tahun. Karena 10 tahun biasanya ditawarkan pada tingkat bunga yang lebih tinggi daripada obligasi dua tahun, ini merupakan kebalikan dari kedua tingkat itu. Ini dianggap sebagai awal dari resesi oleh beberapa ekonom. Faktanya, tiga kejadian terakhir dari indikasi ini (1989, 2000, dan 2007) diikuti oleh semacam pasar satu tahun kemudian dan resesi 18 bulan kemudian.
Pasar panik dan mengirim indeks utama turun hampir 3% pada satu titik selama sesi. Meskipun kemarin berita seperti konsesi dari administrasi Trump dan kenaikan pasar berikutnya yang mengikuti, kenaikan sesi sebelumnya sepenuhnya terhapus. Ini meninggalkan aksi harga menunjukkan garis resistensi yang jelas kuat di tingkat harga di mana pasar ditutup kemarin.
Sebagai contoh, S&P 500 (lihat grafik di bawah) menunjukkan garis tren naik yang jelas sejak posisi terendah pasca-Natal pada tahun 2018. Namun dalam beberapa hari perdagangan terakhir selama apa yang secara musiman dianggap sebagai periode perdagangan lambat untuk saham, indeks telah melanggar garis trennya dan sekarang dua kali gagal memegang tutup di atasnya. Meskipun sesi kemarin adalah reli yang kuat, pada kenyataannya itu hanya menandai volatilitas berkelanjutan dalam rentang perdagangan. Tidak mengherankan, tindakan hari ini diikuti dengan penjualan. Besarnya aksi jual penting, namun, karena indeks ditutup di dekat posisi terendah selama dua minggu terakhir, menyiapkan kemungkinan tren penurunan baru di saham AS.
Tindakan harga saja bukan satu-satunya indikasi dari prospek yang buruk ini. Harga volatilitas mengonfirmasi hal itu. Pertimbangkan grafik Indeks Volatilitas CBOE (VIX). Grafik ini menunjukkan bahwa VIX futures memperkirakan volatilitas yang terus meningkat selama 30 hingga 90 hari ke depan. Itu menyiratkan bahwa pedagang bertaruh harga akan lebih rendah daripada sekarang selama satu hingga tiga bulan ke depan.
Selain itu, perilaku manajer uang dan ketegangan internasional semuanya tampaknya bersamaan. Prakiraan tersebut, setidaknya untuk jangka pendek, adalah untuk aktivitas harga yang lebih fluktuatif, dan itu biasanya berarti penurunan harga akan menjadi hasilnya.
Manajer Uang Berjalan mencari perlindungan
Ketika manajer dana profesional melihat sinyal penurunan ekonomi ke depan, seperti berita hasil Treasury 10-tahun dan 2-tahun menunjukkan kurva hasil terbalik, mereka mencari strategi jangka panjang untuk menjaga uang mereka tetap aman. Sebagian besar dari mereka tidak diperbolehkan untuk melakukan stock pendek atau membeli futures dan opsi untuk melakukan lindung nilai portofolio besar mereka, dan mereka hanya diperbolehkan untuk menempatkan sebagian kecil dari uang tunai. Itu berarti mereka harus menemukan saham yang menurut mereka akan tetap aman dalam badai penurunan harga.
Selama abad yang lalu, sektor favorit untuk berlindung adalah sektor utilitas. Saham utilitas memiliki volatilitas yang rendah dan membayar dividen di atas rata-rata, sehingga masuk akal bahwa ini akan dianggap sebagai saham safe-haven. Ketika saham-saham ini sedang naik selama periode bertepatan dari penurunan harga saham secara umum, ada baiknya para manajer uang melarikan diri ke tempat yang aman dan berlindung di sektor utilitas. Grafik di bawah ini menunjukkan bagaimana sektor ini bernasib sejak awal tahun. Berbeda dengan sisa pasar, sebagian besar saham utilitas telah meningkat selama dua minggu terakhir, beberapa berkinerja lebih baik daripada yang lain.
