Berapa Biaya Ekuitas?
Biaya ekuitas adalah pengembalian yang dibutuhkan perusahaan untuk memutuskan apakah investasi memenuhi persyaratan pengembalian modal. Perusahaan sering menggunakannya sebagai ambang penganggaran modal untuk tingkat pengembalian yang diperlukan. Biaya ekuitas perusahaan merupakan kompensasi yang diminta pasar sebagai imbalan atas kepemilikan aset dan menanggung risiko kepemilikan. Formula tradisional untuk biaya ekuitas adalah model kapitalisasi dividen dan model penetapan harga aset modal (CAPM).
Biaya Ekuitas
Formula Biaya Ekuitas
Menggunakan model kapitalisasi dividen, biaya ekuitas adalah:
Cost of Equity = CMVDPS + GRDwhere: DPS = dividen per saham, untuk tahun depan CMV = nilai pasar saat ini dari stockGRD = tingkat pertumbuhan dividen
Memahami Biaya Ekuitas
Biaya ekuitas mengacu pada dua konsep terpisah tergantung pada pihak yang terlibat. Jika Anda adalah investor, biaya ekuitas adalah tingkat pengembalian yang diperlukan untuk investasi dalam ekuitas. Jika Anda adalah perusahaan, biaya ekuitas menentukan tingkat pengembalian yang diperlukan untuk proyek atau investasi tertentu.
Ada dua cara perusahaan dapat meningkatkan modal: utang atau ekuitas. Hutang lebih murah, tetapi perusahaan harus membayarnya kembali. Ekuitas tidak perlu dilunasi, tetapi umumnya biaya lebih dari modal utang karena keuntungan pajak pembayaran bunga. Karena biaya ekuitas lebih tinggi daripada utang, umumnya memberikan tingkat pengembalian lebih tinggi.
Pengambilan Kunci
- Biaya ekuitas adalah pengembalian yang dibutuhkan perusahaan untuk investasi atau proyek, atau pengembalian yang dibutuhkan individu untuk investasi ekuitas. Rumus yang digunakan untuk menghitung biaya ekuitas adalah model kapitalisasi dividen atau model penentuan harga aset modal. Jatuhnya model kapitalisasi dividen, meskipun lebih sederhana dan lebih mudah untuk dihitung, adalah bahwa itu mengharuskan perusahaan membayar dividen. Biaya modal, umumnya dihitung dengan menggunakan biaya modal rata-rata tertimbang, termasuk biaya ekuitas dan biaya hutang.
Pertimbangan Khusus
Model kapitalisasi dividen dapat digunakan untuk menghitung biaya ekuitas, tetapi mengharuskan perusahaan membayar dividen. Perhitungan didasarkan pada dividen masa depan. Teori di balik persamaan adalah kewajiban perusahaan untuk membayar dividen adalah biaya untuk membayar pemegang saham dan oleh karena itu biaya ekuitas. Ini adalah model terbatas dalam interpretasinya terhadap biaya.
Namun, model penetapan harga aset modal dapat digunakan pada saham apa pun, bahkan jika perusahaan tidak membayar dividen. Yang mengatakan, teori di balik CAPM lebih rumit. Teori ini menunjukkan bahwa biaya ekuitas didasarkan pada volatilitas saham dan tingkat risiko dibandingkan dengan pasar umum.
Formula CAPM adalah:
Biaya Ekuitas = Tingkat Pengembalian Bebas Risiko + Beta * (Tingkat Pengembalian Pasar - Tingkat Pengembalian Bebas Risiko)
Dalam persamaan ini, tingkat bebas risiko adalah tingkat pengembalian yang dibayarkan untuk investasi bebas risiko seperti Treasuries. Beta adalah ukuran risiko yang dihitung sebagai regresi pada harga saham perusahaan. Semakin tinggi volatilitas, semakin tinggi beta dan risiko relatif dibandingkan dengan pasar umum. Tingkat pengembalian pasar adalah tingkat pasar rata-rata, yang umumnya diasumsikan sekitar 10% selama 80 tahun terakhir. Secara umum, perusahaan dengan beta tinggi, yaitu, perusahaan dengan tingkat risiko tinggi akan memiliki biaya ekuitas yang lebih tinggi.
Biaya ekuitas dapat berarti dua hal yang berbeda, tergantung pada siapa yang menggunakannya. Investor menggunakannya sebagai patokan untuk investasi ekuitas, sementara perusahaan menggunakannya untuk proyek atau investasi terkait.
Biaya Ekuitas vs Biaya Modal
Biaya modal adalah total biaya untuk meningkatkan modal, dengan mempertimbangkan biaya ekuitas dan biaya hutang. Perusahaan yang stabil dan berkinerja baik, umumnya akan memiliki biaya modal yang lebih rendah. Untuk menghitung biaya modal, biaya ekuitas dan biaya hutang harus ditimbang dan kemudian ditambahkan bersama. Biaya modal umumnya dihitung dengan menggunakan biaya modal rata-rata tertimbang.
