Departemen Tenaga Kerja (DOL) mengeluarkan pedoman baru pada 7 Mei 2018, setelah aturan fidusia yang diusulkannya dikosongkan oleh Pengadilan Banding Sirkuit Kelima pada bulan Maret. Buletin Bantuan Lapangan 2018-01 (FAB 2018-01) dimaksudkan untuk mengatasi ketidakpastian tentang kewajiban fidusia penasihat keuangan. Dokumen tersebut merinci "kebijakan penegakan sementara" untuk aturan tersebut.
Menurut buletin, antara 9 Juni dan 1 Januari 2018, Departemen Tenaga Kerja tidak akan mengajukan tuntutan terhadap para penasihat yang mematuhi "standar perilaku yang tidak memihak", bagian dari aturan fidusia yang berlaku sejak Juni 2017. Standar ini mengharuskan penasihat, broker dan agen asuransi bertindak demi kepentingan terbaik investor, membebankan biaya tidak lebih dari kompensasi yang wajar, dan tidak membuat pernyataan yang menyesatkan. Sampai keputusan di masa depan, profesional keuangan dapat terus mengandalkan standar ini.
Aturan fidusia yang dikosongkan membawa profesional keuangan ke standar yang lebih tinggi daripada "standar perilaku yang tidak memihak" ketika merekomendasikan produk investasi, termasuk 401 (k) dan akun IRA. Fidusia, sebagaimana didefinisikan oleh DOL, selalu bertindak untuk kepentingan terbaik klien mereka; Mereka tidak dapat menyembunyikan potensi konflik kepentingan, dan semua biaya dan komisi untuk rekomendasi pensiun harus diungkapkan secara tertulis dan dalam bentuk dolar. Aturan tersebut juga berusaha untuk memperpanjang penerapan aturan tersebut kepada siapa saja yang memberikan nasihat pensiun, bahkan jika itu hanya dilakukan satu kali.
Aturan fidusia DOL awalnya diperkenalkan pada masa pemerintahan Obama. Pada Februari 2017, tak lama setelah menjabat, Presiden Trump menyerukan peninjauan kembali terhadap peraturan tersebut, yang mengakibatkan penundaan sementara implementasinya. Setelah Trump, ada beberapa upaya untuk menunda aturan, termasuk memorandum oleh DOL, dan permintaan untuk penundaan yang lebih signifikan oleh dua perusahaan manajemen aset terbesar di dunia, Vanguard dan BlackRock, pada bulan Maret 2017.
Aturan dibuka untuk komentar publik dua kali, pada Maret 2017 dan lagi pada Juni 2017. Ketika negosiasi berlanjut, mereka yang mendukung aturan dan meningkatkan standar untuk perilaku penasihat, berspekulasi bahwa penundaan ini bermotivasi politik.
Ketika pertama kali diperkenalkan, aturan fidusia diharapkan mulai berlaku secara bertahap antara 10 April 2017 dan 1 Januari 2018. Meskipun sebagian aturan mulai berlaku selama periode ini (standar perilaku yang tidak memihak telah berlaku sejak Juni 2017), ketika Pengadilan Banding Amerika Serikat untuk Sirkuit Kelima menolak aturan pada bulan Maret 2018, kemajuan aturan terhenti secara efektif.
Banyak yang mengharapkan DOL untuk mengajukan banding atas keputusan pengadilan. Namun, mereka gagal melakukannya sebelum batas waktu 30 Maret.
Pengadilan berpendapat bahwa DOL telah melampaui kewenangannya. Menurut pendapat mereka, mayoritas Sirkuit Kelima menulis bahwa: “Saat itu telah berubah, pasar keuangan menjadi lebih kompleks, dan akun IRA telah dianggap sangat penting, merupakan argumen bagi Kongres untuk melakukan penyesuaian dalam undang-undang, atau untuk federal lainnya yang sesuai atau regulator negara untuk bertindak dalam otoritas mereka. 'Kebutuhan' yang dirasakan tidak memberdayakan DOL untuk membuat amandemen undang-undang secara de facto atau bertindak di luar wewenang yang ditentukan secara tegas.
Aturan fiduciary DOL dan peraturan serupa, termasuk versi sendiri dari Securities and Exchange Commission (SEC) dari aturan fidusia yang diperkenalkan pada bulan April, merupakan bagian dari upaya berkelanjutan untuk mereformasi saran investasi dan melindungi tabungan pensiun investor dari konflik kepentingan. Kompensasi berbasis komisi, yang diizinkan berdasarkan standar saat ini, dapat mengarahkan penasihat untuk merekomendasikan produk yang lebih mahal kepada klien mereka sehingga mereka menerima komisi yang lebih tinggi, bahkan ketika ada pilihan yang lebih murah dan sama-sama cocok.
Sementara masa depan aturan fidusia tidak pasti, bahkan jika itu sepenuhnya dihilangkan, masih layak bahwa DOL akan melanjutkan upayanya untuk meningkatkan regulasi untuk akun investasi pensiun. Untuk saat ini, bagaimanapun, perusahaan penasihat memiliki lebih banyak waktu untuk menulis pedoman kepatuhan mereka sendiri, termasuk bagaimana mereka menentukan struktur kompensasi mereka.
