Indeks S&P 500 (SPX) telah melonjak ke tertinggi baru sepanjang masa, dan banyak investor khawatir tentang kapan pembalikan yang tak terhindarkan akan datang, seberapa dalam itu akan, dan berapa lama akan berlangsung. Tim alokasi aset di firma manajemen investasi Grantham, Mayo, & van Otterloo (GMO) yang berbasis di Boston, yang didirikan bersama oleh manajer uang dan guru pasar terkenal Jeremy Grantham, meramalkan pengembalian negatif bertahun-tahun ke depan.
Secara khusus, proyek-proyek GMO yang membatasi saham-saham besar AS, seperti yang ada dalam S&P 500, akan memberikan pengembalian riil yang disesuaikan dengan inflasi sekitar -2, 7% per tahun selama 7 tahun ke depan, menurut sebuah laporan di Business Insider. Ini akan mewakili perputaran yang signifikan, mengingat bahwa topi besar AS telah menjadi pemain bintang, sementara saham perusahaan-perusahaan kecil telah tenggelam selama setahun terakhir.
Pengambilan Kunci
- Kapitalisasi besar Saham AS akan membukukan pengembalian riil negatif untuk 7 tahun ke depan. Saham internasional menawarkan penilaian yang menarik dan akan naik. Kasur tidak akan menawarkan tempat yang aman.
Signifikansi Bagi Investor
Grantham memiliki sejarah panjang sebagai beruang, dan ia memperkirakan pasar tahun 2000 dan 2008 ambruk. GMO mengelola sekitar $ 60 miliar aset.
GMO mempelajari 11 kelas aset dan menyimpulkan bahwa saham pasar berkembang, khususnya saham dengan nilai pasar baru, memiliki prospek paling cerah selama 7 tahun ke depan. GMO memproyeksikan pengembalian riil tahunan rata-rata 5, 0% dan 9, 5%, masing-masing, untuk kategori aset ini. Mereka juga memperkirakan pengembalian nyata tahunan 2, 3% untuk topi kecil internasional dan 1, 2% untuk topi besar internasional.
"Kesenjangan penilaian antara AS dan ekuitas internasional adalah yang terdekat dengan yang terluas yang pernah ada, " tulis BMO, per BI. "Kami terus mendukung ekuitas pasar negara berkembang, khususnya nilai pasar negara berkembang, dan melihat beberapa daya tarik dalam saham nilai internasional. Di AS, nilai kapitalisasi kecil merupakan kantong yang telah menjadi sangat menarik bagi kami, " tambah mereka. BMO tidak mengeluarkan perkiraan numerik untuk nilai kapitalisasi kecil AS, tetapi mereka memperkirakan bahwa kapitalisasi kecil AS secara keseluruhan akan menghasilkan rata-rata pengembalian tahunan rata-rata 0, 1% hanya dalam 7 tahun ke depan.
Secara umum, GMO percaya bahwa saham-saham bernilai harga yang masuk akal, yang telah lamban dalam beberapa tahun terakhir, sekarang siap untuk kembali. Ketika valuasi stok pertumbuhan semakin tinggi, nilai saham dengan sejarah panjang pendapatan yang solid, arus kas, dan dividen seharusnya meningkatkan daya tarik.
Sementara itu, GMO memprediksi pengembalian riil negatif untuk semua 4 kategori utang yang mereka pelajari: Obligasi AS, lindung nilai obligasi internasional, utang pasar negara berkembang, dan obligasi yang dilindungi inflasi AS. Ini jelas merupakan panggilan pelawan, mengingat utang adalah safe haven tradisional bagi investor yang khawatir tentang penilaian saham. Memang, ETF obligasi menikmati rekor masuk karena alasan itu.
Melihat ke depan
Jeremy Grantham dan rekan-rekannya di GMO tidak sendirian dalam memprediksi perlambatan tajam dalam kenaikan pasar saham ke depan. Tokoh penting lainnya termasuk ekonom Robert Shiller, Jim Paulsen dari The Leuthold Group, dan Scott Minerd dari Guggenheim Investments, sebagaimana dirinci dalam cerita sebelumnya. Mereka semua menegaskan bahwa pengembalian baru-baru ini tidak berkelanjutan di masa depan, berdasarkan pada sejarah.
Untuk bagian mereka, Grantham dan GMO menjadi lebih pesimis dalam beberapa bulan terakhir. Pada bulan Maret, sebagaimana dirinci dalam cerita yang sama, mereka memperkirakan pengembalian riil atas saham AS dalam kisaran 2% hingga 3% per tahun selama 20 tahun ke depan, dibandingkan rata-rata sekitar 6% selama 100 tahun terakhir.
