Tender kompetitif adalah proses lelang di mana investor institusi besar (juga disebut distributor utama) membeli utang pemerintah yang baru dikeluarkan. Proses tender yang kompetitif memberikan efek kepada penawar tertinggi; semua penawaran harus diserahkan pada tanggal yang telah ditentukan dan minimal $ 100.000.
Tender kompetitif juga disebut penawaran kompetitif.
Memecah Tender Kompetitif
Tender kompetitif adalah salah satu dari dua proses penawaran untuk membeli sekuritas pemerintah baru di pasar primer (yaitu, langsung dari pemerintah). Proses penawaran lainnya untuk membeli sekuritas pemerintah adalah tender yang tidak kompetitif. Departemen Keuangan AS terutama menggunakan tender yang tidak kompetitif, sementara bank sentral Kanada, Bank of Canada, terutama menggunakan tender yang kompetitif (tetapi juga menerima penawaran yang tidak kompetitif). Mereka yang menerima efek dalam proses tender kompetitif kemudian dapat memilih untuk menjualnya di pasar sekunder. Distributor utama juga dapat memilih untuk mengajukan penawaran atas nama pelanggan yang lebih kecil.
Departemen Keuangan AS mengadakan lelang mingguan dan bulanan untuk menjual surat berharga - surat berharga, surat berharga, obligasi, dan Surat Berharga yang Dilindungi Inflasi (TIPS) - kepada publik. Pihak-pihak yang berkepentingan biasanya mengajukan penawaran untuk harga dan jumlah surat berharga yang bersedia mereka beli dari Perbendaharaan. Tawaran diterima hingga 30 hari sebelum lelang dan dapat diajukan secara elektronik melalui Sistem Pemrosesan Lelang Otomatis (TAAPS) Keuangan atau melalui surat. Tawaran bersifat rahasia dan tetap disegel sampai tanggal lelang. Peserta dalam lelang Treasury terdiri dari investor kecil dan investor institusional yang mengajukan penawaran yang dikategorikan sebagai tender kompetitif atau tidak kompetitif.
Tender non-kompetitif diajukan oleh investor kecil yang dijamin akan menerima surat berharga. Namun, tidak ada jaminan pada harga atau hasil yang diterima. Hasil pada obligasi akan ditentukan oleh sisi kompetitif dari lelang yang ditangani sebagai lelang Belanda - jenis lelang di mana harga pada suatu barang diturunkan sampai mendapat tawaran. Tender kompetitif adalah penawaran yang diajukan oleh investor besar, seperti investor institusi. Setiap penawar dibatasi hingga 35% dari jumlah penawaran per lelang. Setiap penawaran yang diajukan menentukan tingkat terendah, hasil, atau margin diskon yang bersedia diterima oleh investor untuk efek hutang.
Mari kita lihat contoh bagaimana penawaran kompetitif melalui lelang Belanda bekerja. Misalkan Departemen Keuangan berupaya mengumpulkan $ 9 juta dalam wesel bayar dua tahun dengan kupon 5%. Anggap tawaran kompetitif yang diajukan adalah sebagai berikut:
- $ 1 juta pada 4, 79% $ 2, 5 juta pada 4, 85% $ 2 juta pada 4, 96% $ 1, 5 juta pada 5% $ 3 juta pada 5, 07% $ 1 juta pada 5, 1% $ 5 juta pada 5, 5%
Tawaran dengan imbal hasil terendah akan diterima terlebih dahulu karena penerbit akan lebih suka membayar hasil lebih rendah kepada investor obligasi. Dalam hal ini, karena Departemen Keuangan mencari untuk meningkatkan $ 9 juta, ia akan menerima tawaran dengan hasil terendah hingga 5, 07%. Pada tanda ini, hanya $ 2 juta dari penawaran $ 3 juta yang akan disetujui. Semua penawaran di atas hasil 5, 07% akan diterima, dan tawaran di bawah ini akan ditolak. Akibatnya, lelang ini dikosongkan sebesar 5, 07%, dan semua penawar yang kompetitif dan tidak bersaing akan menerima hasil 5, 07%.
