Apa yang dimaksud dengan Swap Komoditas?
Swap komoditas adalah kontrak di mana dua sisi kesepakatan sepakat untuk menukar arus kas, yang bergantung pada harga komoditas yang mendasarinya. Swap komoditas biasanya digunakan untuk melakukan lindung nilai terhadap harga suatu komoditas, dan mereka telah diperdagangkan di pasar bebas sejak pertengahan tahun 1970-an.
Swap Komoditas Dijelaskan
Swap komoditas terdiri dari komponen kaki-mengambang dan komponen kaki-tetap. Komponen kaki-mengambang terkait dengan harga pasar dari komoditas yang mendasarinya atau indeks komoditas yang disepakati, sedangkan komponen kaki-tetap ditentukan dalam kontrak. Sebagian besar pertukaran komoditas didasarkan pada minyak, meskipun segala jenis komoditas dapat menjadi penyebabnya, seperti logam mulia, logam industri, gas alam, ternak, dan biji-bijian. Mempertimbangkan sifat dan ukuran kontrak, biasanya lembaga keuangan besar terlibat dalam pertukaran komoditas, bukan investor individu.
Struktur dan Contoh
Secara umum, komponen floating-leg dari swap dipegang oleh konsumen komoditas yang bersangkutan, atau lembaga yang bersedia membayar harga tetap untuk komoditas tersebut. Komponen fixed-leg umumnya dipegang oleh produsen komoditas yang setuju untuk membayar suku bunga mengambang, yang ditentukan oleh harga pasar spot komoditas yang mendasarinya. Hasil akhirnya adalah bahwa konsumen komoditas mendapatkan harga yang dijamin selama periode waktu tertentu, dan produsen berada dalam posisi lindung nilai, melindungi mereka dari penurunan harga komoditas selama periode waktu yang sama. Biasanya, pertukaran komoditas diselesaikan secara tunai, meskipun pengiriman fisik dapat ditentukan dalam kontrak.
Sebagai contoh, asumsikan bahwa Perusahaan X perlu membeli 250.000 barel minyak setiap tahun selama dua tahun ke depan. Harga forward untuk pengiriman minyak dalam satu tahun dan dua tahun adalah $ 50 per barel dan $ 51 per barel. Juga, imbal hasil obligasi satu tahun dan dua tahun tanpa kupon adalah 2% dan 2, 5%. Dua skenario dapat terjadi: membayar seluruh biaya dimuka, atau membayar setiap tahun setelah pengiriman.
Untuk menghitung biaya dimuka per barel, ambil harga forward, dan bagi dengan tarif kupon nol masing-masing, disesuaikan dengan waktu. Dalam contoh ini, biaya per barel adalah:
Biaya barel = $ 50 / (1 + 2%) + $ 51 / (1 + 2, 5%) ^ 2 = $ 49, 02 + $ 48, 54 = $ 97, 56.
Dengan membayar $ 97, 56 x 250.000, atau $ 24.390.536 hari ini, konsumen dijamin 250.000 barel minyak per tahun selama dua tahun. Namun, ada risiko pihak lawan, dan minyak mungkin tidak dikirimkan. Dalam hal ini, konsumen dapat memilih untuk membayar dua pembayaran, satu setiap tahun, saat barel sedang dikirim. Di sini, persamaan berikut harus diselesaikan untuk menyamakan total biaya dengan contoh di atas:
Biaya barel = X / (1 + 2%) + X / (1 + 2, 5%) ^ 2 = $ 97, 56.
Mengingat hal ini, dapat dihitung bahwa konsumen harus membayar $ 50, 49 per barel setiap tahun.
