Apa yang dimaksud dengan Sertifikat Penerimaan Pemerintah (COUGR)?
Certificate of Government Receipts (COUGR) adalah obligasi Treasury AS yang dipasarkan oleh AG Becker Paribas yang dilucuti dari pembayaran kuponnya. COUGR hanya membayar kepada investor nilai nominalnya pada saat jatuh tempo.
Memahami Sertifikat Tanda Terima Pemerintah (COUGRs)
Sertifikat Penerimaan Pemerintah mewakili salah satu dari beberapa varietas surat berharga US Treasury yang dilucuti. Biasanya, ketika seorang investor membeli obligasi Treasury AS, mereka mengharapkan untuk menerima pembayaran kupon tahunan, setengah tahunan dengan suku bunga tetap hingga jatuh tempo, di mana obligasi membayar kembali pokoknya.
Perusahaan investasi menghasilkan stripped bond dengan membeli obligasi normal dan kemudian menghitung secara terpisah untuk komponen arus kas pokok dan bunga. Lembaga kemudian menjual bagian utama dari obligasi tanpa kupon. Dengan kata lain, ketika seorang investor membeli obligasi yang dilucuti, mereka melakukannya hanya berharap untuk menerima nilai nominal obligasi pada saat jatuh tempo. Untuk membuat transaksi menarik bagi investor, lembaga yang menjual stripped bond melakukannya dengan diskon terhadap nilai nominal obligasi. Pengembalian investor semata-mata terdiri dari perbedaan antara nilai nominal obligasi pada saat jatuh tempo dan harga diskon yang dibayarkan investor pada saat pembelian.
Keluarga Stripped Bonds
Antara kira-kira tahun 1982 dan 1986, berbagai perusahaan investasi menawarkan rasa obligasi Treasury yang dicabut sendiri. BNP Paribas menawarkan COUGR sebagai investasi sintetis. Opsi lain yang tersedia pada pertengahan 1980-an termasuk Sertifikat Akrual pada Treasury Securities (CATS), dijual oleh Salomon Brothers, Treasury Income Growth Receipts (TIGRS), dijual oleh Merrill Lynch, dan Lehman Investment Opportunity Notes (LIONs), dijual oleh Lehman Brothers. Akronim untuk sekuritas ini membuatnya dijuluki keluarga kucing sekuritas.
Departemen Keuangan AS memperkenalkan Perdagangan Terpisah dari Bunga Terdaftar dan Principal of Securities (STRIPS) pada tahun 1985, yang memungkinkan penjualan komponen pokok dan kupon obligasi dalam lelang. STRIPS berperilaku persis seperti obligasi strippedo lainnya. Menghapus lembaga keuangan dari persamaan pengupasan secara efektif membunuh pasar untuk masalah baru sekuritas tersebut dari bank. Namun, investor yang tertarik mungkin masih dapat menemukan COUGR, TIGRS dan CATS di pasar obligasi sekunder.
Obligasi Stripped Dibandingkan dengan Obligasi Nol-Kupon
Obligasi stripped kesamaan saham dengan obligasi nol kupon. Dari sudut pandang investor, keduanya menawarkan penerbitan dengan diskon menarik untuk nilai nominal dan membayar nilai nominal pada saat jatuh tempo. Namun, dari sudut pandang penerbit, kedua varietas tersebut bertindak berbeda. Obligasi stripped berasal dari obligasi berbunga, sedangkan obligasi tanpa kupon hanya menawarkan perbedaan antara diskon dan nilai nominal sebagai pengganti pembayaran kupon. Pembayaran kupon untuk obligasi yang dilucuti masih ada dipisahkan dari pokok obligasi. Dalam kebanyakan kasus, ini memungkinkan pedagang obligasi untuk menjual setiap pembayaran kupon sebagai obligasi tanpa kupon yang berdiri sendiri.
