Apa itu Cash-and-Carry-Arbitrage
Cash-and-carry-arbitrage adalah strategi netral pasar yang menggabungkan pembelian posisi buy dalam aset seperti saham atau komoditas, dan penjualan (pendek) posisi dalam kontrak berjangka pada aset mendasar yang sama. Ini berusaha untuk mengeksploitasi inefisiensi harga untuk aset di pasar tunai (atau spot), untuk menghasilkan keuntungan tanpa risiko. Kontrak berjangka harus secara teori relatif mahal dibandingkan dengan aset dasar atau arbitrase tidak akan menguntungkan.
Dasar-dasar Cash-and-Carry-Arbitrage
Arbitrageur biasanya akan berusaha untuk "membawa" aset sampai tanggal berakhirnya kontrak berjangka, di mana pada saat itu akan diserahkan terhadap kontrak berjangka. Oleh karena itu, strategi ini hanya dapat dilakukan jika arus kas masuk dari posisi short futures melebihi biaya perolehan dan membawa biaya pada posisi long asset.
Posisi arbitrase Tunai-dan-Bawa tidak 100% tanpa risiko karena masih ada risiko bahwa biaya tercatat dapat meningkat, seperti broker yang menaikkan tingkat marginnya. Namun, risiko setiap pergerakan pasar, yang merupakan komponen utama dalam perdagangan jangka panjang atau pendek reguler, dimitigasi oleh fakta bahwa begitu perdagangan diatur, satu-satunya peristiwa adalah pengiriman aset terhadap kontrak berjangka. Tidak perlu mengakses salah satu di pasar terbuka saat kedaluwarsa.
Aset fisik seperti barel minyak atau berton-ton biji-bijian membutuhkan penyimpanan dan asuransi, tetapi indeks stok, seperti S&P 500, kemungkinan hanya membutuhkan biaya pembiayaan, seperti margin. Oleh karena itu, arbitrase mungkin lebih menguntungkan, semuanya tetap konstan, di pasar non-fisik ini. Namun, karena hambatan untuk berpartisipasi dalam arbitrase jauh lebih rendah, mereka memungkinkan lebih banyak pemain untuk melakukan perdagangan semacam itu. Hasilnya adalah penetapan harga yang lebih efisien antara pasar spot dan futures dan spread yang lebih rendah di antara keduanya. Spread lebih rendah berarti peluang lebih rendah untuk mendapat untung.
Pasar yang kurang aktif mungkin masih memiliki kemungkinan arbitrase, selama ada likuiditas yang memadai di kedua sisi permainan — spot dan futures.
Pengambilan Kunci
- Arbitrase tunai-dan-bawa berusaha untuk mengeksploitasi ketidakefisienan penetapan harga antara pasar spot dan futures dengan mengambil alih aset lama, dan membuka kontrak kontrak berjangka untuk aset yang sama. Idenya adalah untuk "membawa" aset untuk pengiriman fisik hingga tanggal kedaluwarsa untuk kontrak berjangka. Kas-dan-bawa-arbitrase tidak sepenuhnya tanpa risiko karena mungkin ada biaya yang terkait dengan "membawa" aset secara fisik hingga kedaluwarsa.
Contoh Arbitrase Uang Tunai dan Barang
Pertimbangkan contoh arbitrase tunai-dan-bawa berikut ini. Asumsikan sebuah aset saat ini diperdagangkan pada $ 100, sedangkan kontrak berjangka satu bulan dihargai pada $ 104. Selain itu, biaya tercatat bulanan seperti penyimpanan, asuransi, dan biaya keuangan untuk jumlah aset ini menjadi $ 3. Dalam hal ini, pedagang atau arbitrageur akan membeli aset (atau membuka posisi long di dalamnya) pada $ 100, dan secara bersamaan menjual kontrak berjangka satu bulan (yaitu memulai posisi pendek di dalamnya) pada $ 104. Pedagang kemudian akan memegang atau membawa aset sampai tanggal berakhirnya kontrak berjangka dan menyerahkan aset terhadap kontrak, sehingga memastikan arbitrase atau laba tanpa risiko sebesar $ 1.
