Membalikkan pengembalian rekayasa atas ekuitas

Rasio keuangan digunakan baik secara internal oleh chief executive officer (CEO), chief financial officer (CFO), akuntan dan manajer keuangan, serta eksternal oleh akuntan dan analis keamanan. Mereka dapat digunakan untuk mengukur efektivitas tim manajemen, atau untuk mengevaluasi nilai saham perusahaan untuk pembelian atau penjualan. Rasio umumnya diterima di banyak disiplin ilmu dan memberikan cara yang efisien untuk mengatur sejumlah besar informasi menjadi keluaran yang dapat dibaca dan dianalisis. Sementara pengembalian atas ekuitas (ROE) memiliki evaluasi dan kualitas prediktif yang luar biasa, laba atas aset operasi bersih (RNOA) melengkapi ROE, mengisi kesenjangan dan membantu dalam analisis kemampuan manajemen untuk menjalankan perusahaan. kami akan menjelaskan bagaimana menafsirkan angka-angka tersebut memberikan evaluasi mendalam tentang keberhasilan manajemen dalam menciptakan profitabilitas dan memberikan wawasan tentang tingkat pertumbuhan jangka panjang di masa depan. (Untuk mempelajari lebih lanjut, baca Jaga Mata Anda pada ROE .)

TUTORIAL: Rasio Keuangan

Return on Equity (ROE)

ROE adalah salah satu rasio yang paling umum digunakan dan diakui untuk menganalisis profitabilitas bisnis. Bagi pemegang saham biasa, ini merupakan indikasi seberapa efektif manajemen dengan modal pemegang saham setelah tidak termasuk pembayaran kepada semua kontributor modal bersih lainnya.

Untuk memperoleh dan membedakan ROE dari laba atas total ekuitas:

$\begin{matrix} Pengembalian Total Ekuitas = \frac{Batas pemasukan}{Rata-Rata Total Ekuitas} \end{matrix} \ begin {aligned} & \ text {Return on Total Equity} = \ frac { text {Penghasilan Bersih}} { text {Average Total Equity}} \ \ end {aligned}$ Pengembalian Total Ekuitas = Rata-Rata Total Penghasilan EquityNet

Kemudian untuk membuat ukuran yang akurat dari ukuran pemegang saham biasa:

$\begin{matrix} KIJANG = \frac{Batas pemasukan}{Ekuitas Biasa Saja} \end{matrix} \ begin {aligned} & \ text {ROE} = \ frac { text {Penghasilan Bersih}} { text {Average Common Equity}} \ \ end {aligned}$ ROE = Pendapatan Common EquityNet Rata-Rata

Karena ROE adalah indikator kinerja yang penting, maka perlu untuk memecah rasio menjadi beberapa komponen untuk memberikan penjelasan tentang ROE perusahaan. Model DuPont, dibuat pada tahun 1919 oleh seorang eksekutif di EI du Pont de Nemours & Co., memecah ROE menjadi dua rasio:

$\begin{matrix} KIJANG & = \frac{Batas pemasukan}{Ekuitas Umum} \\ = \frac{Batas pemasukan}{Penjualan bersih} \times \frac{Penjualan bersih}{Ekuitas Umum} \end{matrix} \ begin {aligned} text {ROE} & = \ frac { text {Pendapatan Bersih}} { text {Common Equity}} \ & = \ frac { text {Penghasilan Bersih}} { text {Net Sales }} times \ frac { text {Net Sales}} { text {Common Equity}} \ \ end {sejajar}$ ROE = Penghasilan Common EquityNet = Penghasilan Bersih PenghasilanNet × Penjualan Common EquityNet

Ini mengungkapkan bahwa ROE sama dengan margin laba bersih dikalikan omset ekuitas. Premis dasar model ini menyiratkan bahwa manajemen memiliki dua opsi untuk meningkatkan ROE-nya dan dengan demikian meningkatkan nilai bagi pemegang sahamnya:

Tingkatkan perputaran ekuitas perusahaan dan gunakan ekuitas secara lebih efisien. Menjadi lebih menguntungkan dan selanjutnya meningkatkan margin laba bersih perusahaan (Untuk bacaan lebih lanjut, lihat The Bottom Line on Margin .)

Salah satu cara paling umum untuk meningkatkan efisiensi aset adalah dengan memanfaatkannya. Menghancurkan ROE bahkan lebih banyak mengungkapkan:

$\begin{matrix} KIJANG & = \frac{Batas pemasukan}{Ekuitas Umum} \\ = \frac{Batas pemasukan}{Penjualan} \times \frac{Penjualan}{Total aset} \times \frac{Total aset}{Ekuitas Umum} \end{matrix} \ begin {aligned} text {ROE} & = \ frac { text {Pendapatan Bersih}} { text {Common Equity}} \ & = \ frac { text {Penghasilan Bersih}} { text {Sales} } times \ frac { text {Sales}} { text {Total Assets}} times \ frac { text {Total Asset}} { text {Common Equity}} \ \ end {aligned}$ ROE = Penghasilan Common EquityNet = Penghasilan SalesNet × Total Aktiva Penjualan × Aset Common EquityTotal

Kelemahan dalam ROE

Walaupun formula DuPont telah terbukti bermanfaat selama bertahun-tahun, ia cacat karena ketidakmampuannya untuk memisahkan keputusan mengenai perubahan operasi dan pembiayaan. Sebagai contoh, seorang analis mencatat penurunan pengembalian atas aset (ROA) dapat menyimpulkan bahwa perusahaan mengalami kinerja operasi yang lebih rendah ketika ROE meningkat melalui penggunaan leverage.

Pengembalian Aset Operasional Bersih (RNOA)

RNOA, di sisi lain, berhasil memisahkan keputusan pembiayaan dan operasi dan mengukur efektivitasnya.

$\begin{matrix} RNOA = \frac{OI}{NOA} \\ dimana: \\ OI = pendapatan operasional, setelah pajak \\ NOA = aset operasi bersih \end{matrix} \ begin {aligned} & \ text {RNOA} = \ frac { text {OI}} { text {NOA}} \ & \ textbf {dimana:} \ & \ text {OI} = \ text {operating penghasilan, setelah pajak} \ & \ text {NOA} = \ text {aset operasi bersih} \ \ end {aligned}$ RNOA = NOAOI di mana: OI = pendapatan operasional, setelah pajakNOA = aset operasi bersih

Dengan mengisolasi NOA, tidak ada kesimpulan yang salah dapat diambil dari analisis rasio, sehingga memperbaiki tautan yang hilang dari model DuPont yang asli. Mengisolasi komponen juga berarti bahwa mengubah tingkat utang tidak mengubah aset operasional (OA), laba sebelum beban bunga, dan RNOA.

$\begin{matrix} KIJANG = RNOA + (FLEV \times Penyebaran) \\ dimana: \\ FLEV = leverage keuangan \end{matrix} \ begin {aligned} & \ text {ROE} = \ text {RNOA} + ( text {FLEV} times \ text {Spread}) \ & \ textbf {dimana:} \ & \ text {FLEV} = \ text {financial leverage} \ \ end {aligned}$ ROE = RNOA + (FLEV × Spread) di mana: FLEV = leverage keuangan

ATAU

$\begin{matrix} KIJANG = & Kembali Dari Kegiatan Operasi + \\ Kembali Dari Kegiatan Non-Operasi \end{matrix} \ begin {aligned} text {ROE} = & \ \ text {Kembali Dari Kegiatan Operasi} + \\ & \ \ text {Kembali Dari Kegiatan Non-Operasi} \ \ end {aligned}$ ROE = Kembali Dari Aktivitas Operasi + Return Dari Aktivitas Non-Operasi

Membandingkan Perusahaan

Cara terbaik untuk memahami RNOA dan ROE adalah membandingkan periode historis di banyak perusahaan: Untuk periode 34 tahun yang dihitung sejak 2008, median ROE yang dicapai oleh semua perusahaan AS yang diperdagangkan secara publik adalah 12, 2%. ROE ini digerakkan oleh RNOA sebagaimana diilustrasikan dalam nilai median berikut:

Disagregasi ROE *	ROE =	RNOA +	(FLEV x Spread)
Kuartil Pertama (persentil ke-25)	6, 3%	6, 0%	0, 05 x 0, 5%
Median (persentil ke-50)	12, 2%	10, 3%	0, 40 x 3, 3%
Kuartil Ketiga (persentil ke-75	17, 6%	15, 6%	0, 93 x 10, 3%

Data menunjukkan bahwa perusahaan pada umumnya dibiayai agak konservatif seperti yang diungkapkan dengan FLEV <1.0 dan memiliki porsi ekuitas yang lebih besar dalam struktur modal mereka. Rata-rata, perusahaan dihargai dengan spread positif pada uang yang dipinjam pada 3, 3% - tetapi ini tidak selalu terjadi, seperti yang terlihat dalam 25% terendah perusahaan. Kesimpulan paling penting dari output adalah bahwa RNOA rata-rata sekitar 84% dari ROE (10, 3% / 12, 2%). (Untuk mempelajari lebih lanjut, baca Analisis Investasi dengan Rasio Cepat. )

Intinya

ROE adalah rasio keuangan yang banyak digunakan untuk mengevaluasi kemampuan manajemen dalam menjalankan perusahaan. Sayangnya, membandingkan rasio antara dua perusahaan atau tahun ke tahun dapat mengarah pada kesimpulan yang salah hanya berdasarkan hasil tersebut. Formula DuPont tidak memisahkan kinerja operasi dan non-operasi dan memungkinkan penggunaan leverage untuk menggambarkan hasil secara keliru. (Untuk mempelajari lebih lanjut, lihat Kualitas Tempat dengan ROIC. )

Mengambil model satu langkah lebih jauh dengan menganalisis RNOA memberikan gambaran kinerja yang jauh lebih jelas dengan berfokus pada fungsi operasional. Begitu ROE dipecah menjadi RNOA, FLEV, dan Spread, seseorang dapat membuat prediksi yang lebih akurat tentang tingkat pertumbuhan jangka panjang di masa depan menggunakan output formula.

Bandingkan Akun Investasi × Penawaran yang muncul dalam tabel ini berasal dari kemitraan di mana Investopedia menerima kompensasi. Deskripsi Nama Penyedia

Decoding Analisis DuPont

Rasio keuangan

Pengembalian Ekuitas (ROE) vs. Pengembalian Aset (ROA)

Analisa keuangan

Bagaimana ROA dan ROE Memberikan Gambaran yang Jelas tentang Kesehatan Perusahaan

Keuangan perusahaan

Penggunaan Leverage Keuangan yang Optimal dalam Struktur Modal Perusahaan

Alat untuk Analisis Fundamental

Perbedaan Antara Pengembalian Modal dan Pengembalian Modal

Rasio keuangan

Cara Menghitung Pengembalian Aset (ROA) Dengan Contoh

Tautan Mitra

Ketentuan Terkait

Cara Menggunakan Analisis DuPont untuk Menilai ROE Perusahaan Analisis DuPont adalah kerangka kerja untuk menganalisis kinerja fundamental yang dipopulerkan oleh DuPont Corporation. Analisis DuPont adalah teknik yang berguna yang digunakan untuk menguraikan berbagai driver pengembalian atas ekuitas (ROE). lebih lanjut Rasio Perputaran Aset Rasio perputaran aset mengukur nilai penjualan atau pendapatan perusahaan yang dihasilkan relatif terhadap nilai asetnya. lebih lanjut Memahami Pengembalian Modal yang Diinvestasikan Pengembalian modal yang diinvestasikan (ROIC) adalah cara untuk menilai efisiensi perusahaan dalam mengalokasikan modal di bawah kendali untuk investasi yang menguntungkan. lebih lanjut Bagaimana Pengembalian atas Modal Bekerja Pengembalian atas ekuitas (ROE) adalah ukuran kinerja keuangan yang dihitung dengan membagi laba bersih dengan ekuitas pemegang saham. Karena ekuitas pemegang saham sama dengan aset perusahaan dikurangi utangnya, ROE dapat dianggap sebagai pengembalian aset bersih. selengkapnya Pendapatan Operasional Sebelum Depresiasi dan Amortisasi (OIBDA) Pendapatan Operasional Sebelum Depresiasi dan Amortisasi adalah ukuran kinerja untuk menunjukkan profitabilitas dalam kegiatan bisnis. lebih banyak Marjin Keuntungan Marjin keuntungan mengukur sejauh mana perusahaan atau kegiatan bisnis menghasilkan uang. Ini menunjukkan berapa persentase penjualan yang berubah menjadi laba. lebih

Daftar Isi: