Apa itu Bull Spread?
Bull spread adalah strategi opsi optimis yang dirancang untuk mendapat untung dari kenaikan moderat harga sekuritas atau aset. Beragam spread vertikal, ini melibatkan pembelian dan penjualan simultan opsi call atau put options dengan harga strike berbeda tetapi dengan aset dasar dan tanggal kedaluwarsa yang sama. Apakah put atau panggilan, opsi dengan harga strike yang lebih rendah dibeli dan opsi dengan harga strike yang lebih tinggi dijual.
Spread panggilan bull juga disebut spread panggilan debit karena perdagangan menghasilkan utang bersih ke akun ketika dibuka. Opsi yang dibeli harganya lebih mahal dari opsi yang dijual.
Dasar-dasar Penyebaran Bull
Jika strategi menggunakan opsi panggilan, itu disebut penyebaran panggilan bull. Jika menggunakan opsi put, ini disebut spread put bull. Perbedaan praktis antara keduanya terletak pada waktu arus kas. Untuk penyebaran bull call, Anda membayar dimuka dan mencari keuntungan nanti saat kedaluwarsa. Untuk spread bulls, Anda mengumpulkan uang di muka dan berusaha mempertahankan sebanyak mungkin ketika berakhir.
Kedua strategi melibatkan mengumpulkan premi pada penjualan opsi, sehingga investasi tunai awal kurang dari itu dengan membeli opsi saja.
Pengambilan Kunci
- Bull spread adalah strategi opsi optimis yang digunakan ketika investor mengharapkan kenaikan moderat dalam harga aset yang mendasarinya. Spread bull datang dalam dua jenis: bull call spread, yang menggunakan opsi panggilan, dan bull put spread, yang menggunakan opsi put. Spread bull melibatkan opsi beli dan jual secara bersamaan dengan tanggal kedaluwarsa yang sama pada aset yang sama, tetapi pada harga strike yang berbeda. Spreadull mencapai laba maksimum jika aset yang mendasarinya ditutup pada atau di atas harga strike yang lebih tinggi.
Cara Kerja Bull Call Spread
Karena sebaran bull call melibatkan penulisan opsi panggilan untuk harga strike yang lebih tinggi daripada harga pasar saat ini untuk long call, perdagangan biasanya membutuhkan pengeluaran tunai awal. Investor secara bersamaan menjual opsi panggilan, alias panggilan singkat, dengan tanggal kedaluwarsa yang sama; dalam melakukan hal itu, ia mendapat premi, yang mengimbangi biaya panggilan panjang pertama yang ia tulis sampai batas tertentu.
Keuntungan maksimum dalam strategi ini adalah perbedaan antara strike price dari opsi long dan short dikurangi biaya bersih dari opsi — dengan kata lain, utang. Kerugian maksimum hanya terbatas pada premi bersih (debit) yang dibayarkan untuk opsi.
Laba spread panggilan naik meningkat karena harga keamanan dasar naik hingga harga strike dari opsi panggilan pendek. Setelah itu, laba tetap stagnan jika harga sekuritas meningkat di luar harga strike panggilan singkat. Sebaliknya, posisi akan mengalami kerugian karena harga sekuritas yang mendasarinya turun, tetapi kerugian tetap stagnan jika harga sekuritas yang mendasarinya jatuh di bawah harga strike opsi beli jangka panjang.
Bagaimana Cara Kerja Bull Put Spread
Bull put spread juga disebut credit put spread karena perdagangan menghasilkan kredit bersih ke akun saat dibuka. Opsi yang dibeli harganya lebih murah dari opsi yang dijual.
Karena spread bull put mencakup penulisan opsi put yang memiliki strike price lebih tinggi daripada opsi beli jangka panjang, perdagangan biasanya menghasilkan kredit pada awalnya. Investor membayar premi untuk membeli opsi put tetapi juga dibayar premi untuk menjual opsi put dengan harga strike lebih tinggi daripada yang dia beli.
Keuntungan maksimum menggunakan strategi ini sama dengan selisih antara jumlah yang diterima dari put yang terjual dan jumlah yang dibayarkan untuk put yang dibeli - kredit antara keduanya, pada dasarnya. Kerugian maksimum yang dapat diderita pedagang saat menggunakan strategi ini sama dengan perbedaan antara harga strike dikurangi kredit bersih yang diterima.
Manfaat dan Kerugian Spread Bull
Spread Bull tidak cocok untuk setiap kondisi pasar. Mereka bekerja paling baik di pasar di mana aset dasar naik secara moderat dan tidak membuat lompatan harga yang besar.
Seperti disebutkan di atas, bull call membatasi kerugian maksimumnya ke premi bersih (debit) yang dibayarkan untuk opsi-opsi tersebut. Panggilan bullish juga membatasi keuntungan hingga harga opsi.
Sebaliknya, lembu jantan itu membatasi laba dengan selisih antara apa yang dibayarkan pedagang untuk kedua put itu — satu dijual dan satu dibeli. Kerugian dibatasi pada perbedaan antara strike price dikurangi total kredit yang diterima pada penciptaan spread put.
Dengan secara bersamaan menjual dan membeli opsi dari aset dan kedaluwarsa yang sama tetapi dengan harga strike yang berbeda, trader dapat mengurangi biaya penulisan opsi.
Pro
-
Membatasi kerugian
-
Mengurangi biaya penulisan opsi
-
Bekerja di pasar yang sedang naik
Cons
-
Batas keuntungan
-
Risiko opsi penggunaan pembeli panggilan pendek (spread bull call)
Menghitung Keuntungan dan Kerugian Bull Spread
Kedua strategi mencapai laba maksimum jika aset dasar ditutup pada atau di atas strike price yang lebih tinggi. Kedua strategi menghasilkan kerugian maksimum jika aset dasar ditutup pada atau di bawah harga strike yang lebih rendah.
Breakeven, sebelum komisi, dalam penyebaran bull call terjadi pada (harga strike yang lebih rendah + premi neto dibayarkan).
Breakeven, sebelum komisi, dalam bull put spread terjadi pada (harga strike tertinggi - premi neto yang diterima).
Contoh Nyata dari Spread Bull
Katakanlah seorang pedagang yang cukup optimis ingin mencoba melakukan penyebaran bull call pada Standard & Poor's 500 Index (SPX). Chicago Board Options Exchange (CBOE) menawarkan opsi pada indeks.
Asumsikan S&P 500 berada di 1402. Pedagang membeli satu panggilan SPX 1400 dua bulan dengan harga $ 33, 50, dan pada saat yang sama menjual satu panggilan SPX 1405 dua bulan dan menerima $ 30, 75. Total utang bersih untuk spread adalah $ 33, 50 - $ 30, 75 = $ 2, 75 x $ 100 pengganda kontrak = $ 275, 00.
Dengan membeli bull call spread, investor mengatakan bahwa pada saat berakhirnya ia mengantisipasi indeks SPX telah naik secara moderat ke level di atas titik impas: $ 1.400 strike price + $ 2.75 (net debit dibayarkan), atau level SPX dari 1402.75. Potensi keuntungan maksimum investor terbatas: 1405 (pemogokan lebih tinggi) - 1400 (pemogokan lebih rendah) = $ 5, 00 - $ 2, 75 (pembayaran debit bersih) = $ 2, 25 x $ 100 pengganda = total $ 225.
Keuntungan ini akan terlihat tidak peduli seberapa tinggi indeks SPX telah meningkat pada saat kedaluwarsa. Risiko penurunan untuk pembelian bull call spread terbatas seluruhnya pada total $ 275 premium yang dibayarkan untuk spread tidak peduli seberapa rendah indeks SPX menurun.
Sebelum kedaluwarsa, jika pembelian call spread menjadi menguntungkan, investor bebas menjual spread di pasar untuk merealisasikan keuntungan ini. Di sisi lain, jika prospek bullish yang sedang dari investor terbukti tidak benar dan indeks SPX menurun harganya, sebaran panggilan mungkin dijual untuk merealisasikan kerugian yang kurang dari maksimum.
