Apa itu Penilaian Obligasi?
Penilaian obligasi adalah teknik untuk menentukan nilai wajar teoretis dari obligasi tertentu. Penilaian obligasi termasuk menghitung nilai sekarang dari pembayaran bunga masa depan obligasi, juga dikenal sebagai arus kasnya, dan nilai obligasi pada saat jatuh tempo, juga dikenal sebagai nilai nominal atau nilai nominalnya. Karena nilai nominal obligasi dan pembayaran bunga ditetapkan, investor menggunakan penilaian obligasi untuk menentukan tingkat pengembalian yang diperlukan agar investasi obligasi bernilai.
Pengambilan Kunci
- Penilaian obligasi adalah cara untuk menentukan nilai wajar teoretis (atau nilai par) dari obligasi tertentu. Ini melibatkan perhitungan nilai sekarang dari pembayaran kupon masa depan, atau arus kas obligasi yang diharapkan, dan nilai obligasi pada saat jatuh tempo, atau nilai nominal. Ketika nilai nominal obligasi dan pembayaran bunga ditetapkan, penilaian obligasi membantu investor menentukan tingkat pengembalian yang akan membuat investasi obligasi sebanding dengan biayanya.
Memahami Penilaian Obligasi
Obligasi adalah instrumen utang yang memberikan aliran pendapatan tetap kepada investor dalam bentuk pembayaran kupon. Pada tanggal jatuh tempo, nilai nominal penuh dari obligasi dibayarkan kembali kepada pemegang obligasi. Karakteristik ikatan reguler meliputi:
- Tingkat kupon: Beberapa obligasi memiliki tingkat bunga, juga dikenal sebagai tingkat kupon, yang dibayarkan kepada pemegang obligasi setiap semester. Tingkat kupon adalah pengembalian tetap yang diperoleh investor secara berkala hingga jatuh tempo. Tanggal jatuh tempo: Semua obligasi memiliki tanggal jatuh tempo, beberapa jangka pendek, dan jangka panjang lainnya. Ketika obligasi jatuh tempo, penerbit obligasi membayar kembali nilai nominal penuh dari investor. Untuk obligasi korporasi, nilai nominal obligasi biasanya $ 1.000 dan untuk obligasi pemerintah, nilai nominalnya adalah $ 10.000. Nilai nominal tidak harus berupa pokok yang diinvestasikan atau harga pembelian obligasi. Harga Saat Ini: Bergantung pada tingkat suku bunga di lingkungan, investor dapat membeli obligasi pada nominal, di bawah nominal, atau di atas par. Misalnya, jika suku bunga naik, nilai obligasi akan turun karena tingkat kupon akan lebih rendah dari suku bunga dalam perekonomian. Ketika ini terjadi, obligasi akan diperdagangkan dengan diskon, yaitu di bawah par. Namun, pemegang obligasi akan dibayar dengan nilai nominal penuh obligasi pada saat jatuh tempo meskipun ia membelinya kurang dari nilai nominal.
Penilaian Obligasi dalam Praktek
Karena obligasi merupakan bagian penting dari pasar modal, investor dan analis berusaha memahami bagaimana fitur-fitur berbeda dari suatu obligasi berinteraksi untuk menentukan nilai intrinsiknya. Seperti halnya saham, nilai obligasi menentukan apakah itu merupakan investasi yang cocok untuk suatu portofolio dan karenanya, merupakan langkah integral dalam investasi obligasi.
Penilaian obligasi, pada dasarnya, adalah menghitung nilai sekarang dari pembayaran kupon masa depan yang diharapkan dari suatu obligasi. Nilai wajar teoritis dari suatu obligasi dihitung dengan mendiskontokan nilai sekarang dari pembayaran kuponnya dengan tingkat diskonto yang sesuai. Tingkat diskonto yang digunakan adalah imbal hasil hingga jatuh tempo, yang merupakan tingkat pengembalian yang akan diperoleh investor jika ia menginvestasikan kembali setiap pembayaran kupon dari obligasi pada tingkat bunga tetap hingga obligasi jatuh tempo. Ini memperhitungkan harga obligasi, nilai par, tingkat kupon, dan waktu hingga jatuh tempo.
$ 42, 8 triliun
Ukuran pasar obligasi AS, atau jumlah total hutang, pada akhir tahun 2018, menurut Asosiasi Industri Keuangan dan Pasar Keuangan (SIFMA), sebuah kelompok industri
Penilaian Obligasi Kupon
Menghitung nilai faktor ikatan kupon dalam pembayaran kupon tahunan atau semi-tahunan dan nilai nominal obligasi.
Nilai sekarang dari arus kas yang diharapkan ditambahkan ke nilai sekarang dari nilai nominal obligasi seperti yang terlihat dalam rumus berikut:
Vcoupons = ∑ (1 + r) tC Nilai Vface = (1 + r) TF di mana: C = arus kas masa depan, yaitu, pembayaran kuponr = tingkat diskonto, yaitu, hasil hingga jatuh tempoF = nilai nominal dari bondt = jumlah periode
Sebagai contoh, mari kita temukan nilai obligasi korporasi dengan tingkat bunga tahunan sebesar 5%, melakukan pembayaran bunga setengah tahunan selama 2 tahun, setelah itu obligasi jatuh tempo dan pokok harus dilunasi. Asumsikan YTM 3%.
F = $ 1000 untuk obligasi korporasi
Tingkat kupon tahunan = 5%, oleh karena itu, tingkat kupon semi-tahunan = 5% / 2 = 2, 5%
C = 2, 5% x $ 1000 = $ 25 per periode
t = 2 tahun x 2 = 4 periode untuk pembayaran kupon setengah tahunan
T = 4 periode
Nilai sekarang dari pembayaran tengah tahunan = 25 / (1, 03) 1 + 25 / (1, 03) 2 + 25 / (1, 03) 3 + 25 / (1, 03) 4
= 24.27 + 23.56 + 22.88 + 22.21
= 92, 93
Nilai sekarang dari nilai nominal = 1000 / (1.03) 4
= 888, 49
Oleh karena itu, nilai obligasi = $ 92, 93 + $ 888, 49 = $ 981, 42
Penilaian Obligasi Nol-Kupon
Obligasi nol-kupon tidak melakukan pembayaran kupon tahunan atau semi-tahunan selama jangka waktu obligasi. Alih-alih, itu dijual dengan diskon besar untuk nominal ketika dikeluarkan. Perbedaan antara harga beli dan nilai nominal adalah bunga investor yang diperoleh dari obligasi. Untuk menghitung nilai ikatan kupon nol, kita hanya perlu menemukan nilai sekarang dari nilai nominal.
Mengikuti contoh kami di atas, jika obligasi tidak membayar kupon kepada investor, nilainya hanya akan:
$ 1000 / (1, 03) 4 = $ 888, 49
Dalam kedua perhitungan tersebut, obligasi yang membayar kupon lebih berharga daripada obligasi tanpa kupon.
