Dana angsa hitam, yang dirancang untuk melindungi terhadap penurunan pasar besar, telah menderita kerugian besar karena pasar saham telah melonjak sejak krisis keuangan, Wall Street Journal melaporkan. Rata-rata, nilai mereka telah turun 6, 3% untuk tahun-to-date hingga Juli, dan mereka kehilangan uang dalam empat dari lima tahun sebelumnya, per data dari eVestment yang dikutip oleh Journal. Memang, setelah mencapai kinerja puncak pada September 2011, dana ini telah turun sekitar 55%, menurut data dari CBOE Eurekahedge yang dilaporkan oleh Journal.
Itu adalah perubahan besar dari peristiwa seismik seperti gelembung dot-com 2001 dan krisis keuangan 2008, di mana Indeks S&P 500 (SPX) dan Dow Jones Industrial Average (DJIA) jatuh dan dana angsa hitam meraup untung besar.
Juga dikenal sebagai dana risiko ekor, dana angsa hitam berusaha untuk meraup untung besar dari gerakan tajam ke bawah yang parah di pasar. Mereka membeli put options untuk memberikan perlindungan downside, serta emas dan aset safe-haven lainnya yang biasanya menguat ketika aset keuangan lainnya jatuh nilainya, kata Journal dalam kisah 5 September.
Lagu Swan
Universa Investments LP adalah dana angsa hitam yang membukukan pengembalian lebih dari 100% selama krisis keuangan tahun 2008, kata Journal. Hari ini, pendirinya, Mark Spitznagel, mengatakan kepada Journal, "Saya tidak melihat ada orang di luar sana melakukan apa yang saya lakukan." Dia mencatat bahwa melalui periode panjang kerugian selama pasar tenang atau naik menguji kesabaran manajer dana dan investor, tetapi kesabaran itu harus dihargai ketika Black Monday berikutnya terjadi. Jurnal itu selanjutnya menyebutkan beberapa dana angsa hitam yang entah gagal, atau yang telah ditutup.
The Man Group, sebuah bisnis manajemen investasi alternatif yang berbasis di London, telah melihat AHL Tail Protect Fund kehilangan 45% dari nilainya sejak diluncurkan tahun 2009, menurut data Man Group yang dilaporkan oleh Journal. Tail Risk Fund senilai $ 3, 7 miliar dari Capula Investment Management, raksasa hedge fund yang berbasis di London dengan lebih dari $ 10 miliar total aset yang dikelola, turun 6, 7% tahun ini, per surat investor yang diperoleh oleh Journal. Dana Capula naik 11% pada tahun 2011, kehilangan 14% pada tahun 2012, dan jatuh dalam tiga dari empat tahun ke depan, per Journal. Baik Man Group maupun Capula tidak mau berkomentar ke Journal.
Grup asuransi yang berbasis di Paris AXA SA (AXAHY) menutup dana angsa hitamnya sendiri beberapa tahun lalu, menurut Journal, seperti halnya Unigestion SA yang berbasis di Swiss. Namun, Unigestion terus menggunakan berbagai strategi lindung nilai seperti opsi put dan perdagangan mata uang.
Sementara kinerja Black swan fund 'telah tertinggal selama delapan tahun pasar bullish dari kenaikan saham yang dramatis, ekuitas menunjukkan tanda-tanda usia. Juga, kekhawatiran tentang ancaman nuklir dari Korea Utara, Badai Harvey dan badai lainnya membantu menekan stok tajam minggu ini. Banyak ahli mengatakan resesi dan pasar beruang tidak jauh, dua perkembangan yang mungkin menguntungkan investor angsa hitam.
Waktu yang tidak tepat
Tetapi untuk saat ini, taruhan bearish, risiko-ekor di pasar telah berubah suram karena bank sentral terus membanjiri mereka dengan likuiditas dan ketika ekonomi global tumbuh. Sementara itu, Indeks Volatilitas CBOE (VIX), yang biasa digunakan sebagai indikator ketidakpastian dan ketakutan di antara para investor, jatuh ke level intraday terendah yang pernah ada di bulan Juli dan tetap di dekat posisi terendah bersejarah. Selain itu, indikator pasar ekuitas utama seperti S&P 500 telah mencatat satu rekor setelah rekor setelah memulai kenaikan ke atas pada awal 2009, sementara kenaikan di obligasi terus berlanjut.
Untuk jangka panjang, mengambil asuransi terhadap volatilitas pasar adalah strategi yang kalah, Journal mengatakan, menunjuk ke "rakit makalah akademik dan analisis pasar." Masalahnya adalah segala bentuk asuransi memerlukan biaya, dan rata-rata mereka yang menjual asuransi akan mendapat untung dari mereka yang membelinya.
