Rasio harga terhadap pendapatan (P / E) adalah alat yang cukup sederhana untuk menilai nilai perusahaan. Menilai seberapa sering rasio P / E dipuji-puji — oleh analis Wall Street, media keuangan dan kolega di pendingin air kantor — tergoda untuk berpikir itu adalah alat yang sangat mudah untuk membuat pilihan investasi saham yang bijak. Pikirkan lagi — rasio P / E tidak selalu dapat diandalkan. Ada banyak alasan untuk mewaspadai penilaian saham berbasis P / E.
Menghitung Rasio P / E: Tinjauan Cepat
Di permukaan, menghitung harga terhadap pendapatan cukup mudah. Langkah pertama dalam menghasilkan rasio P / E adalah menghitung laba per saham (EPS) . Biasanya, EPS sama dengan laba setelah pajak perusahaan dibagi dengan jumlah saham yang diterbitkan.
EPS = Jumlah Keuntungan Pajak Pos Saham
Dari EPS, kita bisa menghitung rasio P / E. Rasio P / E sama dengan harga pangsa pasar perusahaan saat ini dibagi dengan laba per saham untuk tahun sebelumnya.
EP = Harga EPSShare
Rasio P / E seharusnya memberi tahu investor berapa nilai pendapatan saat ini yang harus dihasilkan perusahaan untuk mencapai nilai pasar saat ini. Jadi, katakanlah perusahaan imajiner Widget Corp memperoleh $ 1 per saham selama setahun terakhir dan diperdagangkan pada $ 10, 00 per saham. Rasio P / E adalah $ 10 / $ 1 = 10. Apa yang dikatakan di sini adalah bahwa harga pasar pada 10 kali penghasilan. Atau dengan kata lain, untuk setiap saham yang dibeli, akan dibutuhkan 10 tahun dari pendapatan kumulatif untuk menyamakan dengan harga saham saat ini. Secara alami, investor ingin dapat membeli lebih banyak pendapatan untuk setiap dolar yang mereka bayarkan, sehingga semakin rendah rasio P / E, semakin murah harganya.
Rasio ini terdengar cukup sederhana, tetapi mari kita lihat beberapa bahaya yang terkait dengan mengambil rasio P / E pada nilai nominalnya.
Bagian pertama dari persamaan P / E — harga — mudah. Kita bisa cukup percaya diri berapa harga pasar. Di sisi lain, menghasilkan angka pendapatan yang tepat bisa sulit. Anda harus membuat banyak keputusan tentang cara menentukan penghasilan.
Apa Penghasilan Mereka?
Sebagai permulaan, penghasilan tidak selalu jelas dipotong. Penghasilan dapat dipengaruhi oleh keuntungan atau kerugian luar biasa yang terkadang mengaburkan sifat sebenarnya dari metrik pendapatan. Terlebih lagi, laba yang dilaporkan dapat dimanipulasi oleh manajemen perusahaan untuk memenuhi ekspektasi pendapatan, sementara pilihan akuntansi kreatif — mengubah kebijakan depresiasi atau menambah atau mengurangi keuntungan dan pengeluaran yang tidak berulang — dapat membuat angka laba bottom line lebih besar dan, pada gilirannya, P / E rasio, lebih kecil dan stok tampak lebih murah. Investor harus waspada dengan bagaimana perusahaan sampai pada angka EPS yang dilaporkan. Penyesuaian yang tepat sering harus dilakukan untuk mendapatkan ukuran pendapatan yang lebih akurat daripada yang dilaporkan di neraca.
Trailing or Forward Earnings?
Lalu ada masalah apakah akan menggunakan trailing earning atau meneruskan angka earning.
Terletak tepat di laporan laba rugi terbaru perusahaan yang diterbitkan, penghasilan historis mudah ditemukan. Sayangnya, mereka tidak banyak digunakan untuk investor, karena mereka mengatakan sangat sedikit tentang pendapatan apa yang ada di toko untuk tahun yang akan datang. Ini pendapatan masa depan perusahaan yang paling diminati investor karena mencerminkan prospek masa depan saham.
Pendapatan ke depan (juga disebut pendapatan masa depan) didasarkan pada pendapat analis Wall Street. Analis, jika ada, biasanya cenderung terlalu optimis dalam asumsi dan dugaan mereka yang berpendidikan. Pada akhirnya, pendapatan ke depan menderita masalah menjadi jauh lebih berguna daripada penghasilan historis tetapi cenderung tidak akurat.
Bagaimana dengan Pertumbuhan?
Batasan terbesar dari rasio P / E: Ini memberi tahu investor apa-apa tentang prospek pertumbuhan EPS perusahaan. Jika perusahaan tumbuh dengan cepat, Anda akan merasa nyaman untuk membelinya meskipun memiliki rasio P / E yang tinggi, mengetahui bahwa pertumbuhan EPS akan membawa P / E kembali ke level yang lebih rendah. Jika tidak tumbuh dengan cepat, Anda mungkin mencari-cari saham dengan rasio P / E yang lebih rendah. Seringkali sulit untuk mengetahui apakah kelipatan P / E tinggi adalah hasil dari pertumbuhan yang diharapkan atau jika saham dinilai terlalu tinggi.
Rasio AP / E, bahkan satu yang dihitung menggunakan estimasi pendapatan maju, tidak selalu memberi tahu Anda apakah P / E sesuai dengan tingkat pertumbuhan yang diperkirakan perusahaan. Jadi, untuk mengatasi batasan ini, kami beralih ke rasio lain, rasio PEG:
PEG = Prakiraan Tingkat Pertumbuhan EPS Selama 12 Bulan SelanjutnyaP / E
Singkatnya, semakin rendah rasio PEG, semakin baik. PEG 1 menunjukkan bahwa P / E sejalan dengan pertumbuhan; di bawah 1 menyiratkan bahwa Anda membeli pertumbuhan EPS untuk relatif sedikit; PEG lebih besar dari 1 bisa berarti harga saham terlalu mahal. Namun, bahkan ketika rasio P / E standar untuk pertumbuhan, Anda mendasarkan keputusan investasi Anda pada perkiraan di luar, yang mungkin salah.
Bagaimana dengan Utang?
Akhirnya, ada masalah rumit dari beban hutang perusahaan. Rasio P / E tidak memengaruhi jumlah utang yang dibawa perusahaan dalam neraca. Tingkat utang memiliki dampak pada kinerja keuangan dan penilaian, namun P / E tidak memungkinkan investor untuk membuat perbandingan apel dengan apel antara perusahaan bebas utang dan yang macet dengan pinjaman dan liabilitas yang belum tertagih.
Salah satu cara untuk mengatasi batasan ini adalah dengan mempertimbangkan nilai perusahaan atau EV sebagai pengganti Harga (P).
(Sederhana) EV = MC + Utang Bersih:
Katakanlah Widget Corp, dengan harga pangsa pasar $ 10 per saham, juga memiliki jumlah yang setara dengan $ 3 per saham dari hutang bersih pada neraca. Perusahaan, kemudian, akan memiliki nilai total perusahaan $ 13 per saham. Jika Widget Corp menghasilkan EPS tahun ini sebesar $ 1, rasio P / E-nya adalah 10. Tetapi investor yang lebih canggih akan melakukan perhitungan dengan nilai perusahaan dalam pembilang dan EBITDA dalam penyebut.
Garis bawah
Tentu, rasio P / E populer dan mudah dihitung. Tetapi memiliki kekurangan besar yang perlu dipertimbangkan investor ketika menggunakannya untuk menilai nilai saham. Gunakan dengan hati-hati. Tidak ada rasio tunggal yang dapat memberi tahu Anda semua yang perlu Anda ketahui tentang suatu saham. Pastikan untuk menggunakan berbagai rasio untuk mendapatkan gambaran yang lebih lengkap tentang kinerja keuangan dan penilaian saham.
