Para pendukung teori pasar yang efisien percaya bahwa semua informasi yang diketahui dihargai ke dalam saham atau produk investasi lainnya. Munculnya perdagangan algoritmik membuat proses itu hampir instan, menurut ahli teori EMT. Ini terlihat pada 23 April 2013, ketika tweet palsu yang mengklaim Gedung Putih dibom dan Presiden Obama yang terluka segera membuat pasar ambruk. Meskipun pasar pulih dalam waktu empat menit, insiden ini membuka jaringan superkomputer yang terus-menerus memindai berita utama mencari kata kunci yang diprogram untuk menjual posisi ekuitas ketika kata-kata yang tepat ditandai.
Ini tampaknya membuktikan bahwa EMT benar - terutama sekarang karena pedagang non-manusia mendominasi pasar. Namun, yang lain berkata, "tidak begitu." Mereka berpendapat bahwa alasan investor jangka panjang seperti Warren Buffett, serta pedagang frekuensi tinggi, dapat untung adalah karena ketidakefisienan pasar. Inefisiensi ini wajar karena pasar terdiri dari manusia atau komputer yang diprogram oleh manusia.
Terlepas dari seberapa disiplinnya, manusia sering berdagang dengan bias perilaku yang menyebabkan mereka bertindak berdasarkan emosi. Ini adalah dasar keuangan perilaku, bidang studi yang relatif baru yang menggabungkan teori psikologi dengan ekonomi konvensional. Keuangan perilaku memprediksi perilaku perdagangan dan digunakan sebagai dasar untuk menciptakan strategi perdagangan yang lebih efisien. Sebuah studi University of California menemukan bukti kuat bahwa investor memiliki bias perilaku yang sering memengaruhi keputusan investasi lebih dari data empiris. Di sini, kami menyoroti empat bias yang biasa terjadi di antara pedagang eceran yang berdagang di dalam rekening broker individu mereka.
Keyakinan berlebihan
Keyakinan berlebihan memiliki dua komponen: kepercayaan diri berlebihan dalam kualitas informasi Anda, dan kemampuan Anda untuk bertindak berdasarkan informasi tersebut pada waktu yang tepat untuk keuntungan maksimum. Studi menunjukkan bahwa pedagang yang terlalu percaya diri melakukan perdagangan lebih sering dan gagal mendiversifikasi portofolio mereka dengan tepat.
Satu studi menganalisis perdagangan dari 10.000 klien di perusahaan pialang diskon tertentu. Studi ini ingin memastikan apakah perdagangan yang sering menyebabkan pengembalian yang lebih tinggi. Setelah mendukung perdagangan rugi pajak dan lainnya untuk memenuhi kebutuhan likuiditas, penelitian ini menemukan bahwa saham yang dibeli memiliki kinerja lebih rendah dari saham yang dijual sebesar 5% selama satu tahun dan 8, 6% selama dua tahun. Dengan kata lain, semakin aktif investor ritel, semakin sedikit uang yang mereka hasilkan. Studi ini diulang beberapa kali di banyak pasar dan hasilnya selalu sama. Para penulis menyimpulkan bahwa para pedagang adalah, "pada dasarnya membayar biaya untuk kehilangan uang."
Cara Menghindari Bias Ini
Berdagang lebih sedikit dan berinvestasi lebih banyak. Pahami bahwa dengan memasuki aktivitas perdagangan Anda berdagang dengan komputer, investor institusional, dan lainnya di seluruh dunia dengan data yang lebih baik dan lebih banyak pengalaman daripada Anda. Kemungkinannya sangat menguntungkan mereka. Dengan meningkatkan kerangka waktu Anda, mencerminkan indeks dan mengambil keuntungan dari dividen, Anda kemungkinan akan membangun kekayaan dari waktu ke waktu. Tahan keinginan untuk percaya bahwa informasi dan intuisi Anda lebih baik daripada orang lain di pasar.
Mengurangi Penyesalan
Akui saja, Anda sudah melakukan ini setidaknya sekali. Anda yakin bahwa saham tertentu dihargai dengan harga dan memiliki potensi downside yang sangat kecil. Anda mengenakan perdagangan tetapi perlahan-lahan itu berhasil melawan Anda. Masih merasa seperti Anda benar, Anda tidak menjual ketika kerugiannya kecil. Anda membiarkannya pergi karena tidak ada kerugian adalah kerugian selama Anda tidak menjual posisi. Terus melawan Anda tetapi Anda tidak menjual sampai saham kehilangan sebagian besar nilainya.
Ekonom behavioral menyebutnya penyesalan. Sebagai manusia, kita berusaha untuk menghindari perasaan penyesalan sebanyak mungkin dan seringkali kita akan berusaha keras, kadang-kadang tidak masuk akal, untuk menghindari keharusan memiliki perasaan penyesalan. Dengan tidak menjual posisi dan mengunci kerugian, seorang pedagang tidak harus berurusan dengan penyesalan. Penelitian menunjukkan bahwa pedagang 1, 5 hingga 2 kali lebih mungkin untuk menjual posisi yang menang terlalu dini dan posisi yang kalah terlalu terlambat, semua untuk menghindari penyesalan karena kehilangan keuntungan atau kehilangan basis biaya asli.
Cara Menghindari Bias Ini
Tetapkan aturan perdagangan yang tidak pernah berubah. Misalnya, jika perdagangan saham kehilangan 7% dari nilainya, keluarlah dari posisinya. Jika saham naik di atas level tertentu, tetapkan trailing stop yang akan mengunci keuntungan jika perdagangan kehilangan sejumlah keuntungan tertentu. Buat level-level ini aturan yang tidak bisa dipecahkan dan jangan berdagang dengan emosi.
Rentang Perhatian Terbatas
Ada ribuan saham untuk dipilih tetapi investor individu tidak memiliki waktu atau keinginan untuk meneliti masing-masing. Manusia dibatasi oleh apa yang disebut oleh ekonom dan psikolog Herbert Simon, "rasionalitas terbatas." Teori ini menyatakan bahwa manusia akan mengambil keputusan berdasarkan pengetahuan yang terbatas yang dapat mereka kumpulkan. Alih-alih membuat keputusan yang paling efisien, mereka akan membuat keputusan yang paling memuaskan.
Karena keterbatasan ini, investor cenderung hanya mempertimbangkan saham yang menarik perhatian mereka melalui situs web, media keuangan, teman dan keluarga, atau sumber lain di luar penelitian mereka sendiri. Misalnya, jika stok biotek tertentu memperoleh persetujuan FDA untuk obat blockbuster, langkah ke atas dapat diperbesar karena berita yang dilaporkan menarik perhatian investor. Berita kecil tentang saham yang sama dapat menyebabkan reaksi pasar yang sangat sedikit karena tidak mencapai media.
Cara Menghindari Bias Ini
Ketahuilah bahwa media memiliki efek pada aktivitas perdagangan Anda. Belajar untuk meneliti dan mengevaluasi stok yang terkenal dan "tak jalan" mungkin akan mengungkapkan perdagangan yang menguntungkan yang tidak akan pernah Anda temukan jika Anda menunggu datang kepada Anda. Jangan biarkan kebisingan media memengaruhi keputusan Anda. Sebaliknya, gunakan media sebagai salah satu titik data di antara banyak.
Mengejar Tren
Ini bisa dibilang bias perdagangan terkuat. Para peneliti tentang perilaku keuangan menemukan bahwa 39% dari semua uang baru yang berkomitmen untuk reksa dana masuk ke dalam 10% dana dengan kinerja terbaik tahun sebelumnya. Meskipun produk keuangan sering menyertakan penafian bahwa "kinerja masa lalu bukan merupakan indikasi hasil di masa depan, " pedagang ritel masih percaya mereka dapat memprediksi masa depan dengan mempelajari masa lalu.
Manusia memiliki bakat luar biasa untuk mendeteksi pola dan ketika mereka menemukannya, mereka percaya pada validitasnya. Ketika mereka menemukan suatu pola, mereka menindaklanjutinya, tetapi seringkali pola itu sudah termasuk dalam harga. Bahkan jika suatu pola ditemukan, pasar jauh lebih acak daripada yang ingin diakui oleh sebagian besar pedagang. Studi Universitas California menemukan bahwa investor yang menimbang keputusan mereka pada kinerja masa lalu sering berkinerja paling buruk jika dibandingkan dengan yang lain.
Cara Menghindari Bias Ini
Jika Anda menemukan tren, kemungkinan pasar mengidentifikasi dan mengeksploitasinya jauh sebelum Anda. Anda berisiko membeli di posisi tertinggi - perdagangan dilakukan tepat waktu untuk menyaksikan nilai saham mundur. Jika Anda ingin mengeksploitasi inefisiensi, ambil pendekatan Warren Buffett; beli ketika orang lain takut dan jual ketika mereka percaya diri. Mengikuti kawanan jarang menghasilkan keuntungan skala besar.
Garis bawah
Apakah Anda melihat sedikit diri Anda dalam bias ini? Jika Anda melakukannya, pahamilah bahwa cara terbaik untuk menghindari jebakan emosi manusia adalah memiliki aturan perdagangan. Itu mungkin termasuk penjualan jika stok turun persentase tertentu, tidak membeli saham setelah naik persentase tertentu dan tidak menjual posisi sampai waktu tertentu telah berlalu. Anda tidak dapat menghindari semua bias perilaku tetapi Anda dapat meminimalkan efeknya pada aktivitas perdagangan Anda. (Untuk bacaan terkait, lihat "Bias Kognitif vs. Investasi Emosional")
