Dua karakteristik opsi yang paling menarik adalah bahwa mereka memberi kesempatan kepada investor atau pedagang untuk mencapai tujuan tertentu dan memainkan pasar dengan cara tertentu yang mungkin tidak mampu mereka lakukan. Sebagai contoh, jika seorang investor bearish pada saham atau indeks tertentu, salah satu pilihannya adalah menjual saham pendek dari saham. Meskipun ini merupakan alternatif investasi yang sangat layak, ia memang memiliki beberapa negatif. Pertama, ada persyaratan modal yang cukup besar. Kedua, ada risiko yang secara teknis tidak terbatas, karena tidak ada batasan seberapa jauh harga saham bisa naik setelah investor menjual pendek saham. Untungnya, opsi menawarkan alternatif untuk skenario ini.
Opsi Put
Salah satu alternatif untuk memperpendek stok adalah dengan membeli opsi put, yang memberikan opsi kepada pembeli, tetapi bukan kewajiban, untuk menjual 100 saham pendek dari saham yang mendasarinya dengan harga tertentu — dikenal sebagai strike price — hingga tanggal tertentu di masa depan (dikenal sebagai tanggal kedaluwarsa). Untuk membeli opsi put, investor membayar premi kepada penjual opsi. Ini adalah seluruh jumlah risiko yang terkait dengan perdagangan ini. Intinya adalah bahwa pembeli opsi put memiliki risiko yang terbatas dan pada dasarnya potensi keuntungan yang tidak terbatas (potensi keuntungan hanya dibatasi oleh fakta bahwa suatu saham hanya bisa menjadi nol). Namun demikian, terlepas dari keuntungan ini, membeli opsi put tidak selalu merupakan alternatif terbaik untuk pedagang atau investor yang bearish yang menginginkan risiko terbatas dan persyaratan modal minimal.
Mekanisme Bear Put Spread
Salah satu alternatif paling umum untuk membeli put option adalah strategi yang dikenal sebagai bear put spread. Strategi ini melibatkan pembelian satu opsi put dengan harga strike yang lebih tinggi dan secara bersamaan menjual jumlah opsi put yang sama dengan harga strike yang lebih rendah. Sebagai contoh, pertimbangkan kemungkinan membeli opsi put dengan strike price $ 50 pada perdagangan saham dengan $ 51 per saham.
Mari kita asumsikan bahwa ada 60 hari tersisa sampai opsi kedaluwarsa dan bahwa harga opsi put strike 50 adalah $ 2, 50. Untuk membeli opsi ini, seorang pedagang akan membayar premi sebesar $ 250. Kemudian, untuk 60 hari ke depan mereka akan memiliki hak untuk menjual pendek 100 saham pokok dengan harga $ 50 per saham. Jadi, jika harga saham turun menjadi $ 45, $ 40, $ 30 atau bahkan lebih rendah, pembeli opsi put dapat menggunakan opsi put mereka dan menjual pendek 100 saham dengan harga $ 50 per saham. Mereka kemudian dapat membeli kembali saham pada harga saat ini dan mengantongi selisih antara $ 50 per saham dan harga yang ia bayar untuk membeli kembali saham tersebut.
Alternatif lainnya, yang lebih umum, adalah menjual opsi put itu sendiri dan mengantongi keuntungan. Misalnya, jika saham turun menjadi $ 40 per saham, pembeli yang membeli opsi 50 put pada $ 2, 50 akan dapat menjual opsi put seharga $ 10 atau lebih, menghasilkan keuntungan yang substansial.
Keuntungan dari Bear Put Spread Alternative
Masalah dengan membeli atau menjual put option adalah bahwa harga impas untuk perdagangan dalam contoh di atas adalah $ 47, 50 per saham, yang dihitung dengan mengurangi premi put yang dibayarkan ($ 2, 50) dari harga strike ($ 50). Untuk melihatnya dengan cara lain, stok harus menurun. Juga, seorang pedagang mungkin tidak mencari penurunan substansial dalam harga saham, melainkan sesuatu yang lebih sederhana.
Dalam hal ini, seseorang dapat mempertimbangkan penyebaran put bear sebagai alternatif. Membangun pada contoh yang sama, seorang individu dapat membeli opsi put strike price 50 strike yang sama untuk $ 2, 50 tetapi juga akan secara bersamaan menjual opsi put strike price 45 strike dan menerima premium $ 1, 10. Akibatnya, pedagang hanya membayar biaya bersih $ 140 untuk membeli spread. Ada dua hal positif dan satu negatif yang terkait dengan alternatif ini dibandingkan dengan hanya membeli 50 strike price seharga $ 250.
- Keuntungan No.1: Pedagang telah mengurangi biaya perdagangan sebesar 44% (dari $ 250 menjadi $ 140). Keuntungan No. 2: Harga titik impas naik dari $ 47, 50 untuk perdagangan put panjang menjadi $ 48, 60 untuk spread put beruang (harga titik impas untuk spread put diterima dengan mengurangkan harga spread ($ 1, 40) dari harga strike yang lebih tinggi ($ 50 - $ 1, 40 = 48, 60).
Sebagai hasil dari memasuki spread put beruang, pedagang ini memiliki risiko dolar lebih kecil dan probabilitas keuntungan yang lebih tinggi. Jika pedagang tidak mengharapkan harga saham turun jauh di bawah 45 dengan opsi kedaluwarsa, ini mungkin merupakan alternatif yang beredar.
Kerugian dari Bear Put Spread
Ada satu negatif penting yang terkait dengan perdagangan ini dibandingkan dengan perdagangan jangka panjang: perdagangan beruang put memiliki potensi keuntungan yang terbatas. Potensi terbatas pada perbedaan antara dua pemogokan dikurangi harga yang dibayarkan untuk membeli spread.
Dalam hal ini, potensi keuntungan maksimum adalah $ 360 (spread 5 poin - dibayar 1, 40 poin = $ 3, 60). Perdagangan ini akan menunjukkan untung pada opsi kedaluwarsa jika saham pada harga berapa pun di bawah harga impas $ 48, 60 per saham. Laba maksimum $ 360 akan tercapai jika saham berada pada atau di bawah strike price lebih rendah dari $ 45 per saham pada saat kedaluwarsa. Sementara potensi keuntungan tidak terbatas, pedagang masih memiliki potensi untuk menghasilkan keuntungan sebesar 257% (laba $ 360 pada investasi $ 140) jika stok menurun sekitar 12% (dari $ 51 ke $ 45).
Garis bawah
Spread beruang menawarkan alternatif yang luar biasa untuk menjual saham pendek atau membeli opsi put dalam kasus-kasus tersebut ketika trader atau investor ingin berspekulasi dengan harga yang lebih rendah, tetapi tidak ingin melakukan banyak modal untuk perdagangan atau tidak selalu berharap penurunan harga yang sangat besar.
Dalam salah satu dari kasus-kasus ini, seorang pedagang dapat memberinya keuntungan dengan memperdagangkan spread beruang put, daripada hanya membeli opsi put telanjang.
