JPMorgan Chase & Co. (JPM) kemungkinan akan tetap menjadi bank bintang di masa mendatang. Tetapi rentetan panjang dari kinerja sahamnya kemungkinan mendekati akhir, jika itu belum selesai. Di bawah bimbingan CEO Jamie Dimon, bank telah melewati beberapa tahun yang paling bergejolak dalam sejarah keuangan dan tidak luput dari perhatian investor. Tetapi pengakuan keunggulan operasional sekarang sepenuhnya dihargai ke dalam saham bank, menyisakan sedikit ruang untuk kinerja lebih lanjut, menurut sebuah cerita terbaru di Barron's.
Saham JPMorgan melampaui pasar yang lebih luas tahun ini, naik hampir 22%, yang telah membawa total kapitalisasi pasar bank menjadi lebih dari $ 380 miliar. Sebagai perbandingan, Bank of America Corporation (BAC), Wells Fargo & Co. (WFC), Citigroup Inc. (C), Goldman Sachs Group Inc. (GS) dan Morgan Stanley (MS) memiliki kapitalisasi pasar sebesar $ 275 miliar, $ 214 miliar, $ 157 miliar, $ 77 miliar dan $ 72 miliar, masing-masing.
Pengambilan Kunci
- JPMorgan naik 95% selama lima tahun terakhir, jauh di atas rekan-rekannya. Kapitalisasi pasar total $ 380 miliar. Rasio P / E pada premi hampir 25% di atas kelipatan rata-rata para pesaing. CEO Jamie Dimon telah menjadi CEO sejak 2006.
Selain dari keuntungan 75% Bank of America yang mengesankan selama lima tahun terakhir, kenaikan 95% JPMorgan lebih dari tiga kali lipat dari empat rival bank besar lainnya. Kenaikan itu telah mendorong rasio harga-ke-pendapatan (rasio P / E) bank ke depan, metrik penilaian utama, menjadi 11, 35. Itu berarti saham sekarang diperdagangkan dengan premi hampir 25% dengan kelipatan rata-rata ke depan dari rekan-rekannya.
James Mitchell dari Buckingham Research berpendapat bahwa premium adalah indikasi bahwa stok mencapai batas kinerja yang relatif terhadap rekan-rekannya. "Setelah secara material melebihi peer group dalam beberapa tahun terakhir, " tulisnya dalam sebuah catatan kepada klien, "sebagian besar kinerja fundamental sedang dihargai." Mitchell menurunkan peringkat saham JPMorgan dari Buy ke Neutral.
Tetapi itu tidak berarti kinerja bank akan goyah. Ini hanya berarti harga saham mencerminkan pendapat investor bahwa JPMorgan telah mencapai efisiensi operasional yang masih diperjuangkan oleh bank lain. Sebagian besar efisiensi itu disebabkan oleh karya bankir top Amerika, Jamie Dimon, yang dikutip oleh Barron awal tahun ini mengatakan, "Ini membangun, membangun, membangun, melakukan yang benar oleh pelanggan dan komunitas Anda, dan stok akan ditangani oleh diri."
Ini adalah filosofi bisnis yang tampaknya berhasil dengan baik bagi bankir berusia 63 tahun yang pertama kali memegang kendali di JPMorgan pada tahun 2006. Sejak itu, ia telah memimpin JPMorgan melalui yang terburuk dari krisis keuangan global 2007-2008, Resesi Hebat setelah itu, meningkatnya persyaratan peraturan yang diiringi oleh Dodd-Frank Act, dan era tingkat bunga yang sangat rendah yang berlanjut hingga hari ini.
Dalam laporan pendapatan kuartalan terbaru, bank melaporkan laba yang naik 16%, dengan laba pada operasi pinjaman naik 7%. Penghasilan per saham datang pada $ 2, 82, di atas perkiraan rata-rata $ 2, 50 dari analis yang disurvei oleh FactSet, menurut Wall Street Journal. Sementara menjadi rekor tiga bulan lain untuk bank, penurunan suku bunga baru-baru ini oleh Federal Reserve kemungkinan akan memotong margin bunga bersih. Pemotongan lebih lanjut akan memperburuk masalah itu.
Melihat ke depan
Tetapi salah satu ancaman baru terbesar bagi industri perbankan tradisional adalah teknologi, khususnya varietas fintech. Tetapi fokus Dimon pada 'build' berarti investasi besar dalam teknologi baru, membuat JPMorgan terus mendominasi bahkan di era teknologi baru. Dengan demikian, sementara kinerja yang unggul mungkin akan keluar dari meja untuk waktu dekat, JPMorgan kemungkinan akan tetap menjadi investasi yang kuat untuk investor jangka panjang.
