Daftar Isi
- Apa itu Obligasi Daerah?
- Bagaimana Obligasi Municipal Bekerja
- Jenis Obligasi Daerah
- Tingkat Risiko Kredit Obligasi Daerah
- Perubahan Braket Pajak
- Sebut Risiko
- Risiko Pasar
- Strategi Membeli
- Mengevaluasi Stabilitas vs Fit
Apa itu Obligasi Daerah?
Jika tujuan investasi utama Anda adalah untuk melestarikan modal sambil menghasilkan aliran pendapatan bebas pajak, obligasi daerah patut dipertimbangkan. Obligasi kota (munis) adalah kewajiban utang yang dikeluarkan oleh entitas pemerintah. Ketika Anda membeli obligasi daerah, Anda meminjamkan uang kepada penerbit sebagai imbalan atas sejumlah pembayaran bunga selama periode yang telah ditentukan. Pada akhir periode itu, obligasi mencapai tanggal jatuh tempo, dan jumlah penuh dari investasi awal Anda dikembalikan kepada Anda.
Bagaimana Obligasi Municipal Bekerja
Sementara obligasi kota tersedia dalam format yang bebas pajak dan pajak, obligasi bebas pajak cenderung mendapatkan perhatian terbesar karena pendapatan yang dihasilkannya, bagi sebagian besar investor, dikecualikan dari federal dan, dalam banyak kasus, pajak penghasilan negara bagian dan lokal. Investor yang dikenakan pajak minimum alternatif (AMT) harus memasukkan pendapatan bunga dari munis tertentu ketika menghitung pajak dan harus berkonsultasi dengan profesional pajak sebelum berinvestasi.
Pengambilan Kunci
- Obligasi kota baik untuk orang-orang yang ingin mempertahankan modal sambil menciptakan sumber pendapatan bebas pajak. Obligasi kewajiban umum dikeluarkan untuk mengumpulkan dana segera untuk menutup biaya, sedangkan obligasi pendapatan dikeluarkan untuk membiayai proyek infrastruktur. Kedua obligasi kewajiban umum dan obligasi pendapatan bebas pajak dan berisiko rendah, dengan penerbit sangat mungkin untuk membayar kembali utangnya. Membeli obligasi daerah berisiko rendah, tetapi tidak bebas risiko, karena penerbit bisa gagal melakukan pembayaran bunga yang disepakati atau menjadi tidak dapat membayar pokok saat jatuh tempo.
Jenis Obligasi Daerah
Obligasi kota terdiri dari dua varietas berikut:
- obligasi pendapatan umum (GO)
Obligasi kewajiban umum, yang diterbitkan untuk meningkatkan modal langsung untuk menutup biaya, didukung oleh kekuatan pajak penerbit. Obligasi pendapatan, yang dikeluarkan untuk mendanai proyek infrastruktur, didukung oleh pendapatan yang dihasilkan oleh proyek-proyek tersebut. Kedua jenis obligasi ini bebas pajak dan sangat menarik bagi investor yang enggan mengambil risiko karena kemungkinan besar bahwa penerbit akan membayar utangnya.
Tingkat Risiko Kredit Obligasi Daerah
Meskipun membeli obligasi daerah berisiko rendah, mereka tidak sepenuhnya tanpa risiko. Jika penerbit tidak dapat memenuhi kewajiban finansialnya, ia mungkin gagal melakukan pembayaran bunga yang dijadwalkan atau tidak mampu membayar pokok pinjaman saat jatuh tempo. Untuk membantu dalam evaluasi kelayakan kredit emiten, lembaga pemeringkat (seperti Moody's Investors Service dan Standard & Poor's) menganalisis kemampuan penerbit obligasi untuk memenuhi kewajiban utangnya dan menerbitkan peringkat dari 'Aaa' atau 'AAA' untuk emiten yang paling layak kredit untuk 'Ca', 'C', 'D', 'DDD', 'DD', atau 'D' untuk mereka yang default.
Obligasi dengan peringkat 'BBB', 'Baa', atau lebih baik umumnya dianggap sebagai investasi yang tepat ketika pelestarian modal adalah tujuan utama. Untuk mengurangi kekhawatiran investor, banyak obligasi daerah didukung oleh kebijakan asuransi yang menjamin pembayaran jika terjadi default.
Setiap tahun, Moody's menerbitkan laporan tentang lebih dari 10.000 penerbit obligasi kota. Laporan terbaru dirilis pada September 2018 dan membahas default pada 2017. Laporan ini menunjukkan tujuh dari 10 default kota berperingkat Moody pada 2017 terkait dengan krisis utang Commonwealth of Puerto Rico. Secara keseluruhan, total volume default untuk 2017 adalah $ 31, 5 miliar, naik sekitar 15% dari $ 22, 6 miliar pada tahun sebelumnya — dan tertinggi dalam periode studi 48 tahun, menurut Moody's.
Menurut data Moody, terus ada penggambaran yang sangat jelas dalam tingkat default mulai tahun 2007. Antara tahun 1970 dan 2007, Moody's melaporkan rata-rata hanya 1, 3 default per tahun di lingkup obligasi muni. Angka itu empat kali lipat setelah 2007, disorot oleh tujuh default pada 2013.
Laporan tahunan terbaru Moody tentang obligasi daerah menunjukkan lembaga pemeringkat memperkirakan default di 2018 dan 2019 turun dari level 2017 dan total volume default berkurang setelah mencapai level tertinggi 48 tahun dalam laporan terbaru.
Perubahan Braket Pajak
Obligasi kota menghasilkan pendapatan bebas pajak dan karenanya membayar suku bunga yang lebih rendah daripada obligasi kena pajak. Investor yang mengantisipasi penurunan signifikan dalam tarif pajak penghasilan marginal mereka mungkin lebih baik dilayani oleh hasil yang lebih tinggi yang tersedia dari obligasi kena pajak.
Sebut Risiko
Banyak obligasi memungkinkan penerbit untuk membayar kembali seluruh atau sebagian dari obligasi sebelum tanggal jatuh tempo. Modal investor dikembalikan dengan premi yang ditambahkan sebagai imbalan atas pensiun dini. Sementara Anda mendapatkan seluruh investasi awal Anda ditambah beberapa kembali jika obligasi itu disebut, aliran pendapatan Anda berakhir lebih awal dari yang diharapkan.
Risiko Pasar
Suku bunga sebagian besar obligasi pemerintah kota dibayarkan pada tingkat bunga tetap. Tingkat ini tidak berubah selama masa obligasi. Namun, harga pokok obligasi tertentu akan berfluktuasi di pasar sekunder karena kondisi pasar. Perubahan suku bunga dan ekspektasi suku bunga umumnya merupakan faktor utama yang terlibat dalam harga pasar sekunder obligasi kota.
Ketika suku bunga turun, obligasi yang baru diterbitkan akan membayar hasil yang lebih rendah daripada masalah yang ada, yang membuat obligasi yang lebih lama lebih menarik. Investor yang menginginkan hasil yang lebih tinggi mungkin bersedia membayar lebih untuk mendapatkannya.
Demikian juga, jika suku bunga naik, obligasi yang baru diterbitkan akan membayar hasil yang lebih tinggi daripada masalah yang ada. Investor yang membeli masalah lama cenderung melakukannya hanya jika mereka mendapatkannya dengan harga diskon.
Strategi Membeli
Strategi paling dasar untuk berinvestasi dalam obligasi daerah adalah membeli obligasi dengan tingkat bunga yang menarik, atau hasil, dan memegang obligasi sampai jatuh tempo. Tingkat kecanggihan berikutnya melibatkan penciptaan tangga ikatan kota. Tangga terdiri dari serangkaian obligasi, masing-masing dengan tingkat bunga dan tanggal jatuh tempo yang berbeda. Ketika setiap anak tangga jatuh tempo, kepala sekolah diinvestasikan kembali ke dalam ikatan baru. Kedua strategi ini dikategorikan sebagai strategi pasif karena obligasi dibeli dan dimiliki hingga jatuh tempo.
Investor yang ingin menghasilkan pendapatan dan apresiasi modal dari portofolio obligasi mereka dapat memilih pendekatan manajemen portofolio aktif, di mana obligasi dibeli dan dijual alih-alih dimiliki hingga jatuh tempo. Pendekatan ini berupaya menghasilkan pendapatan dari hasil dan keuntungan modal dari penjualan dengan premi.
Mengevaluasi Stabilitas vs Fit
Stabilitas adalah istilah yang relatif di pasar obligasi kota. Obligasi kota cenderung lebih aman daripada banyak jenis investasi lainnya, tetapi mereka kurang aman daripada obligasi Treasury AS. Anda juga dapat berdagang dalam berbagai jenis obligasi kota, seperti obligasi penilaian, obligasi pendapatan, atau obligasi kewajiban umum.
Penerbit obligasi juga penting; obligasi yang diterbitkan dari otoritas kota di kota dengan keuangan yang kuat akan dianggap lebih stabil daripada obligasi dari kota yang peringkat kreditnya diturunkan atau baru-baru ini mengajukan kebangkrutan.
Banyak investor membuat kesalahan yang dapat dimengerti selama masa sulit atau tidak pasti dan mengembangkan visi terowongan tentang stabilitas dan keselamatan. Namun, dalam pelarian mereka dari risiko, mereka gagal untuk mempertimbangkan bagaimana suatu investasi cocok dengan rencana keuangan mereka.
Obligasi kota dapat menjadi surga pajak, seringkali menghasilkan pengembalian yang lebih tinggi daripada obligasi. Mereka masih bisa kehilangan inflasi dan mengikat sejumlah besar uang lebih lama dari resesi yang biasanya berlangsung.
