Apa itu Obligasi Naga
Obligasi naga adalah jaminan pendapatan tetap yang dikeluarkan oleh bank Asia, kecuali Jepang, yang berdenominasi mata uang asing, seringkali dalam dolar AS atau yen Jepang. Didominasi dalam mata uang yang dianggap mata uang lebih stabil daripada mata uang lokal, mereka menarik bagi investor asing.
BREAKING DOWN Dragon Bond
Obligasi naga dapat lebih kompleks daripada obligasi lainnya karena perbedaan perpajakan internasional, masalah kepatuhan regulasi yang dihadapi perusahaan yang menerbitkannya, ditambah likuiditas terbatas dalam memperdagangkannya di pasar sekunder.
Namun, mereka disusun sedemikian rupa untuk menarik bagi investor di luar Asia terutama karena mereka mengurangi risiko nilai tukar mata uang asing yang dapat berdampak pengembalian ketika nilai mata uang berubah. Dalam banyak hal, obligasi naga mewakili setara dengan Eropa dari eurobonds dalam hal mereka dalam mata uang yang secara luas dipandang sebagai mata uang yang stabil, tetapi diperdagangkan di Asia, bukan Eropa.
Bagaimana Obligasi Naga Mengurangi Risiko Mata Uang
Obligasi naga, pertama kali diperkenalkan oleh Asian Development Bank (ADB) pada tahun 1991, untuk memperluas pasar sekuritas pendapatan tetap di Asia dan mengembangkan pasar keuangan Asia yang lebih aktif. Meskipun perusahaan-perusahaan Asia telah menerbitkan obligasi dalam mata uang lokal, mereka menarik sebagian besar investor domestik yang membatasi akses ke modal.
Investor asing sering enggan membeli obligasi yang didominasi mata uang yang bisa berfluktuasi dengan cepat. Mata uang seperti dolar AS dan yen Jepang dianggap cukup stabil untuk mengakumulasi aset.
Sebagai contoh, sebuah perusahaan Indonesia dapat menerbitkan obligasi 20 tahun dalam mata uang Rupiah (IDR), dengan tingkat kupon 4% dibayarkan setiap tahun. Jika dolar AS / rupiah Indonesia (USD / IDR) adalah 10.000 rupiah per satu dolar AS, maka obligasi 100 juta rupiah akan setara dengan $ 10.000. Setiap pembayaran bunga sebesar 4 juta rupiah akan mewakili $ 400 pada saat obligasi diterbitkan.
Bagi seorang investor Indonesia, investasi 100 juta rupiah akan membayar 4 juta rupiah per tahun dengan pengembalian pokok setelah 20 tahun. Tetapi bagi seorang investor yang membeli obligasi seperti itu dengan dolar AS, pergerakan yang tidak menguntungkan antara nilai relatif kedua mata uang itu dapat menciptakan risiko tambahan.
Jika pada tahun berikutnya nilai tukar bergeser dari 10.000 IDR / 1 USD menjadi 11.000 IDR / 1 USD, maka pembayaran kupon pertama sebesar 4 juta rupiah hanya akan bernilai hanya sekitar $ 364 dan bukan $ 400 seperti yang diantisipasi ketika obligasi pertama kali diterbitkan. Nilai nominal obligasi 100 juta rupiah akan bernilai sekitar $ 9.091. Dan jika suku bunga yang berlaku naik, nilai obligasi akan lebih rendah lagi.
Namun, obligasi naga dalam mata uang dolar AS, sementara masih tunduk pada risiko tingkat bunga, tidak akan tunduk pada risiko mata uang. Ekonomi regional telah berubah secara signifikan pada tahun-tahun sejak diperkenalkannya obligasi naga pada tahun 1991, termasuk krisis keuangan Asia 1997, dan pertumbuhan ekonomi Tiongkok. Namun, ikatan naga membantu pasar Asia menarik lebih banyak investasi asing.
