Investor harus bersiap untuk pengembalian ke rata-rata pengembalian pasar saham, para pakar memperingatkan. Karena pasar bull 10-tahun telah memberikan keuntungan yang jauh di atas rata-rata historis, itu pasti akan diikuti periode panjang pengembalian di bawah rata-rata, jika tidak negatif. Prediksi ini datang ketika Indeks S&P 500 (SPX) telah membukukan kenaikan empat bulan terbaik dalam dua dekade, mencapai tertinggi baru sepanjang masa dalam proses.
"Untuk ekuitas AS selama dekade berikutnya kita harus mengharapkan mungkin pengembalian 1% hingga 2%" mengingat penilaian pasar saham saat ini, kata Scott Minerd, kepala investasi global (CIO) di Guggenheim Investments, pada konferensi baru-baru ini, seperti dikutip oleh Orang Dalam Bisnis. "Periode kinerja yang panjang ini pada akhirnya akan mengalami periode kinerja yang buruk, " tambahnya.
Minerd adalah salah satu dari daftar tumbuh ramalan guru investasi memangkas pengembalian atas jangka panjang yang juga mencakup: Jeremy Grantham, kepala strategi investasi di perusahaan manajemen aset Grantham, Mayo, & Van Otterloo (GMO); Robert Shiller, ekonom pemenang Nobel di Universitas Yale; dan Jim Paulsen, kepala investasi di The Leuthold Group.
Pandangan keempat guru dirangkum dalam tabel di bawah ini.
Apa yang dikatakan 4 Guru
- Minerd: pengembalian pasar saham tahunan hanya 1% hingga 2% selama dekade berikutnyaGrantham: pengembalian nyata atas saham 2% hingga 3% selama 20 tahun ke depan. Shiller: saham dinilai terlalu tinggi dibandingkan dengan sejarah; return yang jauh lebih lemah di depanPaulsen: pengembalian pasar saham yang tajam lebih rendah selama 5 tahun ke depan
Lihat Scott Minerd
Dalam sambutannya di Konferensi Global Milken Institute, Minerd mengindikasikan bahwa valuasi saham dan obligasi "meningkat", dan karenanya akan menurun. S&P 500 telah menghasilkan keuntungan tahunan rata-rata sekitar 18% selama 10 tahun pasar bull, sekitar dua kali rata-rata historisnya. "Kami terus mengembang aset… dan tidak benar-benar dikompensasi untuk mengambil banyak risiko, " tambahnya, per BI.
Pandangan Jeremy Grantham
Grantham memiliki reputasi panjang sebagai beruang, dan ia memang memprediksi jatuhnya pasar tahun 2000 dan 2008. Dia tidak mengharapkan crash sekarang, tetapi pengembalian rendah di depan "Ini akan tertatih-tatih; tiga langkah ke bawah, dua langkah ke belakang. Ini bukan pengalaman yang khas, " katanya kepada CNBC.
"Dengan harga ini, bahkan beruang dan sapi jantan dan semua orang di antara di GMO sepakat bahwa dalam jangka panjang, seperti 20 tahun, pasar AS akan menghasilkan 2 atau 3 persen nyata. Dalam 100 tahun terakhir, kita terbiasa untuk pengiriman mungkin 6 persen, "tambahnya. "Ini tidak terlalu menyakitkan, tetapi akan menghancurkan banyak hati ketika kita benar, " katanya.
Pandangan Robert Shiller
Shiller merumuskan rasio CAPE, yang mendasarkan penilaian pasar saham pada pendapatan rata-rata per saham (EPS) selama 10 tahun terakhir untuk memperlancar dampak dari siklus bisnis. Shiller telah memperingatkan bahwa pembacaan CAPE sejak awal 2018 telah mendekati tertinggi sepanjang masa, berdasarkan sejarah pasar dari tahun 1871 dan seterusnya.
Sementara Shiller mengharapkan pengembalian pasar saham yang lebih rendah ke depan, dia belum menawarkan prediksi angka tertentu. Namun demikian, ahli ekonomi dan keuangan yang berbasis di New York, Stephen Jones baru-baru ini menggunakan metodologi CAPE untuk memprediksi bahwa rata-rata total pengembalian tahunan riil (termasuk dividen dan disesuaikan dengan inflasi) untuk S&P 500 akan menjadi 2, 6% selama 10 tahun ke depan, per MarketWatch.
Pandangan Jim Paulsen
Paulsen adalah bullish jangka pendek. Itu karena kepemilikan perusahaannya, "Pengukur Khawatir, " sebuah indikator pelawan, menunjukkan keuntungan pasar yang kuat selama tiga bulan ke depan.
Tapi pandangan jangka panjang Paulsen berbeda. Untuk proyeksi jangka panjang, musim panas lalu Paulsen membahas Main Street Meter (MSM), yang membagi Indeks Sentimen Konsumen Michigan (MCSI) dengan tingkat pengangguran. Meteran ini mendaftarkan level tertinggi ketiga sejak 1960 dan dengan demikian "menunjukkan pemanfaatan kapasitas pemulihan mendekati puncak !, " tulisnya. "Meskipun bukan hubungan yang sempurna, total pengembalian pasar saham selama lima tahun ke depan erat dan berbanding terbalik dengan tingkat MSM saat ini, " tambahnya.
Melihat ke depan
Morningstar, perusahaan riset investasi, juga telah berada di awal permainan dalam memprediksi dekade pengembalian yang hilang. "Harapan kami saat ini adalah bahwa Anda tidak akan mendapatkan pengembalian nyata dari ekuitas AS selama 10 tahun ke depan, " sebagaimana Dan Kemp, kepala investasi untuk Eropa, Timur Tengah dan Afrika di Morningstar Investment Management Europe, memperingatkan musim panas lalu, memperingatkan, per MarketWatch. Sementara arah aktual pasar tidak pasti, penilaian historis tinggi dan periode pengembalian tren di atas secara wajar dapat diambil sebagai indikator masa depan yang lebih ramping.
