Apa itu Kedewasaan Efektif Rata-Rata?
Untuk obligasi tunggal, jatuh tempo efektif rata-rata (AEM) adalah ukuran jatuh tempo yang memperhitungkan kemungkinan bahwa suatu obligasi dapat dipanggil kembali oleh penerbit. Untuk portofolio obligasi, jatuh tempo efektif rata-rata adalah rata-rata tertimbang dari jatuh tempo obligasi yang mendasarinya.
Pengambilan Kunci
- Rata-rata jatuh tempo efektif memperkirakan jatuh tempo sebenarnya dari obligasi yang dapat dipanggil kembali. Obligasi yang dapat diterima memungkinkan penerbit untuk menebusnya sebelum jatuh tempo yang dinyatakan, sehingga memiliki jatuh tempo efektif rata-rata yang lebih rendah daripada yang disebutkan. menghitung jatuh tempo efektif rata-rata.
Memahami Kematangan Efektif Rata-Rata
Obligasi yang dapat dihubungi dapat ditebus lebih awal oleh penerbit jika suku bunga turun ke tingkat yang menguntungkan bagi penerbit untuk membiayai kembali atau mengembalikan obligasi. Penebusan obligasi lebih awal berarti bahwa obligasi tersebut akan dipotong jangka waktunya.
Dengan kata lain, obligasi tidak akan jatuh tempo pada tanggal jatuh tempo yang tercantum dalam indenture trust. Obligasi callable, kemudian, akan memiliki jatuh tempo efektif rata-rata yang kurang dari jatuh tempo yang ditentukan jika dipanggil.
Jatuh tempo efektif rata-rata dapat digambarkan sebagai lamanya waktu yang dibutuhkan untuk obligasi untuk mencapai jatuh tempo, dengan mempertimbangkan bahwa tindakan seperti panggilan atau pengembalian dana dapat menyebabkan beberapa obligasi harus dilunasi sebelum jatuh tempo. Semakin lama jatuh tempo rata-rata, semakin banyak harga saham suatu dana akan naik atau turun sebagai respons terhadap perubahan suku bunga (baca jangka waktu kami pada durasi).
AEM dan Portofolio Obligasi
Portofolio obligasi terdiri dari beberapa obligasi dengan jangka waktu yang berbeda. Satu obligasi dalam portofolio bisa memiliki tanggal jatuh tempo 20 tahun, sementara yang lain bisa memiliki tanggal jatuh tempo 13 tahun. Jatuh tempo pada saat penerbitan akan menurun ketika mendekati tanggal jatuh tempo.
Misalnya, anggap obligasi yang diterbitkan pada tahun 2010 memiliki tanggal jatuh tempo 20 tahun. Pada 2018, tanggal jatuh tempo obligasi akan menurun menjadi 12 tahun. Selama bertahun-tahun, jatuh tempo obligasi dalam portofolio akan menurun, dengan asumsi obligasi tidak ditukar dengan masalah yang lebih baru.
Rata-rata jatuh tempo efektif dihitung dengan menimbang jatuh tempo masing-masing obligasi dengan nilai pasar sehubungan dengan portofolio dan kemungkinan setiap obligasi yang dipanggil. Dalam kumpulan hipotek, ini juga akan menjelaskan kemungkinan pembayaran di muka pada hipotek. Demi kesederhanaan, mari kita asumsikan portofolio terdiri dari 5 obligasi dengan jangka waktu 30, 20, 15, 11, dan 3 tahun. Obligasi ini masing-masing terdiri dari 15%, 25%, 20%, 10%, dan 30% dari nilai portofolio. Rata-rata jatuh tempo efektif portofolio dapat dihitung sebagai:
- Kematangan efektif rata-rata = (30 x 0, 15) + (20 x 0, 25) + (15 x 0, 20) + (11 x 0, 10) + (3 x 0, 3) = 4, 5 + 5 + 3 + 1, 1 + 1, 1 + 0, 9 = 14, 5 tahun
Rata-rata, obligasi dalam portofolio akan jatuh tempo dalam 14, 5 tahun.
Ukuran jatuh tempo efektif rata-rata adalah cara yang lebih akurat untuk merasakan paparan obligasi atau portofolio tunggal. Khususnya dalam kasus portofolio obligasi atau utang lain, rata-rata sederhana bisa menjadi ukuran yang sangat menyesatkan. Mengetahui jatuh tempo rata-rata tertimbang dari portofolio adalah penting untuk mengetahui risiko tingkat bunga yang dihadapi oleh portofolio itu. Sebagai contoh, dana dengan jangka waktu yang lebih panjang umumnya dianggap lebih sensitif terhadap tingkat bunga dibandingkan dengan bank yang lebih pendek.
