Daftar Isi
- Mendevaluasi Mata Uang
- 1. Untuk Meningkatkan Ekspor
- 2. Untuk Mengecilkan Defisit Dagang
- 3. Untuk Mengurangi Beban Utang yang Berdaulat
- Garis bawah
Dengan potensi pecahnya perang dagang antara Cina dan AS, pembicaraan tentang Cina menggunakan devaluasi mata uang sebagai strategi telah bergemuruh. Namun, volatilitas dan risiko yang terlibat mungkin tidak membuatnya layak saat ini, karena Cina telah melakukan upaya baru-baru ini untuk menstabilkan dan mengglobalisasikan Yuan.
Di masa lalu, Cina menyangkalnya, tetapi ekonomi terbesar kedua di dunia ini berkali-kali dituduh mendevaluasi mata uangnya untuk mendapatkan keuntungan ekonomi sendiri, terutama oleh Donald Trump. Ironisnya adalah bahwa selama bertahun-tahun, pemerintah Amerika Serikat telah menekan Cina untuk mendevaluasi Yuan, dengan alasan bahwa itu memberi mereka keuntungan yang tidak adil dalam perdagangan internasional dan menjaga harga modal dan tenaga kerja rendah secara artifisial.
Sejak mata uang dunia meninggalkan standar emas dan membiarkan nilai tukar mereka mengambang bebas satu sama lain, ada banyak peristiwa devaluasi mata uang yang telah melukai tidak hanya warga negara yang terlibat tetapi juga telah berdesir di seluruh dunia. Jika dampaknya bisa begitu luas, mengapa negara mendevaluasi mata uang mereka?
Pengambilan Kunci
- Devaluasi mata uang melibatkan mengambil langkah-langkah untuk secara strategis menurunkan daya beli mata uang negara sendiri. Negara-negara dapat mengejar strategi semacam itu untuk mendapatkan keunggulan kompetitif dalam perdagangan global dan mengurangi beban utang negara. Namun, evaluasi dapat memiliki konsekuensi yang tidak diinginkan yang merugikan diri sendiri..
Mendevaluasi Mata Uang
Ini mungkin tampak kontra-intuitif, tetapi mata uang yang kuat tidak selalu dalam kepentingan terbaik suatu negara. Mata uang domestik yang lemah membuat ekspor suatu negara lebih kompetitif di pasar global, dan secara bersamaan membuat impor lebih mahal. Volume ekspor yang lebih tinggi mendorong pertumbuhan ekonomi, sementara impor mahal juga memiliki efek yang sama karena konsumen memilih alternatif lokal untuk produk impor. Peningkatan dalam ketentuan perdagangan ini secara umum diterjemahkan ke dalam defisit neraca berjalan yang lebih rendah (atau surplus neraca berjalan yang lebih besar), lapangan kerja yang lebih tinggi, dan pertumbuhan PDB yang lebih cepat. Kebijakan moneter stimulatif yang biasanya menghasilkan mata uang yang lemah juga memiliki dampak positif pada pasar modal dan perumahan negara, yang pada gilirannya meningkatkan konsumsi domestik melalui efek kekayaan.
Perlu dicatat bahwa devaluasi mata uang strategis tidak selalu berhasil, dan lebih lanjut dapat menyebabkan 'perang mata uang' antar negara. Devaluasi kompetitif adalah skenario khusus di mana satu negara mencocokkan devaluasi mata uang nasional yang mendadak dengan devaluasi mata uang lainnya. Dengan kata lain, satu negara dicocokkan dengan devaluasi mata uang lainnya. Ini terjadi lebih sering ketika kedua mata uang telah mengelola rezim nilai tukar daripada nilai tukar mengambang yang ditentukan pasar. Sekalipun perang mata uang tidak pecah, suatu negara harus waspada dengan hal-hal negatif dari devaluasi mata uang. Devaluasi mata uang dapat menurunkan produktivitas, karena impor peralatan modal dan mesin mungkin menjadi terlalu mahal. Devaluasi juga secara signifikan mengurangi daya beli warga negara suatu negara di luar negeri.
Di bawah, kami melihat tiga alasan utama mengapa suatu negara akan mengejar kebijakan devaluasi:
1. Untuk Meningkatkan Ekspor
Di pasar dunia, barang dari satu negara harus bersaing dengan barang dari semua negara lain. Pembuat mobil di Amerika harus bersaing dengan pembuat mobil di Eropa dan Jepang. Jika nilai euro menurun terhadap dolar, harga mobil yang dijual oleh produsen Eropa di Amerika, dalam dolar, akan secara efektif lebih murah daripada sebelumnya. Di sisi lain, mata uang yang lebih bernilai membuat ekspor relatif lebih mahal untuk pembelian di pasar luar negeri.
Dengan kata lain, eksportir menjadi lebih kompetitif di pasar global. Ekspor didorong sementara impor tidak disarankan. Namun, harus ada kehati-hatian karena dua alasan. Pertama, ketika permintaan barang ekspor suatu negara meningkat di seluruh dunia, harganya akan mulai naik, menormalkan efek awal devaluasi. Yang kedua adalah bahwa ketika negara-negara lain melihat efek ini di tempat kerja, mereka akan diberi insentif untuk mendevaluasi mata uang mereka sendiri dalam bentuk apa yang disebut "perlombaan ke bawah." Hal ini dapat menyebabkan dada untuk perang mata uang dan menyebabkan inflasi yang tidak terkendali.
2. Untuk Mengecilkan Defisit Dagang
Ekspor akan meningkat dan impor akan berkurang karena ekspor menjadi lebih murah dan impor lebih mahal. Ini mendukung peningkatan neraca pembayaran karena ekspor meningkat dan impor menurun, menyusut defisit perdagangan. Defisit yang terus-menerus tidak jarang terjadi hari ini, dengan Amerika Serikat dan banyak negara lain mengalami ketidakseimbangan terus-menerus dari tahun ke tahun. Teori ekonomi, bagaimanapun, menyatakan bahwa defisit yang sedang berlangsung tidak berkelanjutan dalam jangka panjang dan dapat menyebabkan tingkat utang berbahaya yang dapat melumpuhkan ekonomi. Mendevaluasi mata uang lokal dapat membantu memperbaiki neraca pembayaran dan mengurangi defisit ini.
Namun, ada potensi downside ke pemikiran ini. Devaluasi juga meningkatkan beban utang pinjaman dalam mata uang asing ketika dinilai dalam mata uang lokal. Ini adalah masalah besar bagi negara berkembang seperti India atau Argentina yang memiliki banyak utang berdenominasi dolar dan euro. Utang luar negeri ini menjadi lebih sulit untuk dilayani, mengurangi kepercayaan di antara orang-orang dalam mata uang domestik mereka.
3. Untuk Mengurangi Beban Utang yang Berdaulat
Suatu pemerintah dapat diberi insentif untuk mendorong kebijakan mata uang yang lemah jika memiliki banyak hutang negara yang dikeluarkan pemerintah untuk melayani secara teratur. Jika pembayaran utang ditetapkan, mata uang yang lebih lemah membuat pembayaran ini secara efektif lebih murah dari waktu ke waktu.
Ambil contoh pemerintah yang harus membayar $ 1 juta setiap bulan dalam pembayaran bunga atas utangnya. Tetapi jika pembayaran nosional $ 1 juta yang sama menjadi kurang bernilai, akan lebih mudah untuk menutupi bunga itu. Dalam contoh kami, jika mata uang domestik didevaluasi hingga setengah dari nilai awalnya, pembayaran utang $ 1 juta hanya akan bernilai $ 500.000 sekarang.
Sekali lagi, taktik ini harus digunakan dengan hati-hati. Karena sebagian besar negara di seluruh dunia memiliki hutang dalam satu bentuk atau lainnya, perlombaan menuju perang mata uang dasar dapat dimulai. Taktik ini juga akan gagal jika negara yang bersangkutan memegang sejumlah besar obligasi asing karena akan membuat pembayaran bunga tersebut relatif lebih mahal.
Garis bawah
Devaluasi mata uang dapat digunakan oleh negara-negara untuk mencapai kebijakan ekonomi. Memiliki mata uang yang lebih lemah relatif terhadap seluruh dunia dapat membantu meningkatkan ekspor, mengecilkan defisit perdagangan dan mengurangi biaya pembayaran bunga atas hutang pemerintah yang belum terbayar. Namun, ada beberapa efek negatif devaluasi. Mereka menciptakan ketidakpastian di pasar global yang dapat menyebabkan pasar aset jatuh atau memacu resesi. Negara-negara mungkin tergoda untuk memasuki tit untuk perang mata uang, mendevaluasi mata uang mereka sendiri bolak-balik dalam perlombaan ke bawah. Ini bisa menjadi siklus yang sangat berbahaya dan ganas yang menyebabkan lebih banyak kerusakan daripada kebaikan.
Namun, mendevaluasi mata uang tidak selalu menghasilkan manfaat yang diharapkan. Brasil adalah contohnya. Real Brasil telah jatuh secara substansial sejak 2011, tetapi devaluasi mata uang yang curam tidak mampu mengimbangi masalah lain seperti jatuhnya harga minyak mentah dan komoditas, dan skandal korupsi yang semakin meluas. Akibatnya, ekonomi Brasil mengalami pertumbuhan yang lamban.