Definisi Canadian Originated Preferred Securities (COPrS)
Instrumen utang subordinasi jangka panjang yang diterbitkan di Kanada. COPrS (diucapkan "tembaga") adalah jenis keamanan ekuitas derivatif yang ditemukan oleh Merrill Lynch pada pertengahan 1990-an. Perusahaan pertama yang menawarkannya adalah TransCanada PipeLines. COPrS tidak sama dengan saham preferen tetapi menarik karena mereka memiliki fitur yang menyerupai kedua saham preferen dan obligasi korporasi jangka panjang.
Memahami Canadian Originated Preferred Securities (COPrS)
COPrS adalah bentuk hutang jangka panjang tanpa jaminan yang dinilai seperti obligasi. Mereka diperdagangkan di Bursa Efek Toronto dan membayar bunga setiap triwulan, meskipun penerbit biasanya memiliki opsi untuk menunda pembayaran bunga sebanyak 20 kuartal berturut-turut. COPrS dapat dipanggil setelah lima tahun, sehingga mereka dapat mengalami risiko investasi ulang. Status bawahan mereka menambah tingkat risiko lain, tetapi mereka juga menawarkan hasil yang lebih tinggi, dan mereka adalah investasi kena pajak. Dan meskipun COPrS mirip dengan hutang dalam cara distribusi triwulanan diperlakukan sebagai bunga untuk tujuan pajak, mereka berdagang dengan basis dividen dan de dividen, seperti halnya saham preferen, yang akibatnya berarti bunga yang masih harus dibayar tidak ditambahkan ke harga pasar.
Pentingnya COPrS
COPrS paling terkenal karena perannya sebagai instrumen pembiayaan utama di TransCanada PipeLines Limited, pemain energi utama di Amerika Utara, yang operasinya meliputi Pipa Gas Alam Kanada, Pipa Gas Alam AS, dan Pipa Gas Alam Meksiko, serta banyak pembangkit listrik. Pada tahun 1996, sebagai bagian dari upaya keseluruhannya untuk memperluas jangkauan bisnisnya yang tidak diatur dan internasional, TransCanada mengeluarkan instrumen COPrS, sebagai tambahan dari Trust Originated Preferred Securities (TOPrS). Bersama-sama, COPrS dan TOPrS mewakili lebih dari setengah komponen modal pilihan perusahaan. Namun, COPrS dan TOPrS memiliki beberapa perbedaan utama. Dengan jelas: dengan TOPrS, TransCanada PipeLines telah mempertahankan kemampuannya untuk membayar bunga yang ditangguhkan dalam saham biasa, bukan uang tunai, kepada investor. Dan meskipun pembayaran dividen akhir untuk pemegang saham preferen yang ada dibatasi oleh ketentuan dalam indentures hutang senior perusahaan, tidak ada pembatasan seperti itu yang diterapkan pada COPrS. Bagaimanapun, pendekatan TransCanada yang lebih konservatif untuk mendanai usaha barunya dipandang sebagai opsi yang menarik bagi investor yang mencari profil risiko yang lebih rendah dan pendapatan serta arus kas yang relatif stabil.
Sementara Merrill Lynch telah merek dagang judul COPrS, banyak instrumen hutang tanpa jaminan yang terstruktur serupa telah diluncurkan.
