Apa itu Swap Aset
Swap aset serupa dalam struktur dengan swap vanila biasa dengan perbedaan utama yang menjadi dasar kontrak swap. Daripada suku bunga pinjaman tetap dan mengambang reguler ditukar, aset tetap dan mengambang dipertukarkan.
Semua swap adalah kontrak derivatif di mana dua pihak bertukar instrumen keuangan. Instrumen ini bisa berupa apa saja, tetapi sebagian besar swap melibatkan arus kas berdasarkan jumlah pokok nosional yang disepakati oleh kedua belah pihak. Seperti namanya, pertukaran aset melibatkan pertukaran aset yang sebenarnya, bukan hanya arus kas.
Swap tidak diperdagangkan di bursa, dan investor ritel pada umumnya tidak terlibat dalam swap. Alih-alih, swap adalah kontrak over-the-counter antara bisnis atau lembaga keuangan.
Dasar-dasar dari Swap Aset
Swap aset dapat digunakan untuk melapisi suku bunga tetap dari kupon obligasi dengan suku bunga mengambang. Dalam hal itu, mereka digunakan untuk mengubah karakteristik arus kas dari aset yang mendasari dan mentransformasikannya untuk melindungi risiko aset, baik yang terkait dengan mata uang, kredit, dan / atau suku bunga.
Biasanya, pertukaran aset melibatkan transaksi di mana investor memperoleh posisi obligasi dan kemudian melakukan pertukaran suku bunga dengan bank yang menjual obligasi kepadanya. Investor membayar tetap dan menerima mengambang. Ini mengubah kupon tetap obligasi menjadi kupon mengambang berbasis LIBOR.
Ini secara luas digunakan oleh bank untuk mengonversi aset tetap jangka panjang menjadi tingkat bunga mengambang agar sesuai dengan kewajiban jangka pendeknya (rekening deposan).
Penggunaan lain adalah untuk memastikan terhadap kerugian akibat risiko kredit, seperti gagal bayar atau bangkrut, dari penerbit obligasi. Di sini, pembeli swap juga membeli perlindungan.
Pengambilan Kunci
- Aset swap digunakan untuk mengubah karakteristik arus kas untuk melindungi risiko dari satu instrumen keuangan dengan karakteristik arus kas yang tidak diinginkan menjadi yang lain dengan arus kas yang menguntungkan. Ada dua pihak dalam transaksi pertukaran aset: penjual perlindungan, yang menerima arus kas dari obligasi, dan pembeli swap, yang melindungi risiko yang terkait dengan obligasi dengan menjualnya kepada penjual perlindungan. Pembeli membayar spread swap aset, yang sama dengan LIBOR plus (atau minus) spread yang dihitung sebelumnya.
Bagaimana Swap Aset Bekerja
Apakah swap adalah untuk melindungi nilai risiko suku bunga atau risiko gagal bayar, ada dua perdagangan terpisah yang terjadi.
Pertama, pembeli swap membeli obligasi dari penjual swap dengan imbalan harga penuh par ditambah bunga yang masih harus dibayar (disebut harga kotor).
Selanjutnya, kedua belah pihak membuat kontrak di mana pembeli setuju untuk membayar kupon tetap kepada penjual swap sama dengan kupon tarif tetap yang diterima dari obligasi. Sebagai imbalannya, pembeli swap menerima pembayaran tingkat variabel LIBOR plus (atau minus) spread tetap yang disepakati. Kematangan swap ini sama dengan jatuh tempo aset.
Mekaniknya sama untuk pembeli swap yang ingin melakukan lindung nilai default atau risiko peristiwa lainnya. Di sini, pembeli swap pada dasarnya membeli perlindungan dan penjual swap juga menjual perlindungan itu.
Seperti sebelumnya, penjual swap (penjual perlindungan) akan setuju untuk membayar pembeli swap (pembeli perlindungan) LIBOR plus (atau minus) spread sebagai imbalan atas arus kas dari obligasi berisiko (obligasi itu sendiri tidak berpindah tangan). Jika terjadi default, pembeli swap akan terus menerima LIBOR plus (atau minus) spread dari penjual swap. Dengan cara ini, pembeli swap telah mengubah profil risiko aslinya dengan mengubah tingkat suku bunga dan paparan risiko kredit.
Bagaimana Penyebaran Asset Swap Dihitung?
Ada dua komponen yang digunakan dalam menghitung spread untuk swap aset. Yang pertama adalah nilai kupon aset dasar dikurangi tingkat pertukaran nominal. Komponen kedua adalah perbandingan antara harga obligasi dan nilai nominal untuk menentukan harga yang harus dibayar investor selama masa swap. Perbedaan antara kedua komponen ini adalah spread swap aset yang dibayarkan oleh penjual proteksi kepada pembeli swap.
Contoh dari Swap Aset
Misalkan seorang investor membeli obligasi dengan harga kotor 110% dan menginginkannya lindung nilai atas risiko gagal bayar oleh penerbit obligasi. Dia menghubungi bank untuk pertukaran aset. Kupon tetap obligasi adalah 6% dari nilai nominal. Tingkat swap adalah 5%. Asumsikan bahwa investor harus membayar harga premium 0, 5% selama masa swap. Kemudian spread swap aset adalah 0, 5% (6-5 -0, 5). Karenanya bank membayar tingkat LIBOR investor ditambah 0, 5% selama masa swap.
