Apa itu Steepener Beruang?
Bear steepener adalah pelebaran kurva imbal hasil yang disebabkan oleh kenaikan suku bunga jangka panjang pada tingkat yang lebih cepat daripada suku bunga jangka pendek. Pengukur beruang biasanya menunjukkan kenaikan ekspektasi inflasi - atau kenaikan harga secara luas di seluruh ekonomi. Kenaikan inflasi dapat menyebabkan Federal Reserve menaikkan suku bunga untuk memperlambat harga karena naik terlalu cepat. Investor, pada gilirannya, menjual obligasi jangka panjang dengan suku bunga tetap yang ada karena imbal hasil tersebut akan kurang menarik dalam lingkungan kenaikan suku bunga. Hasilnya adalah bearenerener karena investor menjual obligasi jangka panjang dan memilih jatuh tempo yang lebih pendek karena mereka menunggu kenaikan suku bunga sebelum membeli obligasi jangka panjang lagi.
Pengambilan Kunci
- Bearenerener adalah pelebaran kurva hasil yang disebabkan oleh kenaikan jangka panjang pada tingkat yang lebih cepat daripada tingkat jangka pendek. Bear steepener umumnya terjadi ketika investor khawatir tentang inflasi atau pasar saham yang bearish dalam jangka pendek. Trader dapat mengambil keuntungan dari bear steepener dengan membeli (membeli) obligasi jangka pendek dan menjual (menjual) obligasi jangka panjang.
Memahami Bear Steepener
Pengambilan beruang terjadi ketika ada selisih lebih besar atau perbedaan antara tingkat obligasi jangka pendek dan tingkat obligasi jangka panjang - selama itu karena tingkat jangka panjang naik lebih cepat daripada tingkat jangka pendek. Treasury AS biasanya digunakan oleh investor untuk mengukur apakah suku bunga naik atau turun. Treasury AS adalah obligasi - atau instrumen utang - yang dikeluarkan oleh Departemen Keuangan AS untuk mengumpulkan uang bagi pemerintah AS. Setiap obligasi biasanya membayar tingkat pengembalian - atau hasil.
Perbedaan antara tingkat jangka pendek dan jangka panjang dari berbagai obligasi dan jatuh tempo diplotkan secara grafis dalam apa yang dikenal sebagai kurva hasil. Ujung pendek dari kurva hasil didasarkan pada suku bunga jangka pendek, yang ditentukan oleh ekspektasi pasar akan kebijakan Federal Reserve. Pada dasarnya, ia naik ketika The Fed diperkirakan akan menaikkan suku bunga dan jatuh ketika suku bunga diperkirakan akan dipotong. Ujung panjang kurva hasil dipengaruhi oleh faktor-faktor seperti prospek inflasi, permintaan dan penawaran investor, pertumbuhan ekonomi, dan investor institusi yang memperdagangkan sekuritas pendapatan tetap dalam jumlah besar.
Kurva Hasil dan Steepener Beruang
Kurva imbal hasil menunjukkan hasil obligasi dengan jangka waktu mulai dari 3 bulan hingga 30 tahun, di mana sekuritas US Treasury biasanya digunakan dalam perhitungan. Dalam lingkungan tingkat bunga normal, kurva miring ke atas dari kiri ke kanan, menunjukkan kurva hasil normal. Kurva hasil normal adalah kurva di mana obligasi dengan jatuh tempo jangka pendek memiliki hasil lebih rendah daripada obligasi dengan jatuh tempo jangka panjang.
Ketika bentuk kurva mendatar, itu berarti bahwa spread antara suku bunga jangka panjang dan suku bunga jangka pendek semakin menyempit. Kurva hasil yang merata cenderung terjadi ketika suku bunga jangka pendek naik lebih cepat daripada imbal hasil jangka panjang, atau dengan kata lain, ketika suku bunga jangka panjang menurun lebih cepat daripada suku bunga jangka pendek.
Di sisi lain, kurva hasil menanjak ketika spread antara hasil jangka pendek dan jangka panjang melebar. Jika kurva hasil menanjak karena tingkat jangka panjang naik lebih cepat dari tingkat jangka pendek, itu disebut bearenerener. Istilah ini mendapatkan namanya karena cenderung bearish untuk pasar ekuitas karena kenaikan suku bunga jangka panjang menunjukkan inflasi dan kenaikan suku bunga di masa depan oleh Fed. Ketika The Fed menaikkan suku, ekonomi melambat, sebagian, karena tingkat pinjaman dan pinjaman yang lebih tinggi. Hasilnya dapat menyebabkan investor menjual saham.
Pertimbangan Khusus
Ingatlah bahwa ada hubungan terbalik antara harga obligasi dan hasil, yaitu, ketika harga turun, hasil obligasi naik, dan sebaliknya. Pedagang obligasi dapat mengambil keuntungan dari spread pelebaran yang dibawa oleh bearenerener dengan membeli obligasi jangka pendek dan obligasi jangka pendek, menciptakan posisi short net. Ketika hasil meningkat dan spread melebar, pedagang akan mendapatkan lebih banyak pada obligasi jangka pendek yang dibeli daripada akan hilang pada obligasi jangka pendek yang pendek.
Bear Steepener vs. Bull Steepener
Kurva hasil penambangan dapat berupa penanjak banteng atau penanjak beruang. Sebuah penanjak banteng ditandai dengan tingkat jangka pendek yang jatuh lebih cepat dari tingkat jangka panjang. Kedua istilah ini serupa dan menggambarkan kurva hasil penambangan kecuali bahwa penambangan beruang didorong oleh perubahan tingkat jangka panjang. Sebaliknya, penanjak banteng didorong oleh penurunan suku bunga jangka pendek yang berdampak lebih besar pada kurva hasil. Bullenerener mendapatkan namanya karena cenderung bullish untuk pasar ekuitas dan ekonomi karena itu mengindikasikan The Fed memotong suku bunga untuk meningkatkan pinjaman dan merangsang ekonomi.
Contoh dari Steepener Beruang
Mari kita lihat contoh secara rinci. Pada tanggal 20 November 2019, imbal hasil untuk nota Treasury 10-tahun adalah 1, 73%, dan nota Treasury 2-tahun menghasilkan 1, 56%. Spread antara kedua hasil pada saat itu adalah 17 basis poin (atau 1, 73% - 1, 56%) - yang dapat digambarkan sebagai relatif datar.
Katakanlah dua bulan kemudian, hasil obligasi untuk kedua sekuritas naik dimana 10-tahun adalah 2, 73%, dan 2-tahun adalah 1, 86%. Spread imbal hasil kini melebar menjadi 87 basis poin (atau 2, 73% - 1, 86%).
Namun, perbedaan antara hasil jangka panjang adalah 100 basis poin (2, 73% - 1, 73%), sedangkan perbedaan antara hasil jangka pendek adalah 30 basis poin (1, 86% - 1, 56%). Dengan kata lain, acara ini adalah penambangan beruang karena suku bunga jangka panjang naik lebih banyak daripada suku bunga jangka pendek pada periode yang sama.
