DEFINISI Obligasi Arbitrase
Obligasi arbitrase adalah keamanan utang dengan tingkat bunga yang lebih rendah yang dikeluarkan oleh kota sebelum tanggal panggilan dari tingkat keamanan yang lebih tinggi di kota itu. Hasil dari penerbitan obligasi tingkat rendah diinvestasikan dalam treasury sampai tanggal panggilan obligasi dengan bunga lebih tinggi.
BREAKING DOWN Arbitrage Bond
Obligasi arbitrase digunakan oleh kota ketika mereka ingin arbitrase perbedaan antara suku bunga saat ini lebih rendah di pasar dan suku bunga kupon yang lebih tinggi pada masalah obligasi yang ada. Strategi ini, yang memungkinkan mereka untuk mengurangi biaya efektif bersih dari pinjaman mereka, sangat efektif ketika suku bunga yang berlaku dan imbal hasil obligasi dalam perekonomian menurun.
Obligasi kota memiliki opsi panggilan tertanam, memungkinkan penerbit untuk menebus obligasi yang beredar sebelum jatuh tempo dan untuk membiayai kembali obligasi pada tingkat bunga yang lebih rendah. Tanggal di mana ikatan dapat "dipanggil" atau pensiun disebut sebagai tanggal panggilan. Penerbit tidak dapat membeli kembali obligasi sampai tanggal panggilan. Jika suku bunga turun sebelum tanggal panggilan, otoritas kota dapat menerbitkan obligasi baru, yang disebut pengembalian dana atau obligasi arbitrase, dengan tingkat kupon yang mencerminkan tingkat pasar yang lebih rendah. Hasil dari penerbitan baru digunakan untuk membeli sekuritas Treasury dengan hasil lebih tinggi daripada obligasi yang mengembalikan uang. Perbendaharaan disimpan dalam rekening escrow. Pada tanggal panggilan pertama dari obligasi dengan kupon tinggi yang lebih tinggi, obligasi dibeli dan digunakan untuk menebus atau mengembalikan obligasi kupon yang lebih tinggi.
Secara umum, arbitrase melibatkan pembelian tagihan US Treasury yang digunakan untuk pra-pengembalian masalah yang beredar sebelum tanggal panggilan masalah yang beredar. Tingkat kupon pada obligasi arbitrase harus secara signifikan di bawah tingkat kupon pada obligasi berbunga lebih tinggi untuk membuat pelaksanaan arbitrase bermanfaat. Kalau tidak, biaya untuk menerbitkan obligasi baru mungkin lebih besar daripada tabungan yang diperoleh dari proses refinancing dan pengembalian dana. Dampak penerbitan dan biaya pemasaran untuk potensi masalah obligasi baru juga diperhitungkan dalam keputusan arbitrase.
Daya tarik utama obligasi daerah adalah fitur pembebasan pajak mereka. Namun, hanya obligasi kota yang dianggap membiayai proyek yang menguntungkan masyarakat yang bebas pajak. Jika pengembalian dana obligasi tidak digunakan untuk pengembangan masyarakat dan sebaliknya digunakan untuk mendapatkan keuntungan dari perbedaan hasil, obligasi tersebut akan dianggap sebagai obligasi arbitrase dan, karenanya, dapat dikenakan pajak. Jika Internal Revenue Service (IRS) menganggap ikatan pengembalian uang sebagai obligasi arbitrase, bunga dimasukkan dalam pendapatan kotor setiap pemegang obligasi untuk keperluan pajak pendapatan federal. Namun, penerbit dapat melakukan pembayaran kepada IRS dengan imbalan IRS tidak menyatakan obligasi kena pajak. Obligasi arbitrase dapat memenuhi syarat untuk pembebasan pajak sementara selama hasil dari penjualan bersih dan investasi akan digunakan dalam proyek-proyek masa depan. Namun, jika proyek mengalami penundaan atau pembatalan yang signifikan, pemerintah kota dapat dikenakan pajak.
