Apa itu Pemintalan?
Pemintalan adalah jenis penataan kembali perusahaan yang melibatkan pemisahan divisi untuk membentuk perusahaan independen baru. Perusahaan pemintalan membawa serta operasi segmen dan aset dan liabilitas terkait.
Perusahaan induk diharuskan oleh SEC untuk merinci spin out dalam Formulir 10-12B, yang berisi surat informasi atau narasi substansial yang menguraikan dasar pemikiran untuk pemintalan, kekuatan, dan kelemahan perusahaan baru, dan prospek industrinya.. Pemintalan, yang biasanya bebas pajak bagi pemegang saham, dapat memakan waktu hingga enam bulan untuk menyelesaikannya.
Meskipun pemintalan biasanya merupakan tanda positif bagi perusahaan, investor mungkin tidak menyukai apa yang tersisa di perusahaan induk setelah pemintalan dan menjual sahamnya.
Memahami Spin Out
Pemintalan dapat terjadi karena berbagai alasan. Perusahaan induk mungkin ingin membuka nilai dari divisi tertanam, yang mungkin tumbuh pada kecepatan yang berbeda dari perusahaan secara keseluruhan. Biasanya, segmen yang terjebak atau dibatasi yang tumbuh lebih cepat daripada induknya akan lebih baik sebagai perusahaan independen.
Pemintalan memungkinkan divisi dipintal untuk meningkatkan modal sendiri melalui penerbitan saham ekuitas di perusahaan baru atau utang dalam bentuk obligasi untuk mendanai pertumbuhan perusahaan. Pembiayaan untuk meningkatkan modal mungkin tidak dapat dilakukan dengan entitas gabungan, tetapi dengan memisahkan divisi yang menguntungkan, divisi spin-off memiliki peluang lebih besar untuk menarik investor dan bank.
Spinouts juga dapat membantu perusahaan induk dengan memungkinkannya untuk fokus pada operasi intinya tanpa pengalihan sumber daya ke segmen yang dapat memiliki kebutuhan yang berbeda dalam berbagai aspek termasuk manajemen operasi, pemasaran, keuangan, dan sumber daya manusia.
Juga, divisi yang dipisah bisa didirikan untuk menciptakan layanan tambahan seperti perangkat lunak atau beberapa teknologi yang dibutuhkan. Meskipun menguntungkan, divisi teknologi mungkin tidak cocok dengan industri perusahaan induk. Akibatnya, mungkin lebih baik untuk membaginya karena rencana bisnis dan strategi perusahaan induk dan divisi mungkin tidak selaras satu sama lain.
Pemintalan juga dapat terjadi jika divisi tidak menguntungkan seperti perusahaan induk. Dengan menciptakan perusahaan yang terpisah, itu menghilangkan gangguan dari divisi yang kesulitan. Juga, pemintalan dapat memungkinkan manajemen untuk menjual aset atau mencari merger atau pembelian perusahaan baru.
Perusahaan induk sering memberikan dukungan untuk pemintalan mereka dengan mempertahankan ekuitas di dalamnya atau menandatangani hubungan kontraktual untuk pasokan produk atau layanan. Dalam banyak kasus, tim manajemen dari perusahaan pemintalan juga diambil dari perusahaan induk.
Pengambilan Kunci
- Pemintalan adalah jenis penyelarasan perusahaan yang melibatkan pemisahan divisi untuk membentuk perusahaan independen baru. Perusahaan pemintalan membawa serta operasi segmen dan aset serta liabilitas terkait. Pemintalan memungkinkan divisi dipintal untuk menaikkan sendiri modal melalui menerbitkan saham dan mengoperasikan strategi bisnisnya sendiri.
Beberapa Kelemahan dari Pemintalan
Investor umumnya mendukung pemintalan, karena masuk akal bisnis untuk segmen yang memiliki kebutuhan yang berbeda dan prospek pertumbuhan untuk melakukannya sendiri. Jumlah bagian yang dipisahkan biasanya lebih besar daripada keseluruhan untuk investor, seperti yang ditunjukkan oleh penilaian dari waktu ke waktu.
Namun, proses pemintalan dapat memakan biaya dalam hal waktu dan gangguan manajemen selama beberapa bulan. Fokus manajemen dapat bergeser dari menjalankan perusahaan ke menjalankan spin out. Juga, mungkin ada biaya transaksi yang signifikan untuk merencanakan dan menyelesaikan pemintalan.
Tentu saja, tidak ada jaminan divisi spun out akan menguntungkan dengan sendirinya. Perusahaan spun-out dapat mengalami kerugian atau pendapatan yang buruk tanpa bantuan orang tua. Sebaliknya, menghilangkan divisi yang menguntungkan melalui pemintalan, dapat membuat perusahaan induk dengan pendapatan yang lebih sedikit dan rentan terhadap kinerja keuangan yang buruk.
Contoh Spin Out
Pemintalan adalah hal biasa, dan investor memiliki alasan kuat untuk mendorongnya. Ada banyak pemintalan yang terkenal termasuk Mead Johnson Nutrition, yang dipisah dari Bristol Myers Squibb pada 2009, Zoetis dikeluarkan dari Pfizer pada 2013, dan Ferrari dikeluarkan dari Fiat Chrysler pada 2016.
Chipotle Mexican Grill
Chipotle Mexican Grill dikeluarkan dari McDonald's pada tahun 2006, dan alasan McDonald's adalah "untuk mendorong pertumbuhan dan mencurahkan lebih banyak energi untuk bisnis-bisnis utamanya" seperti yang dilaporkan oleh Denver Post. Saham Chipotle ditawarkan pada penawaran umum perdana di $ 22 dimana 6 juta saham dijual pada tahun 2006. Pada penutupan perdagangan pada tanggal 7 Juni 2019, saham Chipotle diperdagangkan pada $ 709, 87 per saham.
Delphi Technologies PLC
Delphi Automotive PLC mengeluarkan Delphi Technologies PLC, yang menjadi entitas $ 4, 5 miliar pada 5 Desember 2017. Perusahaan baru ini menawarkan sistem propulsi canggih, yang menurut CEO, "konvergensi mengemudi otomatis, peningkatan elektrifikasi, dan infotainment yang terhubung, semua diaktifkan oleh peningkatan eksponensial dalam daya komputasi dan arsitektur kendaraan pintar. " Delphi Automotive menjadi Aptiv PLC mempertahankan bisnis powertrain, bisnis yang lebih besar tetapi tumbuh lebih lambat. Berputar keluar, Delphi Technologies PLC bertanggung jawab atas nasibnya sendiri.
Angkatan Laut Lama
Pengecer pakaian Gap Inc. (GAP) mengumumkan pada awal 2019 bahwa perusahaan akan melakukan pembagian divisi Old Navy seperti dilansir CNN. Angkatan Laut Lama akan menjadi perusahaan independen. Toko Gap, termasuk merek lain seperti Banana Republic, Hill City, dan Athleta, akan menjadi satu perusahaan.
Pada tahun 2018, Angkatan Laut Lama menghasilkan pendapatan yang hampir sama banyaknya dengan semua merek lain digabungkan dengan penjualannya sebesar $ 8 miliar versus pendapatan $ 9 miliar dari Gap dan toko-toko lainnya. Sebagai hasil dari pemintalan, Angkatan Laut Lama akan dibebaskan untuk menumbuhkan mereknya di bawah rencana dan strategi bisnisnya sendiri menurut eksekutif senior di perusahaan. Gap dan toko-toko yang tersisa dapat berkonsolidasi karena penjualan mereka telah berjuang untuk tumbuh selama beberapa tahun terakhir.
