Daftar Isi
- Kompetisi
- Ketidakpastian Keuntungan
- Perlambatan Pertumbuhan Pendapatan
- Penilaian Sangat Spekulatif
Amazon telah berkembang menjadi salah satu perusahaan terbesar di dunia, baik dalam hal penjualan maupun kapitalisasi pasar. Tapi, dengan ukuran yang begitu besar, muncul serangkaian risiko unik. Risiko terbesar berinvestasi di saham Amazon.com, Inc. (NASDAQ: AMZN) adalah meningkatnya persaingan, ketidakpastian potensi laba, ketidakpastian pertumbuhan pendapatan, penilaian spekulatif, dan volatilitas harga saham. Amazon memang memberikan pertumbuhan pendapatan yang tinggi sejak go public pada tahun 1997, membuat investor optimis tentang kinerja masa depan. Pertumbuhan ini juga telah menyebabkan investor mengabaikan keengganan perusahaan untuk menghasilkan laba bersih yang berkelanjutan.
Jika ekspektasi bullish ini tidak terpenuhi, saham Amazon kemungkinan akan terdepresiasi karena pasar telah mengasumsikan kinerja masa depan akan kuat. Spekulasi ini semakin memperparah risiko dengan membuat harga saham Amazon sangat fluktuatif, yang secara tidak proporsional mengekspos para investor terhadap fluktuasi pasar.
Pengambilan Kunci
- Amazon telah tumbuh menjadi salah satu perusahaan paling sukses di dunia, meraih pangsa pasar tidak hanya di ritel tetapi juga cloud computing, media, dan hiburan. Terlepas dari keberhasilannya, perusahaan tetap terbuka untuk para pesaing serta margin laba yang sangat tipis. Saham perusahaan memiliki beta sekitar 1, 5 dan mengikuti rasio P / E 84x, menjadikannya masih investasi yang sangat spekulatif didorong oleh antisipasi pertumbuhan yang lebih besar di masa depan.
Kompetisi
Persaingan adalah risiko operasional paling menonjol yang dihadapi oleh Amazon. Industri ritel barang umum sangat kompetitif dan mencakup pesaing yang tangguh seperti Wal-Mart Stores, Inc., Costco Wholesale Corporation dan Target Corporation. Pengecer khusus seperti Staples, Inc., Best Buy Co., Inc., Home Depot, Inc. dan Bed Bath & Beyond, Inc. telah mendapatkan daya tarik sebagai ruang pamer fisik dan spesialis kategori. Semua pengecer besar ini telah banyak berinvestasi dalam saluran penjualan online sebagai tanggapan terhadap selera konsumen yang berkembang. Pembangunan situs-situs e-commerce ritel yang dianggap baik mengancam untuk menantang supremasi Amazon di pasar. Namun perkembangan ini tetap menjadi ancaman, karena Amazon masih memegang lebih dari 40% pasar ritel online yang sangat terfragmentasi pada 2019.
Pendakian Amazon yang cepat telah mendorong pengecer lain untuk menempa strategi yang dibuat khusus untuk memerangi pengaruh raksasa online itu. Staples dan Best Buy sesekali menawarkan promosi dan pencocokan harga yang secara eksplisit mencocokkan atau mengalahkan harga dan promosi Amazon. Harga kompetitif tidak hanya mengikis keunggulan Amazon di pasar, tetapi juga menyebabkan margin yang lebih sempit bagi para pelaku pasar. ShopRunner menawarkan alternatif untuk Amazon Prime, dan banyak pengecer bermitra dengan layanan pengiriman. Layanan jenis ini menyebabkan parit ekonomi Amazon menyempit, mengancam kekuatan harga dan volume.
Pada tahun 2006, perusahaan meluncurkan Layanan Web Amazon yang menguntungkan, sebuah platform komputasi awan, yang telah menghasilkan 13-15% dari total pendapatan pada tahun 2019. Partisipasi perusahaan dalam pasar ini merupakan diversifikasi strategis utama dan kategori pertumbuhan potensial di masa depan. Infrastruktur cloud sebagai layanan adalah pasar dengan komoditas yang sangat tinggi di mana diferensiasi paling kompetitif dicapai melalui penetapan harga yang agresif, dan banyak perusahaan teknologi terbesar telah memantapkan diri mereka di ruang angkasa. Pesaing terbesar Amazon dalam penyimpanan cloud termasuk Hewlett-Packard Company, Google, Inc., AT&T, Inc., IBM dan Microsoft Corporation. Pesaing ini masing-masing mengukir ceruk yang berbeda dalam pasar yang lebih luas, dan beberapa bahkan menawarkan infrastruktur sebagai layanan sebagai layanan nilai tambah atau pemimpin kerugian.
Ketidakpastian Keuntungan
Amazon beroperasi dengan margin laba yang sangat sempit dan tidak mampu mempertahankan laba bersih selama awal hingga pertengahan 2010, di mana ia membukukan kerugian bersih pada TA 2012 dan TA 2014. Sebelum 2019, margin bersih setahun penuh tertinggi yang dilaporkan oleh perusahaan adalah 3, 7%, yang dicapai kembali pada tahun 2009. Harga yang kompetitif memastikan margin kotor Amazon tetap berada dalam kisaran kecil nilai-nilai sederhana. Manajemen Amazon berkomitmen untuk ekspansi infrastruktur dan investasi yang berkembang dalam penelitian dan pengembangan, yang memerlukan biaya operasi yang tinggi. Untuk 2019, margin laba Amazon naik ke rekor tertinggi, hanya di atas 6%.
Investor merasa nyaman menghindari laba untuk memicu pertumbuhan di masa depan, tetapi pengamat bearish skeptis perusahaan memiliki kekuatan harga untuk menghasilkan pengembalian yang diperlukan untuk membenarkan investasi yang sedang berlangsung dalam ekspansi. Untuk beberapa investor, kekhawatiran ini divalidasi oleh investasi masa lalu Amazon dalam proyek-proyek gagal seperti perampokan ditinggalkan ke pasar smartphone. Agar Amazon menjadi peluang investasi yang menarik, perusahaan harus kembali ke profitabilitas dan tumbuh dengan cepat di tengah pasar yang semakin kompetitif. Ini adalah risiko yang signifikan terhadap tesis banteng.
Perlambatan Pertumbuhan Pendapatan
Amazon telah menghasilkan kinerja pertumbuhan yang kuat selama dekade terakhir, dengan metrik pertumbuhan pendapatan tahunan jarang jatuh di bawah 20% dan kadang-kadang mendekati 40%. Prestasi ini telah memicu sentimen investor yang bullish dan perkiraan analis yang agresif. Meskipun demikian, pertumbuhan telah melambat rata-rata selama 2010-an, dengan pendapatan Amazon selama dua belas bulan yang berakhir pada 30 September 2019 membukukan kenaikan 20, 14% dari tahun ke tahun. Beberapa faktor telah berkontribusi terhadap tren ini. Pertumbuhan yang cepat biasanya sulit untuk dipertahankan karena tingkat dasar naik setiap tahun, yang berarti ekspansi nominal yang lebih besar diperlukan untuk mendorong tingkat pertumbuhan yang konstan.
Mengintensifkan persaingan harga di layanan ritel dan Web juga berdampak pada tingkat pertumbuhan penjualan. Meskipun ada perubahan substansial ke saluran penjualan online, e-commerce masih membuat hanya sekitar 11% dari total pasar ritel. Ini mungkin menunjukkan langit-langit alami untuk jumlah bisnis yang dapat dilakukan tanpa lokasi batu bata dan mortir, dan ini merusak potensi terbalik Amazon. Seluruh narasi banteng untuk Amazon didasarkan pada asumsi perusahaan akan terus memberikan pertumbuhan yang cepat. Jika pertumbuhan pendapatan melambat terlalu banyak, maka investasi yang telah mendorong tingkat biaya operasi yang tinggi akan terbukti sia-sia. Jika pendapatan dan pendapatan tidak menunjukkan tingkat ekspansi tinggi yang berkelanjutan di masa depan, penilaian Amazon akan terbukti tidak dapat dibenarkan. Melambatnya pertumbuhan pendapatan adalah risiko yang harus dipantau oleh investor.
Penilaian Sangat Spekulatif
Penilaian saham Amazon menimbulkan risiko investasi. Pada hampir $ 1.900 per saham pada Januari, 2020, Amazon adalah investasi yang sangat spekulatif dengan kapitalisasi pasar mendekati $ 1 triliun dan rasio P / E tertinggal dari pendapatan 84x.. Jika seseorang berasumsi Amazon akan memenuhi perkiraan analis tertinggi dua tahun dari sekarang dan kemudian tumbuh 28% setiap tahun selama periode lima tahun, harga pasar masih menyiratkan pertumbuhan tahunan hampir 10% dalam jangka panjang. Ini bukan hasil yang mustahil, tetapi investor mengasumsikan kinerja yang sangat baik selama interval yang panjang dan sulit diprediksi. Ada kemungkinan dan hasil yang masuk akal yang melibatkan hasil yang kurang bintang. Spekulasi umum terjadi pada perusahaan yang pertumbuhannya tidak menguntungkan dengan jangka menengah yang tidak pasti, tetapi fakta ini tidak mengurangi risiko harapan yang tidak terpenuhi.
Volatilitas harga saham yang tinggi adalah konsekuensi dari spekulasi ini. Beta 1, 51 Amazon menunjukkan harga saham berkorelasi positif dengan pasar ekuitas yang lebih luas dan bergerak naik dan turun pada tingkat yang lebih tinggi daripada pasar. Oleh karena itu pemegang saham tunduk pada peningkatan risiko pasar, karena penurunan yang menyebar secara tidak proporsional berdampak pada saham beta tinggi seperti Amazon.
