Jika Anda adalah investor yang haus pendapatan, pasar saham yang stagnan atau hasil yang hancur pada sertifikat deposito, pasar uang, dan obligasi dapat mengurangi arus kas Anda.
Ketika ini terjadi, ada ide investasi jangka pendek yang mungkin ingin Anda pertimbangkan: reverse convertible notes (RCNs). Sekuritas ini memberikan penghasilan tetap yang dapat diprediksi dan dapat melampaui pendapatan tradisional — bahkan obligasi dengan imbal hasil tinggi. Berikut cara menambahkannya ke portofolio Anda.
RCN 101
Reverse convertible note adalah investasi yang mengandung kupon dengan pembayaran pada saat jatuh tempo. Mereka umumnya didasarkan pada kinerja saham yang mendasarinya. Jatuh tempo pada RCN dapat berkisar dari tiga bulan hingga dua tahun.
Lembaga keuangan besar biasanya menerbitkan catatan. Namun, perusahaan yang sahamnya terkait dengan RCN tidak memiliki keterlibatan sama sekali dalam produk.
RCN terdiri dari dua bagian: instrumen utang dan opsi put. Ketika Anda membeli RCN, Anda sebenarnya menjual penerbit hak untuk memberikan aset yang mendasari kepada Anda di beberapa titik di masa depan.
Bagaimana Pembayaran Ditentukan
Sebelum jatuh tempo, RCN membayar Anda dengan tingkat kupon yang dinyatakan, biasanya dalam pembayaran triwulanan. Tingkat konstan ini mencerminkan volatilitas umum dari saham yang mendasarinya. Semakin besar potensi volatilitas dalam kinerja saham, semakin banyak risiko yang diambil investor. Semakin tinggi risikonya, semakin banyak yang Anda dapatkan untuk opsi put. Ini diterjemahkan ke dalam tingkat kupon yang lebih tinggi.
Ketika RCN jatuh tempo, Anda akan menerima 100% dari investasi awal Anda atau jumlah yang telah ditentukan dari saham yang mendasarinya. Angka ini ditentukan dengan membagi jumlah investasi awal Anda dengan harga awal saham.
Ada dua struktur yang digunakan untuk menentukan apakah Anda akan menerima jumlah investasi awal Anda atau saham:
- Struktur Dasar: Pada saat jatuh tempo, jika saham ditutup pada atau di atas harga awal, Anda akan menerima 100% dari jumlah investasi awal Anda. Jika stok ditutup di bawah harga awal, Anda akan mendapatkan jumlah saham yang telah ditentukan. Ini berarti Anda akan berakhir dengan saham yang bernilai kurang dari investasi awal Anda. Struktur Knock-In: Anda masih akan menerima 100% dari investasi awal Anda atau saham dari saham yang mendasarinya pada saat jatuh tempo. Namun, dengan struktur ini, Anda juga akan memiliki perlindungan sisi negatif.
Sebagai contoh, anggaplah investasi RCN $ 13.000 Anda termasuk level knock-in (atau barrier) 80%, dan harga awal saham yang mendasarinya adalah $ 65. Jika selama jangka waktu, stok tidak pernah ditutup pada $ 52 atau kurang, dan harga akhir saham lebih tinggi daripada harga knock-in $ 52, dan Anda akan mendapatkan investasi awal Anda kembali $ 13.000.
Gambar 1: Catatan konversi terbalik yang tidak menutup di bawah level knock-in.
Jika ditutup pada $ 52 atau kurang setiap saat selama masa investasi dan harga akhir lebih rendah dari harga awal $ 65 (katakanlah $ 60), Anda akan mendapatkan jumlah stok yang telah ditentukan, yang akan menjadi $ 13.000 ÷ $ 65 = 200 saham. Ini hanya akan bernilai $ 12.000 jika Anda menjual saham tersebut pada waktu itu.
Gambar 2: Catatan konversi terbalik yang jatuh di bawah level knock-in
Jika saham pokok telah ditutup lebih tinggi dari harga pembelian awal $ 65, Anda akan mendapatkan investasi awal Anda pada akhirnya, terlepas dari apakah ambang batas $ 52 rusak.
Gambar 3: Catatan konversi terbalik yang ditutup lebih tinggi dari harga beli awal.
Risiko RCN
Berinvestasi dalam RCN melibatkan risiko kehilangan bagian dari pokok Anda pada saat jatuh tempo. Selain itu, Anda tidak berpartisipasi dalam peningkatan nilai aset dasar di atas harga awal. Jadi, total pengembalian Anda terbatas pada tingkat bunga kupon yang dinyatakan.
Tetapi ada beberapa risiko lain yang harus Anda ketahui sebelum berinvestasi di RCN:
- Risiko Kredit: Anda mengandalkan kemampuan perusahaan penerbit untuk melakukan pembayaran bunga selama jangka waktu dan membayar Anda pembayaran pokok pada saat jatuh tempo. Pasar Sekunder Terbatas: Anda harus bersedia menerima risiko memegang RCN hingga jatuh tempo. Namun, perusahaan investasi yang mengeluarkan RCN biasanya akan mencoba mempertahankan pasar sekunder. Namun, ini tidak dijamin; pahami bahwa Anda mungkin mendapat kurang dari biaya awal jika Anda menjual. Penyediaan Panggilan: Beberapa RCN menyertakan fitur yang dapat mengambil RCN Anda dari Anda tepat saat ia mengeluarkan hasil yang luar biasa, dan suku bunga yang berlaku rendah. Pajak: Karena RCN terdiri dari dua bagian, instrumen utang, dan opsi put, pengembalian Anda dapat dikenakan pajak capital gain dan pajak penghasilan biasa.
Apa Jenis Investor yang Cocok untuk RCN?
RCN dapat cocok untuk investor yang mencari aliran pendapatan yang dapat diprediksi dan lebih tinggi daripada yang dapat ditemukan pada investasi pendapatan tetap tradisional dan dapat mentolerir risiko kehilangan beberapa prinsipal.
Investor hanya boleh membeli ke RCN ketika mereka percaya bahwa saham yang mendasarinya tidak akan turun di bawah level knock-in. Perlu diingat bahwa perusahaan yang menjual investasi ini bertaruh bahwa harga saham akan turun di bawah penghalang yang ditetapkan, atau setidaknya cukup stabil untuk membuat ini menjadi kemungkinan.
Garis bawah
Dengan risiko yang lebih tinggi, harus ada potensi imbalan yang lebih tinggi, dan ini berlaku untuk RCN. Lagi pula, di mana lagi Anda dapat berinvestasi sesedikit $ 1.000, mendapatkan hasil dua digit pada uang Anda, dan hanya mengikatnya untuk waktu yang relatif singkat? Tetapi jangan berpikir bahwa RCN adalah alternatif untuk CD Anda, karena kepala sekolah tidak dijamin. Juga, Anda harus merasa nyaman dengan perusahaan yang mendasari RCN karena Anda bisa berakhir dengan sahamnya ketika RCN Anda jatuh tempo. Jadi, pastikan untuk membaca surat edaran penawaran dan prospektus dengan cermat sebelum berinvestasi. Akhirnya, Anda hanya harus berinvestasi dalam RCN jika Anda memahami seluk beluk opsi.
