Menyaksikan pasar beruang untuk saham tidak harus tentang penderitaan dan kerugian, meskipun beberapa kerugian tunai mungkin tidak dapat dihindari. Sebagai gantinya, investor harus selalu berusaha melihat apa yang disajikan kepada mereka sebagai sebuah peluang — kesempatan untuk belajar tentang bagaimana pasar merespons peristiwa di sekitar pasar beruang atau periode pengembalian membosankan lainnya. Baca terus untuk mengetahui cara mengatasi penurunan.
Apa itu Pasar Beruang?
Definisi boilerplate mengatakan bahwa setiap kali indeks pasar saham luas jatuh lebih dari 20% dari tinggi sebelumnya, pasar beruang berlaku. Sebagian besar ekonom akan memberi tahu Anda bahwa pasar beruang hanya perlu terjadi dari waktu ke waktu untuk "menjaga semua orang jujur." Dengan kata lain, mereka adalah cara alami untuk mengatur ketidakseimbangan sesekali yang bertunas antara pendapatan perusahaan, permintaan konsumen dan perubahan legislatif dan peraturan gabungan di pasar. Pola pengembalian saham siklus sama jelasnya di masa lalu kita dengan pola siklus pertumbuhan ekonomi dan pengangguran yang telah ada selama ratusan tahun.
Pasar beruang dapat mengambil gigitan besar dari pengembalian pemegang saham jangka panjang. Jika investor dapat, dengan beberapa keajaiban, menghindari penurunan sama sekali saat berpartisipasi dalam semua kenaikan (pasar bullish), pengembalian mereka akan spektakuler - bahkan lebih baik daripada Warren Buffett atau Peter Lynch. Sementara kesempurnaan semacam itu hanya di luar jangkauan, investor yang cerdas dapat melihat cukup jauh di sekitar sudut untuk menyesuaikan portofolio mereka dan mengampuni diri mereka sendiri beberapa kerugian.
Penyesuaian ini merupakan kombinasi dari perubahan alokasi aset (pindah dari saham ke produk pendapatan tetap) dan beralih dalam portofolio saham itu sendiri.
Saat Beruang Mengetuk
- Stok Pertumbuhan: Jika kelihatannya pasar beruang bisa berada di tikungan, dapatkan portofolio Anda secara berurutan dengan mengidentifikasi risiko relatif dari masing-masing holding, apakah itu sekuritas tunggal, reksa dana, atau bahkan aset keras seperti real estat dan emas. Di pasar beruang, saham yang paling rentan jatuh adalah mereka yang dinilai kaya berdasarkan laba saat ini atau di masa depan. Ini sering diterjemahkan ke dalam stok pertumbuhan (saham dengan rasio harga-pendapatan dan pertumbuhan pendapatan lebih tinggi dari rata-rata pasar) turun harga. Nilai saham: Saham ini mungkin mengungguli indeks pasar luas karena rasio P / E yang lebih rendah dan stabilitas pendapatan yang dirasakan. Nilai saham juga sering datang dengan dividen, dan pendapatan ini menjadi lebih berharga dalam penurunan ketika pertumbuhan ekuitas menghilang. Meskipun nilai saham cenderung diabaikan selama pasar berjalan, sering kali ada masuknya modal investor dan minat umum pada perusahaan-perusahaan yang kolot ketika pasar berubah suram. Saham yang Kurang Diketahui: Banyak investor muda cenderung berfokus pada perusahaan yang memiliki outsized pertumbuhan pendapatan (dan penilaian tinggi terkait), beroperasi di industri profil tinggi atau menjual produk yang mereka kenal secara pribadi. Sama sekali tidak ada yang salah dengan strategi ini, tetapi ketika pasar mulai turun secara luas, ini adalah waktu yang tepat untuk menjelajahi beberapa industri, perusahaan, dan produk yang kurang dikenal. Mereka mungkin kolot, tetapi sifat-sifat yang membuat mereka membosankan selama masa-masa indah mengubahnya menjadi permata ketika hujan datang. Saham Defensive: Dalam bekerja untuk mengidentifikasi potensi risiko dalam portofolio Anda, fokuslah pada pendapatan perusahaan sebagai barometer risiko. Perusahaan yang telah meningkatkan pendapatan pada klip cepat mungkin memiliki P / Es tinggi untuk pergi bersamanya. Juga, perusahaan-perusahaan yang bersaing untuk mendapatkan pendapatan bebas konsumen mungkin akan lebih sulit memenuhi target pendapatan jika ekonomi berbalik ke selatan. Beberapa industri yang umumnya sesuai dengan tagihan di sini termasuk hiburan, perjalanan, pengecer dan perusahaan media. Anda dapat memutuskan untuk menjual atau memangkas beberapa posisi yang berkinerja sangat baik dibandingkan dengan pasar atau pesaingnya di industri ini. Ini akan menjadi saat yang tepat untuk melakukannya; meskipun prospek perusahaan mungkin tetap utuh, pasar cenderung turun terlepas dari prestasi. Bahkan "saham favorit" milikmu itu pantas mendapat pandangan yang kuat dari sudut pandang penganjur iblis. Opsi: Cara lain untuk membantu meredam kerugian portofolio Anda adalah dengan menggunakan kontrak opsi. Jika Anda merasa bahwa pasar beruang sudah dekat, maka menjual panggilan atau membeli barang mungkin merupakan tindakan yang bijaksana jika Anda terbiasa dengan cara kerja opsi. Jika Anda merasa bahwa pasar beruang mendekati akhir dan indikator ekonomi menandakan kemungkinan kenaikan dalam waktu dekat, maka mungkin sudah waktunya untuk membeli panggilan atau menjual put. Pembelian atau panggilan yang disebut dengan benar pada waktu yang tepat dapat secara substansial meredam pukulan pasar beruang, seperti halnya pendapatan tambahan yang dihasilkan dari menjualnya. Jual Short: Shorting stock bisa menjadi cara lain yang baik untuk mendapatkan keuntungan di pasar beruang. Praktek ini terdiri dari meminjam saham yang tidak Anda miliki sekarang, menjualnya sementara harganya tinggi dan kemudian membelinya kembali setelah harga turun. Anda juga dapat melakukan ini dengan stok yang sudah Anda miliki, yang dikenal sebagai korslet "terhadap kotak." Tentu saja, seperti halnya perdagangan opsi, ada risiko yang terlibat; jika harga saham terus naik setelah Anda menjual pendek, Anda akan kehilangan uang. Tapi ini bisa menjadi metode lain yang efektif untuk menghasilkan pendapatan di pasar turun jika waktu Anda tepat.
Kerugian Pajak Panen
Investor yang memegang surat berharga yang telah terdepresiasi secara substansial dari harga pembelian mereka mungkin menemukan garis perak dalam beberapa kasus. Jika Anda menjual pecundang saat mereka turun dan menunggu 31 hari sebelum membelinya kembali, Anda dapat menyadari kerugian modal yang dapat Anda laporkan tentang pengembalian pajak untuk tahun itu sambil tetap mempertahankan alokasi portofolio Anda. Anda kemudian dapat menghapus kerugian ini terhadap setiap capital gain yang Anda sadari untuk tahun itu hingga jumlah penuh dari kerugian.
Misalnya, jika Anda memiliki satu saham yang berhasil dengan baik dan menerima keuntungan $ 10.000, dan kemudian Anda dapat merealisasikan $ 5.000 dalam kerugian, Anda bisa menjaring kerugian itu dari keuntungan dan hanya melaporkan keuntungan $ 5.000 untuk tahun itu. Tetapi jika angka-angka itu dibalik dan Anda memiliki kerugian bersih $ 5.000 untuk tahun itu, peraturan IRS hanya memungkinkan Anda untuk menyatakan hingga $ 3.000 kerugian atas pengembalian Anda terhadap jenis pendapatan lain. Jadi, Anda akan melaporkan jumlah itu untuk tahun itu dan sisanya $ 2.000 pada tahun berikutnya.
Kehilangan pajak panen dapat memberikan peluang lain bagi Anda untuk meningkatkan portofolio Anda jika Anda menjual sekuritas individual untuk suatu kerugian dan sedang menunggu waktu 31 hari yang diperlukan untuk berlalu sebelum Anda menyelam kembali (jika Anda membeli kembali keamanan yang sama lebih cepat dari ini, IRS akan melarang kerugian berdasarkan aturan cuci-penjualan).
Tetapi Anda mungkin bijaksana untuk membeli ETF yang berinvestasi di sektor yang sama dengan holding yang Anda likuidasi alih-alih hanya membeli kembali sekuritas yang sama. Anda tidak perlu menunggu 31 hari untuk melakukan ini, karena Anda tidak membeli kembali keamanan yang identik dan Anda juga akan mendiversifikasi portofolio Anda.
Sebuah Studi Kasus: Pasar Beruang 2008
Pertimbangkan pasar beruang yang terjadi pada awal 2008. Bank-bank investasi menghasilkan uang yang konyol dari penjualan kewajiban hutang yang dijamin (CDO), yang pada akhirnya didukung oleh utang hipotek konsumen dan kemudian credit default swaps, yang merupakan instrumen asuransi spekulatif yang akan membayar apakah peminjam dalam CDO yang mereka asuransikan mengalami default.
Tentu saja, selera Wall Street yang tak pernah puas akan pemasukan dari CDO menyebabkan emiten mulai memasukkan hipotek subprime ke dalamnya, dan pemberi pinjaman hipotek sekarang bebas untuk memasarkan hipotek yang tidak bertanggung jawab kepada pembeli yang tidak memiliki bisnis yang memiliki rumah. Pinjaman dengan tingkat bunga yang dapat disesuaikan adalah tantangan terakhir yang mematahkan punggung unta.
Setelah peminjam mulai default pada ini, seluruh sistem runtuh. Pemerintah AS harus turun tangan dan memberikan jaminan kepada AIG, perusahaan asuransi utama dari gagal bayar kredit, yang berutang sejumlah besar uang kepada mereka yang telah membayar premi untuk mereka.
Tentu saja, pada saat ini CDO telah menemukan jalan mereka ke banyak portofolio institusional, dana pensiun dan bank investasi. Bear Stearns adalah stok finansial pertama yang anjlok, dan kebanyakan konglomerat finansial besar lainnya segera menyusul, termasuk Bank of America, AIG dan Lehman Brothers, yang bangkrut dan tidak diselamatkan oleh Paman Sam.
Mereka yang telah mempelajari sinyal ekonomi dapat melihat krisis yang akan datang ketika pasar real estat memuncak pada 2007 dan jumlah default mulai meningkat. Mereka yang membayar premi dengan credit default swaps membuat untung besar, sementara semua pemegang instrumen dan CDO ini menderita kerugian yang sangat besar. Tetapi investor yang mengurangi stok finansial pada 2007 atau membeli menempatkan indeks pasar diuntungkan besar.
Efek Bola Salju
Seperti yang selalu terjadi di dekat puncak gelembung, kepercayaan beralih ke keangkuhan dan valuasi saham tumbuh jauh di atas norma sejarah. Beberapa analis bahkan merasa internet sudah cukup dari perubahan paradigma bahwa metode tradisional menilai saham dapat dibuang sama sekali.
Tetapi ini jelas bukan masalahnya, dan bukti pertama datang dari perusahaan-perusahaan yang menjadi penyuka dari perlombaan stok ke atas — pemasok besar peralatan perdagangan Internet, seperti pemasangan kabel serat optik, router dan perangkat keras server. Setelah naik secara drastis, penjualan mulai turun tajam pada tahun 2000, dan kekeringan penjualan ini kemudian dirasakan oleh pemasok perusahaan-perusahaan itu, dan seterusnya di seluruh rantai pasokan.
Segera pelanggan korporat menyadari bahwa mereka memiliki semua peralatan teknologi yang mereka butuhkan, dan pesanan besar berhenti masuk. Kekenyangan besar kapasitas produksi dan persediaan telah dibuat, sehingga harga turun keras dan cepat. Pada akhirnya, banyak perusahaan yang bernilai miliaran hanya tiga tahun sebelumnya mengalami peningkatan, tidak pernah mendapatkan lebih dari beberapa juta dolar dalam pendapatan.
Satu-satunya hal yang memungkinkan pasar untuk pulih dari wilayah beruang adalah ketika semua kelebihan kapasitas dan pasokan dihapuskan dari pembukuan, atau dimakan oleh pertumbuhan permintaan yang sebenarnya. Ini akhirnya muncul dalam pertumbuhan laba bersih untuk pemasok teknologi inti pada akhir 2002, sekitar ketika indeks pasar luas akhirnya melanjutkan tren kenaikan historis mereka.
Mulai Melihat Data Makro
Beberapa orang mengikuti potongan spesifik dari data ekonomi makro, seperti produk domestik bruto (PDB) atau angka pengangguran baru-baru ini, tetapi yang lebih penting adalah angka yang dapat memberi tahu kita tentang keadaan terkini. Pasar beruang sebagian besar didorong oleh ekspektasi negatif, jadi masuk akal bahwa itu tidak akan berbalik sampai ekspektasi lebih positif daripada negatif.
Bagi sebagian besar investor — terutama yang institusional besar, yang mengendalikan triliunan dolar investasi - harapan positif paling didorong oleh antisipasi pertumbuhan PDB yang kuat, inflasi rendah, dan pengangguran rendah. Jadi, jika jenis indikator ekonomi ini telah melaporkan lemah untuk beberapa kuartal, perubahan haluan atau pembalikan tren dapat memiliki efek besar pada persepsi. Studi yang lebih mendalam tentang indikator-indikator ekonomi ini akan mengajarkan Anda mana yang paling mempengaruhi pasar, dan mana yang lebih kecil cakupannya tetapi lebih banyak diterapkan pada investasi Anda sendiri.
Berpisah Pikiran
Anda mungkin menemukan diri Anda berada pada kondisi Anda yang paling lelah dan sarat pertempuran di ujung pasar beruang, ketika harga telah stabil ke sisi negatifnya dan tanda-tanda pertumbuhan atau reformasi yang positif dapat dilihat di seluruh pasar.
Inilah saatnya untuk menghilangkan ketakutan Anda dan mulai mencelupkan jari-jari kaki Anda kembali ke pasar, berputar kembali ke sektor atau industri yang telah Anda hindari. Sebelum melompat kembali ke saham lama favorit Anda, perhatikan baik-baik untuk mengetahui seberapa baik mereka menavigasi penurunan; pastikan pasar akhir mereka masih kuat dan bahwa manajemen terbukti responsif terhadap peristiwa pasar.
Mungkin diperlukan waktu untuk mencapai konsensus, tetapi akhirnya akan ada bukti tentang apa yang menyebabkan pasar beruang terjadi. Jarang adalah salah satu peristiwa khusus yang harus disalahkan, tetapi tema inti harus mulai muncul, dan mengidentifikasi tema itu dapat membantu mengidentifikasi kapan pasar beruang mungkin berakhir. Berbekal pengalaman pasar beruang, Anda mungkin menemukan diri Anda lebih bijaksana dan lebih siap ketika yang berikutnya tiba.
Pasar beruang tidak bisa dihindari, begitu pula pemulihannya. Jika Anda harus menderita melalui kemalangan berinvestasi melalui satu, berikan diri Anda hadiah untuk mempelajari semua yang Anda bisa tentang pasar, serta temperamen, bias, dan kekuatan Anda sendiri. Ini akan membayar di jalan, karena pasar beruang lain selalu di cakrawala. Jangan takut untuk memetakan jalan Anda sendiri terlepas dari apa yang dikatakan oleh media massa. Sebagian besar dari mereka dalam bisnis memberi tahu Anda bagaimana keadaannya hari ini, tetapi investor memiliki kerangka waktu lima, 15 atau bahkan 50 tahun dari sekarang, dan bagaimana mereka menyelesaikan perlombaan jauh lebih penting daripada intrik sehari-hari dari pasar.
