Apa Itu Di Atas Par?
Above par adalah istilah yang digunakan untuk menggambarkan harga obligasi ketika diperdagangkan di atas nilai nominalnya. Obligasi biasanya diperdagangkan di atas par ketika distribusi pendapatannya lebih tinggi daripada obligasi lain yang saat ini tersedia di pasar. Ini terjadi ketika suku bunga menurun sehingga obligasi yang baru diterbitkan memiliki tingkat kupon yang lebih rendah.
Di Atas Par Dijelaskan
Ada hubungan terbalik antara hasil dan harga obligasi. Ketika hasil turun karena penurunan suku bunga dalam perekonomian, harga obligasi naik. Sebaliknya, ketika suku bunga naik, harga obligasi akan turun, dengan asumsi tidak ada cembung negatif. Alasan dasar untuk hubungan terbalik adalah bahwa hasil obligasi yang ada harus cocok dengan hasil obligasi baru yang diterbitkan di pasar dengan suku bunga yang lebih tinggi atau lebih rendah yang berlaku. Misalkan obligasi diterbitkan pada nilai nominal $ 1.000 dengan membawa tingkat kupon 5%. Enam bulan kemudian, karena perlambatan ekonomi, suku bunga lebih rendah. Obligasi akan diperdagangkan di atas par karena hubungan terbalik antara hasil dan harga. Seorang investor yang membeli perdagangan obligasi di atas par menerima pembayaran bunga yang lebih tinggi karena tingkat kupon ditetapkan di pasar dengan tingkat bunga yang lebih tinggi. Jika obligasi kena pajak, investor dapat memilih untuk mengamortisasi premi obligasi untuk mengimbangi pendapatan bunga kena pajak; jika obligasi menghasilkan bunga bebas pajak, investor harus mengamortisasi premi sesuai dengan aturan IRS.
Seberapa Jauh Di Atas Par?
Pergerakan di atas par untuk ikatan yang tidak dapat dipanggil tergantung pada durasi ikatan. Semakin besar durasinya, semakin besar sensitivitasnya terhadap perubahan suku bunga. Misalnya, obligasi dengan durasi 8 tahun akan naik sekitar 8% dalam harga jika hasil turun 100 basis poin, atau 1%. Namun, untuk callable bond, kenaikan harga di atas par terbatas karena obligasi kemungkinan besar akan ditebus oleh penerbit ketika suku bunga turun. Penerbit itu akan membatalkan obligasi lama itu dan menerbitkan kembali obligasi baru dengan kupon lebih rendah.
