Morgan Stanley berpendapat bahwa kekuatan utama yang mendorong saham akan melakukan transisi besar dari kekuatan "makro" pada tahun 2018 ke driver individu pada tahun 2019. Ketika pasar menjadi lebih tidak stabil, analis Morgan Stanley berpendapat bahwa saham di sektor-sektor termasuk kebijaksanaan konsumen, layanan komunikasi, informasi teknologi dan layanan kesehatan memiliki sisi positif. Pilihan teratas Morgan Stanley termasuk WellCare Health Plans (WCG), Align Technology (ALGN), Nektar Therapeutics (NKTR), Twitter Inc. (TWTR), Netflix Inc. (NFLX), Ulta Beauty Inc. (ULTA), Macy's Inc. (M) dan L Brands Inc. (LB), sebagaimana diuraikan dalam laporan perusahaan investasi baru-baru ini yang berjudul, "US Macroscope: Bergeser dari beta ke alpha."
Berkat The Fed yang kurang hawkish dan perkiraan untuk menstabilkan ekonomi AS, Morgan Stanley berharap S&P 500 kembali turun dalam waktu dekat. Sementara itu, analis memperkirakan pengembalian untuk "menjadi lebih didorong mikro dan merekomendasikan investor fokus pada nilai relatif dan peluang istimewa (Alpha), " tulis Morgan Stanley, merekomendasikan bahwa investor fokus pada "alpha" daripada "beta" dalam waktu dekat. "Peluang memilih saham paling banyak terdapat dalam kebijaksanaan konsumen, layanan komunikasi dan perawatan kesehatan, " tambah Morgan Stanley.
Harga Pasar Sebagian Besar dalam Faktor Makro
Morgan Stanley mendaftarkan 50 saham S&P 500 dengan risiko istimewa tertinggi, baik positif atau negatif, berdasarkan kerangka skor dispersi perusahaan. Sementara pasar sebagian besar didorong oleh faktor-faktor makro dalam beberapa bulan terakhir, seperti pasar, nilai, ukuran dan sektor, analis memperkirakan faktor mikro, atau residu, untuk menjelaskan peningkatan pangsa pengembalian S&P 500. Sebagai contoh, rata-rata korelasi saham 3 bulan melonjak dari mendekati rekor terendah pada Oktober ke persentil ke -94 hari ini, menandai lonjakan terbesar keempat dalam catatan. Lebih jauh, rasio volatilitas saham tunggal dan indeks baru-baru ini turun di bawah rata-rata jangka panjang, kontras dengan lingkungan pasca pemilihan. Morgan Stanley mengharapkan tren ini untuk berbalik karena "alpha" memainkan peran yang lebih besar dalam pengembalian saham.
Sementara volatilitas telah meningkat, lonjakan dalam korelasi telah menghasilkan dispersi pengembalian yang sempit, diukur sebagai standar deviasi cross-sectional dari pengembalian konstituen S&P 500, tulis Morgan Stanley. Bergerak maju, analis merekomendasikan investor fokus pada alpha daripada beta dalam waktu dekat, mengingat pasar telah memberi harga di banyak latar belakang makro.
Faktor Khusus Perusahaan untuk Mendorong Pengembalian
Perkiraan Morgan Stanley untuk S&P 500 hingga 2.750 pada pertengahan tahun menyiratkan kenaikan hampir datar dari level saat ini. Mengingat prospek moderat ini, analis merekomendasikan investor fokus pada saham dengan risiko idiosinkratik tinggi, seperti yang diwakili oleh kerangka skor dispersi perusahaan, dihitung menggunakan proporsi pengembalian yang didorong oleh faktor mikro (khusus perusahaan), dan perkiraan perusahaan tentang volatilitas, atau "risiko" yang terkait dengan proporsi pengembalian yang disebabkan oleh faktor mikro. Penting untuk dicatat bahwa skor dispersi tinggi tidak hanya menyarankan pengembalian positif, tetapi skor yang paling menyimpang dari pengembalian pasar di kedua arah.
Contoh saham dengan dispersi tinggi dan pendapatan serta penjualan 2019 yang kuat, termasuk Advanced Micro Devices Inc. (AMD), dengan skor dispersi 18, 2 dan pertumbuhan EPS 2019 sebesar 37%, serta permainan perawatan kesehatan Incyte Corp (INCY), dengan skor dispersi 8, 7% dan pertumbuhan EPS 2019 sebesar 92%. Faktor-faktor ini menyiratkan potensi naik dan turun yang kuat untuk saham ini.
Dua saham keluar dari daftar Morgan Stanley dengan skor dispersi tinggi tetapi laba dan penjualan lemah pada tahun1919, menyiratkan penurunan kuat, termasuk perusahaan material Freeport-McMoRan (FCX), dengan skor dispersi pada 5, 7 dan diharapkan pertumbuhan EPS 2019 pada negatif 69%, serta Nektar Therapeutics, dengan skor dispersi pertumbuhan EPS 13, 6 dan 2019 pada negatif 152%.
Melihat ke depan
Morgan Stanley menekankan bahwa meskipun pemetik saham bisa mendapatkan keuntungan besar dengan membeli saham ini, mereka juga memiliki downside yang sama. Bank juga menekankan bahwa investor harus melihat permainan ini sebagai taruhan jangka pendek. Untuk alasan itu, mungkin hanya investor yang paling berpengalaman yang cocok memainkan permainan mikro ini karena fakta bahwa saham dispersi tinggi ini dapat bergerak secara dramatis naik, atau turun, pada berita baik atau buruk sekecil apa pun.
Sementara itu, ketidakpastian makro jangka pendek tetap ada, seperti perkembangan dengan ketegangan perdagangan AS-Cina, yang dapat mewakili katalis jangka pendek untuk langkah berbasis luas di ekuitas AS. "Setiap kejutan yang berarti (positif atau negatif) dalam data pertumbuhan global kemungkinan akan mengangkat pentingnya beta pasar untuk pengembalian saham, " tambah Morgan Stanley.
