Harga saham telah rebound dengan Indeks S&P 500 (SPX) naik dari level terendahnya di bulan Desember, dan Indeks Volatilitas CBOE (VIX) telah menawarkan pembacaan yang relatif tenang dalam beberapa pekan terakhir. Tetapi para ahli strategi mengatakan investor harus melihat dengan cermat pada lima indikator lain yang mungkin memancarkan tanda peringatan akan gejolak di depan pasar. Investor juga harus memperhatikan Investopedia Anxiety Index (IAI), yang mencatat tingkat kepedulian yang tinggi tentang pasar sekuritas di antara para pembaca kami.
Signifikansi Bagi Investor
Lima tanda potensi masalah sedang didaftarkan oleh indikator-indikator ini, menurut analis dan ahli strategi yang dikutip oleh Bloomberg: (1) VIX dari VIX (VVIX); (2) volatilitas harga saham harian: (3) VIX futures; (4) volatilitas kontrak berjangka pada 10-Tahun US Treasury Note; dan (5) biaya lindung nilai yang rendah.
VIX mengukur volatilitas harga yang diharapkan dalam Indeks S&P 500 selama 30 hari ke depan, berdasarkan analisis perdagangan opsi yang terkait dengannya. Ini sering disebut sebagai "pengukur rasa takut" untuk pasar saham, dengan nilai yang lebih tinggi menunjukkan ketidakpastian yang lebih besar dan kegelisahan di antara pedagang opsi mengenai arah masa depan harga saham. VIX dari VIX (VVIX), sementara itu, mengukur volatilitas harga VIX itu sendiri.
Mandy Xu, ahli strategi dengan Credit Suisse, melihat kepuasan yang berbahaya dalam kenyataan bahwa VVIX mendekati posisi terendah multi-tahun, menunjukkan bahwa investor mengharapkan pergerakan harga saham yang agak terkendali di masa depan. Sebaliknya, Xu memperingatkan bahwa pasar "rentan terhadap ledakan" volatilitas pada 2019, per Bloomberg.
Ketika sampai pada rata-rata pergerakan 50 hari dari variasi harga harian di S&P 500, indikator itu berada pada level tertinggi sejak Desember 2008, selama kedalaman krisis keuangan. Ini menunjuk pada risiko yang meningkat, yang dapat meningkat dengan meningkatnya popularitas perdagangan dalam opsi mingguan yang dikaitkan dengan S&P 500, menurut Kambiz Kazemi, mitra dan manajer portofolio di La Financiere Constance yang berbasis di Toronto.
Variasi harian yang lebar dalam harga S&P 500 berarti bahwa kontrak opsi yang dikaitkan dengannya lebih mungkin untuk mencapai harga strike mereka dan dilaksanakan. Minat terbuka yang tinggi dalam kontrak opsi semacam itu dapat memacu uptick besar dalam aktivitas lindung nilai, yang, pada gilirannya, "dapat berkontribusi terhadap percepatan mendadak dalam ukuran yang mendasarinya, " katanya, per Bloomberg
Bendera peringatan lain mungkin adalah kontrak berjangka VIX, yang mendaftarkan ketidakpuasan investor yang tidak semestinya tentang pergerakan harga saham empat hingga enam bulan ke depan, menurut Stuart Kaiser, ahli strategi di Grup UBS. Dia mencatat bahwa nilai mereka belum "bermakna" di atas 20 untuk jumlah waktu yang signifikan.
Kaiser juga mengamati dengan seksama volatilitas futures terkait dengan 10-Tahun US T-Note, yang "sekarang menyentuh level terendah, " katanya. Ledakan tiba-tiba dari volatilitas suku bunga biasanya mendorong penerbangan dari apa yang disebut "aset berisiko, " kata Bloomberg. Saham dan obligasi adalah salah satu dari aset berisiko yang sensitif terhadap ekspektasi suku bunga.
Pengukur yang kurang jelas, tetapi penting adalah biaya untuk membeli taruhan bullish di pasar saham, yang sekarang melebihi biaya perlindungan penurunan pembelian - yang diukur dengan perbedaan antara premi pada opsi panggilan dan opsi put terkait dengan S&P 500. Ini dapat diartikan hanya sebagai hasil dari kebangkitan kembali, atau, lebih buruk lagi, sebagai kepuasan yang ceroboh, catat Bloomberg.
Investopedia Anxiety Index (IAI), sementara itu, mengurangi tingkat kekhawatiran pembaca kami tentang ekonomi dan pasar dari analisis ekstensif tentang jenis artikel yang mendapatkan pandangan terbanyak saat ini. Seperti disebutkan di atas, IAI menunjukkan kekhawatiran tinggi tentang pasar.
Melihat ke depan
Volatilitas rendah, dan ekspektasi volatilitas masa depan yang rendah, mungkin merupakan hasil rasional dari ketenangan di pasar karena Federal Reserve mengindikasikan sikap yang lebih dovish terhadap kenaikan suku bunga di masa depan. Di sisi lain, seperti disebutkan di atas, itu juga dapat diartikan tingkat kepuasan yang berbahaya. Sejumlah besar kekuatan makro negatif utama masih berlimpah, di antaranya melambatnya ekonomi global, meningkatnya inflasi, dan konflik perdagangan yang belum terselesaikan antara AS dan Cina, yang semuanya menghambat pertumbuhan laba perusahaan.
