Daftar Isi
- 1. Perusahaan Kecil Cenderung Mengungguli
- 2. Efek Januari
- 3. Nilai Buku Rendah
- 4. Saham yang Terabaikan
- 5. Pembalikan
- 6. The Days of the Week
- 7. Anjing Dow
- Garis bawah
Secara umum diberikan bahwa tidak ada wahana gratis atau makan siang gratis di Wall Street. Dengan ratusan investor terus-menerus mencari bahkan sebagian kecil dari persen kinerja ekstra, tidak ada cara mudah untuk mengalahkan pasar. Namun demikian, beberapa anomali yang dapat diperdagangkan tampaknya bertahan di pasar saham, dan hal-hal tersebut dapat memikat banyak investor.
Sementara anomali ini perlu ditelusuri, investor harus mengingat peringatan ini — anomali dapat muncul, menghilang, dan muncul kembali dengan hampir tanpa peringatan. Akibatnya, secara mekanis mengikuti strategi perdagangan apa pun bisa berisiko, tetapi memperhatikan tujuh momen ini bisa memberi imbalan kepada investor yang tajam.
Enam Investor Anomali Pasar Harus Tahu
1. Perusahaan Kecil Cenderung Mengungguli
Perusahaan kecil (yaitu, kapitalisasi kecil) cenderung mengungguli perusahaan besar. Ketika anomali berjalan, efek perusahaan kecil masuk akal. Pertumbuhan ekonomi suatu perusahaan pada akhirnya merupakan kekuatan pendorong di balik kinerja sahamnya, dan perusahaan kecil memiliki landasan pacu yang lebih lama untuk pertumbuhan daripada perusahaan besar.
Perusahaan seperti Microsoft (MSFT) mungkin perlu menemukan tambahan $ 6 miliar dalam penjualan untuk tumbuh 10%, sementara perusahaan yang lebih kecil mungkin hanya membutuhkan tambahan $ 70 juta dalam penjualan untuk tingkat pertumbuhan yang sama. Dengan demikian, perusahaan yang lebih kecil biasanya dapat tumbuh lebih cepat daripada perusahaan yang lebih besar.
Pengambilan Kunci
- Anomali pasar bisa menjadi peluang besar bagi investor. Hewan laut harus memengaruhi tetapi tidak menentukan keputusan perdagangan. Penelitian yang tepat terhadap keuangan perusahaan lebih penting untuk pertumbuhan jangka panjang. Kebanyakan anomali pasar didorong secara psikologis. Tidak ada cara untuk membuktikan anomali ini, karena bukti mereka akan membanjiri pasar ke arah mereka, karena itu menciptakan anomali pada diri mereka sendiri.
2. Efek Januari
Efek Januari adalah anomali yang cukup terkenal. Di sini, idenya adalah bahwa saham yang berkinerja buruk pada kuartal keempat tahun sebelumnya cenderung mengungguli pasar pada bulan Januari. Alasan untuk efek Januari sangat logis sehingga hampir sulit untuk menyebutnya anomali. Investor akan sering melihat untuk membuang saham berkinerja buruk di akhir tahun sehingga mereka dapat menggunakan kerugian mereka untuk mengimbangi pajak capital gain (atau untuk mengambil pengurangan kecil yang memungkinkan IRS jika ada kerugian modal bersih untuk tahun itu). Banyak orang menyebut acara ini "pemanenan rugi pajak."
Karena tekanan jual kadang-kadang terlepas dari fundamental atau penilaian aktual perusahaan, "penjualan pajak" ini dapat mendorong saham-saham ini ke tingkat di mana mereka menjadi menarik bagi pembeli di bulan Januari. Demikian juga, investor akan sering menghindari membeli saham berkinerja buruk pada kuartal keempat dan menunggu sampai Januari untuk menghindari terjebak dalam penjualan rugi pajak. Akibatnya, ada tekanan jual berlebih sebelum Januari dan tekanan beli berlebih setelah 1 Januari, yang mengarah ke efek ini.
3. Nilai Buku Rendah
Penelitian akademis yang ekstensif telah menunjukkan bahwa saham dengan rasio harga terhadap buku di bawah rata-rata cenderung mengungguli pasar. Sejumlah portofolio uji telah menunjukkan bahwa membeli koleksi saham dengan rasio harga / buku rendah akan memberikan kinerja yang mengalahkan pasar.
Meskipun anomali ini masuk akal sampai titik tertentu — saham murah yang luar biasa seharusnya menarik perhatian pembeli dan kembali ke nilai rata-rata — sayangnya, ini adalah anomali yang relatif lemah. Walaupun memang benar bahwa harga rendah untuk memesan saham mengungguli sebagai sebuah kelompok, kinerja individu adalah istimewa, dan dibutuhkan portofolio yang sangat besar dari saham harga rendah untuk dipesan untuk melihat manfaatnya.
4. Saham yang Terabaikan
Sepupu dekat "anomali perusahaan kecil, " yang disebut saham terlantar juga dianggap mengungguli rata-rata pasar yang luas. Efek perusahaan yang diabaikan terjadi pada saham yang kurang likuid (volume perdagangan lebih rendah) dan cenderung memiliki dukungan analis minimal. Idenya di sini adalah bahwa ketika perusahaan-perusahaan ini "ditemukan" oleh investor, saham akan mengungguli.
Banyak investor memantau indikator pembelian jangka panjang seperti rasio P / E dan RSI. Ini memberi tahu mereka jika stok telah oversold, dan jika mungkin sudah waktunya untuk mempertimbangkan memuat saham.
Penelitian menunjukkan bahwa anomali ini sebenarnya tidak benar — begitu efek dari perbedaan dalam kapitalisasi pasar dihilangkan, tidak ada kinerja yang lebih baik. Akibatnya, perusahaan yang diabaikan dan kecil cenderung mengungguli (karena mereka kecil), tetapi saham yang diabaikan lebih besar tampaknya tidak berkinerja lebih baik daripada yang diharapkan. Dengan itu, ada satu manfaat sedikit untuk anomali ini — melalui kinerja yang tampaknya berkorelasi dengan ukuran, saham yang terabaikan tampaknya memiliki volatilitas yang lebih rendah.
5. Pembalikan
Beberapa bukti menunjukkan bahwa stok di kedua ujung spektrum kinerja, selama periode waktu (umumnya satu tahun), cenderung berbalik arah pada periode berikutnya — pemain berkinerja tinggi kemarin menjadi underperformer besok, dan sebaliknya.
Tidak hanya bukti statistik mendukung hal ini, tetapi anomali juga masuk akal sesuai dengan fundamental investasi. Jika sebuah saham adalah yang berkinerja terbaik di pasar, kemungkinan besar kinerjanya membuatnya mahal; demikian juga, kebalikannya juga berlaku untuk orang yang kinerjanya buruk. Maka, masuk akal jika berharap bahwa harga saham yang terlalu tinggi akan berkinerja buruk (membawa valuasi mereka kembali sejalan) sementara saham yang di bawah harga harga lebih baik.
Pembalikan juga kemungkinan bekerja sebagian karena orang mengharapkan mereka bekerja. Jika cukup banyak investor yang biasanya menjual pemenang tahun lalu dan membeli pecundang tahun lalu, itu akan membantu memindahkan saham ke arah yang tepat seperti yang diharapkan, menjadikannya sesuatu dari anomali yang terpenuhi dengan sendirinya.
6. The Days of the Week
Pendukung pasar yang efisien membenci anomali "Days of the Week" karena tampaknya tidak hanya benar, tetapi juga tidak masuk akal. Penelitian telah menunjukkan bahwa saham cenderung bergerak lebih banyak pada hari Jumat daripada hari Senin dan bahwa ada bias terhadap kinerja pasar yang positif pada hari Jumat. Ini bukan perbedaan besar, tetapi persisten.
Pada tingkat fundamental, tidak ada alasan khusus bahwa ini harus benar. Beberapa faktor psikologis mungkin sedang bekerja. Mungkin optimisme akhir minggu menembus pasar karena para pedagang dan investor menantikan akhir pekan. Atau, mungkin akhir pekan memberikan investor kesempatan untuk mengejar pembacaan, rebusan, dan kekuatiran tentang pasar, dan mengembangkan pesimisme hingga Senin.
7. Anjing Dow
Anjing-anjing Dow dimasukkan sebagai contoh bahaya anomali perdagangan. Gagasan di balik teori ini pada dasarnya adalah bahwa investor dapat mengalahkan pasar dengan memilih saham di Dow Jones Industrial Average yang memiliki atribut nilai tertentu.
Investor mempraktikkan versi pendekatan yang berbeda, tetapi ada dua pendekatan umum. Yang pertama adalah memilih 10 saham Dow dengan imbal hasil tertinggi. Metode kedua adalah melangkah lebih jauh dan mengambil lima saham dari daftar itu dengan harga saham absolut terendah dan menahannya selama setahun.
Tidak jelas apakah pernah ada dasar sebenarnya untuk pendekatan ini, karena beberapa telah menyarankan bahwa itu adalah produk dari data mining. Bahkan jika itu pernah berhasil, efeknya akan ditiadakan - misalnya, oleh mereka yang memilih satu hari atau seminggu sebelum yang pertama tahun ini.
Untuk beberapa hal, ini hanyalah versi modifikasi dari anomali pembalikan; saham Dow dengan imbal hasil tertinggi mungkin relatif berkinerja buruk dan diperkirakan akan mengungguli.
Garis bawah
Mencoba untuk melakukan perdagangan anomali adalah cara berisiko untuk berinvestasi. Banyak anomali bahkan tidak nyata di tempat pertama, tetapi mereka juga tidak dapat diprediksi. Terlebih lagi, mereka sering merupakan produk dari analisis data skala besar yang melihat portofolio yang terdiri dari ratusan saham yang hanya memberikan keuntungan kinerja fraksional.
Demikian juga, tampaknya masuk akal untuk mencoba menjual investasi yang hilang sebelum penjualan rugi pajak benar-benar meningkat dan menunda pembelian yang berkinerja buruk hingga paling tidak hingga Desember.
