Kecelakaan Pasar Saham Hebat tahun 1929 adalah peristiwa memilukan bagi para investor, menyentuh pasar beruang yang parah yang akhirnya mengirim harga saham anjlok hingga 89% selama hampir 3 tahun. Kecelakaan itu terjadi pada akhir Oktober 1929, dan ulang tahunnya yang ke-90 adalah waktu untuk meninjau lima pelajaran utama bagi para investor hari ini, ketika mereka mencoba untuk mempersiapkan kehancuran besar berikutnya, menurut analisis terperinci dalam sebuah kolom di The Wall Street Journal oleh Jason Zweig, seperti diuraikan di bawah ini.
Kelima takeaways adalah: (1) "beli dan tahan" investasi jangka panjang tidak menjamin keuntungan, (2) membayar premi besar untuk pertumbuhan bisa berisiko, (3) crash berikutnya mungkin datang secara tak terduga, (4) crash mungkin datang bahkan jika keuntungan perusahaan meningkat, dan (5) mencapai dasar mungkin memakan waktu lebih lama daripada yang dipikirkan kebanyakan ahli.
Pengambilan Kunci
- Kecelakaan Pasar Saham tahun 1929 memiliki 5 pelajaran utama untuk hari ini. Beli dan tahan investasi tidak menjamin keuntungan jangka panjang. Membayar banyak untuk pertumbuhan bisa berisiko. Kecelakaan mungkin datang ketika itu benar-benar tidak terduga. Kecelakaan dapat terjadi meskipun peningkatan keuntungan perusahaan Mungkin perlu waktu bertahun-tahun untuk saham akhirnya mencapai titik terendah.
Signifikansi untuk Investor
5 pelajaran dieksplorasi lebih dalam di bawah ini.
1. Beli dan tahan investasi bukan taruhan yang pasti. Bahkan selama beberapa dekade, itu mungkin merupakan strategi yang kalah. Dow Jones Industrial Average (DJIA) adalah barometer pasar saham yang paling banyak ditonton selama bertahun-tahun sebelum dan sesudah crash 1929. Dari puncaknya pada September 1929 hingga palung pada Juli 1932, Dow jatuh 89%. Butuh waktu lebih dari 25 tahun, hingga November 1954, bagi Dow untuk mendapatkan kembali puncaknya pada September 1929.
Namun, membeli dan menahan investor akan menerima dividen untuk sementara, sehingga mereka secara teoritis dapat memulihkan kerugian mereka dengan basis pengembalian total beberapa tahun sebelumnya. Meskipun demikian, masih tersengat oleh kecelakaan itu, hanya 7% rumah tangga kelas menengah pada tahun 1954 mengatakan kepada survei Federal Reserve bahwa mereka lebih suka berinvestasi dalam saham daripada obligasi, rekening bank, atau real estat.
2. Membayar premi besar untuk pertumbuhan berisiko. Sementara saham banyak perusahaan besar memiliki rasio P / E sekitar 14 hingga 19 kali lipat laba di puncak pasar 1929, beberapa perusahaan pertumbuhan utama jauh lebih mahal. Misalnya, Radio Corporation of America (RCA), saham teknologi tinggi di dunia hari ini, memuncak pada pendapatan 73 kali dan lebih dari 16 kali nilai buku, valuasi mirip dengan Amazon.com Inc. (AMZN) hari ini.
Selain itu, pada tahun 1929 beberapa investor bersedia membayar biaya besar untuk mempercayakan uang mereka kepada manajer investasi bintang. Dalam nada ini, sebuah publikasi yang disebut The Magazine of Wall Street mengklaim bahwa itu "masuk akal" untuk membayar antara 150% dan 200% lebih dari nilai aset bersih dana "jika catatan manajemen masa lalu menunjukkan bahwa ia dapat rata-rata 20 persen atau lebih."
3. Gangguan sering tak terduga. Sedikit, jika ada, pengamat pasar terkemuka pada tahun 1929 mengantisipasi kehancuran. Pengecualiannya adalah peramal ekonomi Roger Babson, tetapi ia telah memberitahu investor untuk membuang saham sejak 1926. Sementara itu, Dow naik sekitar 150% ke puncak 1929.
4. Kecelakaan mungkin terjadi ketika keuntungan meningkat. Pada tahun 1929, laba perusahaan tumbuh jauh lebih cepat daripada harga saham dan, seperti disebutkan di atas, saham banyak perusahaan terkemuka diperdagangkan pada penilaian wajar dengan standar historis. Namun, pada 2019, banyak perusahaan melaporkan penurunan laba.
5. Kecelakaan mungkin membutuhkan waktu bertahun-tahun untuk mencapai titik terendah. Dow kehilangan 23% kumulatif pada 28 Oktober dan 29 Oktober 1929, tanggal yang dikenal sebagai "Black Monday" dan "Black Tuesday." Menyusul aksi jual sengit selama minggu sebelumnya, pada titik ini Dow turun hampir 40% dari level tertinggi pada 3 September 1929. Para pengamat pasar terkemuka pada hari itu berpikir bahwa yang terburuk telah berakhir, tetapi, seperti disebutkan di atas, pasar beruang akan bertahan hingga Juli 1932, dengan penurunan yang lebih besar di depan.
Roger Babson akhirnya berubah menjadi bullish pada akhir 1930 dan pada Mei 1931 ia menasihati para investor untuk memuat banyak saham. Dow akan turun sekitar 70% dari titik itu ke palung terakhir pada Juli 1932.
Melihat ke depan
Sebuah pepatah lama dalam berinvestasi adalah bahwa "pohon tidak tumbuh ke langit." Pasar beruang berikutnya tidak bisa dihindari, tetapi ketika dimulai, berapa lama itu berlangsung, dan seberapa dalam itu terjun semua tidak diketahui. Keniscayaan lain yang tak terhindarkan adalah para pakar yang meramalkan kehancuran akan mengklaim masa depan, bahkan jika waktu mereka mati beberapa tahun. Roger Babson adalah perintis awal dalam hal ini.
