Bagi siapa pun yang pernah mendorong kereta belanja raksasa melewati kerumunan pelanggan Costco pada hari Sabtu, sepertinya bisnis di gudang belanja keanggotaan sedang booming. Tapi seberapa sehat Costco Wholesale Corp (BIAYA)? Salah satu cara untuk menilai kesehatan perusahaan adalah dengan memeriksa neraca. (Lihat juga Membaca Neraca.)
Dalam laporan keuangan perusahaan, neraca memiliki satu tujuan utama — untuk menunjukkan aset dan liabilitas perusahaan. Meskipun tujuannya sederhana, bagaimana perusahaan membuat daftar setiap item baris tidak sepenuhnya mudah. Neraca yang kuat dapat membedakan perusahaan dan meningkatkan kepercayaan investor dengan menunjukkan pertumbuhan yang stabil dan berkelanjutan. Costco adalah perusahaan $ 100 miliar dan pesaing utamanya adalah toko kotak besar seperti Wal-Mart Stores Inc (WMT) dan Target Corp (TGT). Mari kita lihat kembali neraca Costco 2013 dan 2014 dan lihat bagaimana menganalisis nilainya. Lalu kita bisa melihat bagaimana membandingkannya dengan angka-angka untuk TA 2017. (Lihat juga Costco, Target atau Walmart: Manakah Taruhan Terbaik?)
Apa yang ada di Neraca?
Neraca memberikan gambaran tentang bagaimana suatu perusahaan terlihat pada satu titik waktu — yaitu, pada akhir periode pelaporan. Untuk Costco, yaitu 31 Agustus setiap tahun. Neraca terdiri dari tiga bagian: aset, kewajiban, dan ekuitas. Setiap bagian memiliki item baris berbeda yang, ketika ditambahkan bersama, memberikan nilai total untuk bagian itu. Memecahnya lebih jauh, setiap item baris terdiri dari berbagai input yang tidak tercantum dalam neraca. Masukan ini dapat ditemukan di catatan kaki dan bagian diskusi manajemen dari laporan.
Mari kita mulai dengan melihat aset lancar di neraca Costco. Aset lancar mencerminkan likuiditas jangka pendek perusahaan atau berapa banyak uang tunai yang dapat diakses Costco dalam tahun tersebut. Liabilitas lancar dapat disamakan dengan tagihan yang akan dibayarkan dalam tahun tersebut. Bersama-sama, aset dan liabilitas lancar dapat melukiskan gambaran seberapa sehatnya perusahaan dalam tahun berjalan. Tetapi untuk mendapatkan pemahaman yang benar tentang nilai-nilai ini dan melihat apakah tren itu positif atau negatif, menghitung rasio keuangan dan membandingkannya dengan rasio tahun sebelumnya diperlukan.
Rasio Likuiditas
Tabel di atas menunjukkan tiga rasio likuiditas: rasio lancar, rasio cepat, dan rasio kas. Mereka menunjukkan bahwa Costco memiliki cakupan yang kuat dari kewajiban lancar dengan aset lancar. Selain itu, cakupan tersebut meningkat dari 2013 hingga 2014. Ini adalah tren positif. Yang paling kuat adalah rasio saat ini. Rasio lancar di atas 1, 0 menunjukkan bahwa perusahaan mampu membayar kewajibannya dalam waktu dekat. Costco menunjukkan rasio lancar 1, 22 pada tahun 2014 (naik dari 1, 19 pada tahun 2013). Untuk tahun fiskal (TA) 2017, Costco memiliki rasio lancar 0, 99, rasio cepat 0, 41, dan rasio tunai 0, 33; menunjukkan bahwa rata-rata, gambaran likuiditas Costco agak memburuk sejak awal 2010-an.
Neraca juga dapat menunjukkan seberapa baik Costco mengubah inventarisnya atau mengumpulkan piutang.
Rasio Aktivitas
Rasio aktivitas menunjukkan bahwa Costco meningkatkan waktu penagihan pada 2014. Pada 2013, rata-rata jumlah hari piutang yang tersisa adalah 3, 9. Pada 2014, periode pengumpulan rata-rata meningkat 0, 1 hari menjadi 3, 8. Namun, pada tahun 2014, Costco mulai menyimpannya dalam persediaan sedikit lebih lama — rata-rata jumlah hari dalam persediaan meningkat dari 29, 8 hari menjadi 30, 3 hari. Tren negatif lain (walaupun perbedaannya sangat kecil sehingga hampir dapat diabaikan) adalah bahwa rata-rata jumlah hari Costco untuk hutang yang belum dibayar sedikit meningkat (0, 2 hari). Ini menunjukkan bahwa perusahaan lebih lambat membayar tagihan sendiri pada tahun 2014.
Untuk TA 2017, perputaran piutang adalah 88.1x, periode pengumpulan rata-rata adalah 4 hari, perputaran persediaan adalah 11.4x, rata-rata hari dalam persediaan adalah 32, perputaran hutang adalah 11.6x, dan rata-rata jumlah hutang hari yang tersisa adalah 31. Secara keseluruhan, angka-angka ini juga menunjukkan bahwa situasi keuangan Costco menjadi sedikit lebih buruk daripada beberapa tahun yang lalu.
Rasio Efisiensi Operasi
Rasio efisiensi operasi menggambarkan seberapa baik Costco menjalankan bisnisnya. Dengan kata lain, rasio ini menunjukkan seberapa efisien Costco menggunakan aset atau ekuitasnya untuk menghasilkan pendapatan. Pada basis tahun ke tahun, Costco telah konsisten dalam mengerahkan asetnya untuk melakukan penjualan. Perputaran ekuitasnya menunjukkan peningkatan yang bagus dari 2013 hingga 2014 dari 8, 9 menjadi 9, 6. Ini menunjukkan bahwa Costco menghasilkan lebih banyak penjualan per dolar dari ekuitas, pertanda baik.
Untuk TA 2017, total turnover aset adalah 3, 5x, fix turnover aset 6, 9x, dan turnover ekuitas 11, 7x - menunjukkan sinyal campuran dalam hal posisi relatif terhadap 2014.
Rasio Risiko Keuangan
Rasio risiko keuangan menunjukkan Costco memiliki utang terhadap modal dan utang terhadap ekuitas yang rendah dan tren positif. Ini juga menunjukkan bahwa arus kas dari utang operasi ke total tinggi dan membaik, tren positif lainnya. Rasio leverage keuangan menunjukkan bahwa untuk setiap $ 2, 81 aset, ada $ 1, 00 dari ekuitas yang membiayainya (dan $ 1, 81 dari utang membiayai sisanya.) Meskipun ini tinggi, itu tidak berat. Namun, jika rasio ini lebih tinggi, mungkin menjadi tidak berkelanjutan bagi Costco untuk membayar biaya bunga yang meningkat. Secara umum, pembiayaan ekuitas tidak lebih murah daripada utang. Dalam lingkungan suku bunga rendah saat ini, mungkin lebih bijaksana untuk menggunakan lebih banyak utang.
Untuk TA 2017, utang ke modal Costco adalah 0, 38, utang ke ekuitas 0, 62.
Rasio Pengembalian Investasi
Pengembalian rasio investasi kuat untuk Costco dan menunjukkan tren yang konsisten. Secara terpisah, rasio-rasio ini memiliki sedikit makna. Namun, seiring waktu, tren harus dianalisis untuk perubahan. Selain itu, rasio ini sangat spesifik untuk industri dan perlu dibandingkan dengan pesaing. Berdasarkan data dari Yahoo! Keuangan, rasio pengembalian Costco sejalan dengan atau lebih baik daripada rekan-rekannya, Wal-Mart dan Target. Penting untuk menganalisis pengembalian atas aset dan pengembalian atas ekuitas karena pengembalian atas aset mengabaikan struktur modal (utang vs. ekuitas). Ini penting karena Costco dapat menerima pengembalian tinggi atas aset mereka tetapi jika aset tersebut 100% dibiayai dengan ekuitas atau utang, misalnya, maka pengembalian pemegang saham mungkin sangat berbeda.
Untuk TA 2017, ROE Costco adalah sekitar 25%.
Ringkasan Hasil
Costco memiliki likuiditas yang memadai, terutama dalam jangka pendek, tetapi perputaran persediaan dan tren hutang dari 2013 hingga 2014 sedikit negatif. Investor dan analis harus mengawasi ini. Tren efisiensi operasi perusahaan konsisten dan kuat, terutama perputaran ekuitasnya. Rasio risiko keuangan Costco menunjukkan itu tidak dalam posisi berisiko pada akhir tahun fiskal 2014, dan trennya positif. Terakhir, rasio pengembaliannya lebih baik daripada teman sebaya dan konsisten. Secara keseluruhan, tampaknya neraca Costco kuat dan cenderung ke arah yang benar. Antara saat itu dan 2017, keuangan perusahaan tampaknya menunjukkan sedikit penurunan kualitas, tetapi ini bisa disebabkan oleh beberapa faktor, termasuk pertumbuhan bisnis dan kenaikan harga saham.
