Rasio harga terhadap pendapatan (P / E) adalah salah satu metrik yang paling banyak digunakan untuk investor dan analis untuk menentukan penilaian saham. Selain menunjukkan apakah harga saham perusahaan dinilai terlalu tinggi atau undervalued, P / E dapat mengungkapkan bagaimana penilaian saham dibandingkan dengan kelompok industrinya atau patokan seperti indeks S&P 500.
Rasio P / E membantu investor menentukan nilai pasar suatu saham dibandingkan dengan pendapatan perusahaan. Singkatnya, P / E menunjukkan apa yang bersedia dibayarkan oleh pasar hari ini untuk suatu saham berdasarkan pendapatan masa lalu atau masa depannya. P / E yang tinggi dapat berarti bahwa harga saham relatif tinggi terhadap pendapatan dan mungkin dinilai terlalu tinggi. Sebaliknya, P / E yang rendah mungkin menunjukkan bahwa harga saham saat ini relatif rendah dibandingkan dengan pendapatan.
Namun, perusahaan yang tumbuh lebih cepat dari rata-rata biasanya memiliki P / Es yang lebih tinggi, seperti perusahaan teknologi. Rasio P / E yang lebih tinggi menunjukkan bahwa investor bersedia membayar harga saham yang lebih tinggi hari ini karena ekspektasi pertumbuhan di masa depan. Rata-rata P / E untuk S&P 500 secara historis berkisar antara 13 hingga 15. Misalnya, perusahaan dengan P / E 25 saat ini, di atas rata-rata S&P, diperdagangkan pada 25 kali pendapatan. Multipel tinggi menunjukkan bahwa investor mengharapkan pertumbuhan yang lebih tinggi dari perusahaan dibandingkan dengan pasar secara keseluruhan. P / E tinggi tidak selalu berarti saham dinilai terlalu tinggi. Rasio P / E apa pun perlu dipertimbangkan dengan latar belakang P / E untuk industri perusahaan.
Investor tidak hanya menggunakan rasio P / E untuk menentukan nilai pasar saham tetapi juga dalam menentukan pertumbuhan pendapatan masa depan. Misalnya, jika pendapatan diharapkan meningkat, investor mungkin mengharapkan perusahaan untuk meningkatkan dividen sebagai hasilnya. Pendapatan yang lebih tinggi dan kenaikan dividen biasanya mengarah pada harga saham yang lebih tinggi.
Keuntungan dari Rasio PEG dibandingkan Rasio P / E
Menghitung Rasio P / E
Rasio P / E dihitung dengan membagi harga nilai pasar per saham dengan pendapatan per saham perusahaan.
Earnings per share (EPS) adalah jumlah laba perusahaan yang dialokasikan untuk setiap saham beredar dari saham biasa perusahaan, yang berfungsi sebagai indikator kesehatan keuangan perusahaan. Dengan kata lain, laba per saham adalah bagian dari laba bersih perusahaan yang akan diperoleh per saham jika semua keuntungan dibayarkan kepada pemegang sahamnya. EPS biasanya digunakan oleh analis dan pedagang untuk membangun kekuatan keuangan suatu perusahaan.
EPS memberikan "E" atau bagian pendapatan dari rasio penilaian P / E seperti yang ditunjukkan di bawah ini.
P / E = Harga EPSShare di mana: P / E = Rasio Harga-terhadap-pendapatanShare Harga = Nilai pasar per sahamEPS = Penghasilan per saham
Misalnya, pada akhir 2018, Bank of America Corporation (BAC) menutup tahun yang menunjukkan hal berikut:
EPS = $ 2, 61
Harga Saham = $ 24, 57
Rasio P / E Bank of America adalah:
P / E = 2, 61 $ 24, 57 = $ 9, 41
Dengan kata lain, bank melakukan perdagangan sekitar sembilan kali lipat pendapatan. Namun, P / E 9, 41 dengan sendirinya bukanlah indikator yang membantu kecuali jika dibandingkan dengan yang lain. Perbandingan umum bisa dengan kelompok industri saham, indeks patokan, atau rentang P / E historis suatu saham.
P / E Bank of America lebih rendah dari S&P 500, yang biasanya rata-rata sekitar 15 kali lipat. Namun, penting untuk membandingkan P / Es perusahaan dengan rekan-rekan mereka. Misalnya, JPMorgan Chase & Co. (JPM) memiliki P / E 10, 78 pada akhir 2018. Ketika Anda membandingkan P / E Bank of America yang sedikit di atas 9 dengan P / E JPMorgan yang hampir 11, saham Bank of America tidak tampak undervalued dibandingkan dengan pasar keseluruhan.
Menganalisis Rasio P / E
Seperti yang dinyatakan sebelumnya, untuk menentukan apakah suatu saham dinilai terlalu tinggi atau undervalued, itu harus dibandingkan dengan saham lain di sektor atau kelompok industrinya. Sektor-sektor terdiri dari kelompok industri, dan kelompok industri terdiri dari saham dengan bisnis serupa seperti perbankan atau jasa keuangan.
Dalam kebanyakan kasus, kelompok industri akan mendapat manfaat selama fase tertentu dari siklus bisnis. Oleh karena itu, banyak investor profesional akan berkonsentrasi pada kelompok industri ketika giliran mereka dalam siklus naik. Ingat bahwa P / E adalah ukuran dari pendapatan yang diharapkan. Ketika ekonomi matang, inflasi cenderung meningkat. Akibatnya, Federal Reserve menaikkan suku bunga untuk memperlambat ekonomi dan menjinakkan inflasi untuk mencegah kenaikan harga yang cepat.
Industri tertentu berhasil dalam lingkungan ini. Bank, misalnya, memperoleh lebih banyak pendapatan karena suku bunga naik karena mereka dapat mengenakan tarif lebih tinggi pada produk kredit mereka seperti kartu kredit dan hipotek. Perusahaan bahan dasar dan energi juga menerima dorongan pendapatan dari inflasi karena mereka dapat membebankan harga yang lebih tinggi untuk komoditas yang mereka panen.
Sebaliknya, menjelang akhir resesi ekonomi, suku bunga biasanya akan rendah, dan bank biasanya mendapat lebih sedikit pendapatan. Namun, saham siklus konsumen biasanya memiliki pendapatan yang lebih tinggi karena konsumen mungkin lebih bersedia untuk membeli secara kredit ketika harga rendah. (Untuk mempelajari lebih lanjut tentang stok siklus, baca Saham Siklus vs. Non-Siklus .)
Ada banyak contoh skenario di mana P / Es saham di industri tertentu diperkirakan akan naik. Seorang investor dapat mencari saham dalam industri yang diharapkan mendapat manfaat dari siklus ekonomi dan menemukan perusahaan dengan P / Es terendah untuk menentukan saham mana yang paling undervalued. (Untuk contoh mendalam tentang rasio P / E menggunakan Apple Inc. (AAPL), baca Membuka Kunci Rasio P / E Untuk Apple .)
Keterbatasan Rasio P / E
Bagian pertama dari persamaan / harga P / E langsung karena harga pasar saat ini dari saham mudah diperoleh. Di sisi lain, menentukan angka pendapatan yang tepat bisa lebih sulit. Investor harus menentukan cara mendefinisikan laba dan faktor-faktor yang memengaruhi pendapatan. Akibatnya, ada beberapa batasan pada rasio P / E karena faktor-faktor tertentu dapat memengaruhi P / E perusahaan. Keterbatasan itu meliputi:
Harga pasar yang fluktuatif, yang dapat membuang rasio P / E dalam jangka pendek.
Susunan pendapatan perusahaan seringkali sulit ditentukan. P / E biasanya dihitung dengan mengukur pendapatan historis atau laba tambahan. Sayangnya, pendapatan historis tidak banyak berguna bagi investor karena mereka mengungkapkan sedikit tentang pendapatan masa depan, yang merupakan hal yang paling diminati oleh investor.
Pendapatan ke depan atau pendapatan masa depan didasarkan pada pendapat analis Wall Street. Analis dapat terlalu optimis dalam asumsi mereka selama periode ekspansi ekonomi dan terlalu pesimis selama masa kontraksi ekonomi. Penyesuaian satu kali seperti penjualan anak perusahaan dapat meningkatkan laba dalam jangka pendek. Ini menyulitkan prediksi pendapatan masa depan karena masuknya uang tunai dari penjualan tidak akan menjadi kontributor berkelanjutan untuk pendapatan dalam jangka panjang. Meskipun pendapatan ke depan bisa bermanfaat, mereka cenderung tidak akurat. (Untuk lebih lanjut tentang batasan rasio P / E, baca Waspadai Sinyal Palsu Dari Rasio P / E. )
Pertumbuhan penghasilan tidak termasuk dalam rasio P / E. Batasan terbesar terhadap rasio P / E adalah bahwa ia memberi tahu investor sedikit tentang prospek pertumbuhan EPS perusahaan. Jika perusahaan tumbuh dengan cepat, investor mungkin akan merasa nyaman untuk membelinya dengan rasio P / E yang tinggi dan mengharapkan pertumbuhan pendapatan untuk membawa P / E kembali ke level yang lebih rendah. Jika pendapatan tidak tumbuh cukup cepat, investor mungkin mencari tempat lain untuk saham dengan P / E yang lebih rendah. Singkatnya, sulit untuk mengatakan apakah P / E ganda adalah hasil dari pertumbuhan yang diharapkan atau jika saham dinilai terlalu tinggi.
Rasio PEG
Rasio AP / E, bahkan satu yang dihitung menggunakan estimasi pendapatan ke depan, tidak selalu menunjukkan apakah P / E sesuai untuk tingkat pertumbuhan yang diperkirakan perusahaan. Untuk mengatasi batasan ini, investor beralih ke rasio lain yang disebut rasio PEG.
Rasio PEG mengukur hubungan antara rasio harga / pendapatan dan pertumbuhan pendapatan untuk memberi investor cerita yang lebih lengkap daripada P / E saja.
Dengan kata lain, rasio PEG memungkinkan investor untuk menghitung apakah harga saham dinilai terlalu tinggi atau undervalued dengan menganalisis pendapatan hari ini dan tingkat pertumbuhan yang diharapkan untuk perusahaan di masa depan. Itu dihitung sebagai berikut:
PEG = EPS GrowthP / E di mana: PEG = Rasio PEGP / E = Rasio harga-ke-pendapatanEPS Pertumbuhan = Pendapatan tahunan per pertumbuhan saham *
* Jumlah yang digunakan untuk tingkat pertumbuhan tahunan dapat bervariasi. Ini bisa maju (prediksi pertumbuhan) atau tertinggal dan bisa di mana saja dari rentang waktu satu hingga lima tahun. Silakan periksa sumber yang menyediakan rasio PEG untuk menentukan jenis angka pertumbuhan dan kerangka waktu apa yang digunakan dalam perhitungan.
Karena harga saham biasanya didasarkan pada ekspektasi investor atas kinerja masa depan oleh perusahaan, rasio PEG dapat membantu tetapi paling baik digunakan ketika membandingkan jika harga saham dinilai terlalu tinggi atau undervalued berdasarkan pada pertumbuhan dalam industri perusahaan.
Teori saham menunjukkan bahwa pasar saham harus menetapkan rasio PEG satu untuk setiap saham. Ini akan mewakili keseimbangan teoretis antara nilai pasar suatu saham dan pertumbuhan pendapatan yang diantisipasi. Misalnya, saham dengan kelipatan penghasilan 20 (P / E 20) dan 20% pertumbuhan pendapatan yang diantisipasi akan memiliki rasio PEG satu. (Untuk mempelajari lebih lanjut, lihat Pengantar Analisis Fundamental. )
Meskipun tingkat pertumbuhan laba dapat bervariasi di antara berbagai sektor, biasanya, saham dengan PEG kurang dari 1 dianggap undervalued karena harganya dianggap rendah dibandingkan dengan pertumbuhan pendapatan yang diharapkan perusahaan. PEG lebih besar dari 1 dapat dianggap dinilai terlalu tinggi karena mungkin menunjukkan harga saham terlalu tinggi dibandingkan dengan pertumbuhan pendapatan yang diharapkan perusahaan.
Contoh Rasio PEG
Keuntungan menggunakan rasio PEG adalah dengan mempertimbangkan ekspektasi pertumbuhan di masa depan, kita dapat membandingkan penilaian relatif dari berbagai industri yang mungkin memiliki rasio P / E yang sangat berbeda. Ini memfasilitasi perbandingan berbagai industri, yang masing-masing cenderung memiliki rentang P / E historisnya sendiri. Misalnya, di bawah ini adalah perbandingan penilaian relatif dari stok biotek dan perusahaan minyak terintegrasi:
Stok Bioteknologi Stok Minyak ABC XYZ
P / E saat ini: 35 kali penghasilan P / E saat ini: penghasilan 16 kali
-Laju pertumbuhan proyeksi lima tahun: 25% -Laju pertumbuhan proyeksi lima tahun: 15%
- PEG = 35/25, atau 1, 40 - PEG = 16/15, atau 1, 07
Meskipun kedua perusahaan fiksi ini memiliki penilaian dan laju pertumbuhan yang sangat berbeda, rasio PEG memberikan perbandingan nilai relatif dengan perbandingan apel-ke-apel. Apa yang dimaksud dengan penilaian relatif? Ini adalah cara matematis untuk menentukan apakah suatu saham tertentu atau industri besar lebih atau lebih murah daripada indeks pasar luas, seperti S&P 500 atau Nasdaq.
Jika S&P 500 memiliki rasio P / E saat ini 16 kali laba tambahan dan estimasi rata-rata analis untuk pertumbuhan pendapatan masa depan di S&P 500 adalah 12% selama lima tahun ke depan, rasio PEG dari S&P 500 akan menjadi (16 / 12), atau 1, 33. Untuk lebih lanjut tentang rasio PEG, silakan baca Rasio PEG Nilai Saham Nails Down.
Garis bawah
Rasio harga terhadap pendapatan (P / E) adalah salah satu rasio yang paling umum digunakan oleh investor untuk menentukan apakah harga saham perusahaan dinilai dengan benar relatif terhadap pendapatannya. Rasio P / E populer dan mudah untuk dihitung, tetapi memiliki kekurangan yang harus dipertimbangkan investor ketika menggunakannya untuk menentukan penilaian saham.
Karena rasio P / E tidak menjadi faktor dalam pertumbuhan laba di masa depan, rasio PEG memberikan lebih banyak wawasan tentang penilaian saham. Dengan memberikan perspektif berwawasan ke depan, PEG adalah alat yang berharga bagi investor dalam menghitung prospek masa depan saham.
Namun, tidak ada rasio tunggal yang bisa memberi tahu investor semua yang perlu mereka ketahui tentang suatu saham. Penting untuk menggunakan berbagai rasio untuk sampai pada gambaran lengkap tentang kesehatan keuangan perusahaan dan penilaian sahamnya.
Setiap investor menginginkan keunggulan dalam memprediksi masa depan perusahaan, tetapi laporan panduan pendapatan perusahaan mungkin bukan sumber yang andal. Untuk mempelajari lebih lanjut, baca Dapatkah Panduan Penghasilan Memprediksi Masa Depan?
