Daftar Isi
- Dimanakah Sears Hari Ini?
- Kisah Kesombongan Eceran
- 90 Tahun Pertama
- 50 Tahun Terakhir
- Sears, Temui Kmart
- Lampert Mengambil Kendali
- Memutar Aset, Memotong Staf
- Garis bawah
Sears Holdings (SHLD) mengajukan kebangkrutan Bab 11 pada 15 Oktober 2018. Gelombang penutupan toko dan kesepakatan dalam upaya putus asa untuk tetap bertahan gagal menyelamatkan pengecer yang kesulitan itu, yang mencatatkan aset $ 6, 9 miliar dalam aset dan $ 11, 3 miliar dalam kewajiban dalam pengarsipan.
Perusahaan mengumumkan dalam sebuah pernyataan bahwa CEO, Edward Lampert, akan mundur, dengan operasi sehari-hari yang dikelola oleh tiga eksekutif tingkat tinggi. Lampert tetap menjadi ketua dewan. Perusahaan mulai merestrukturisasi setelah gagal membayar $ 134 juta yang jatuh tempo pada 15 Oktober.
Pengambilan Kunci
- Sears Holdings mengajukan kebangkrutan Bab 11 pada 15 Oktober 2018, di mana saat itu memiliki 700 toko di seluruh AS, aset $ 6, 9 miliar dan kewajiban $ 11, 3 miliar. Eddie Lampert, ketua Kmart, membeli Sears seharga $ 11 miliar pada 2004, mengubah nama perusahaan menjadi Sears Holdings. Pesaing terbesar perusahaan sampai saat ini adalah Walmart dan Amazon. Saingan lain termasuk Macy's, JC Penney, Home Depot, Lowe's, dan Best Buy.Sears Holdings berputar dan menjual banyak unit bisnis dan nama-nama mereknya. Saham IPO perusahaan dikeluarkan pada tahun 1906 tetapi dihapuskan dari Nasdaq pada Oktober 2018.
Dimanakah Sears Hari Ini?
Seorang hakim kebangkrutan menyetujui penjualan aset perusahaan sebesar $ 5, 2 miliar kepada Lampert dalam lelang kebangkrutan. Sekitar 425 toko tetap buka hingga April 2019, dengan hampir 45.000 pekerjaan tetap. Ketika pengajuan Bab 11 diumumkan, Sears memiliki hampir 700 toko terbuka di AS, dibandingkan dengan 3.500 Sears dan Kmart ketika mereka bergabung pada 2005.
Perusahaan berhenti menjual peralatan Whirlpool pada 2017, yang dibawa sejak 1916. Memo internal perusahaan dilaporkan mengutip perselisihan harga. Pada Agustus 2018, Lampert menawarkan untuk membeli merek alat Kenmore senilai $ 400 juta tunai melalui dana lindung nilai ESL Investments setelah perusahaan gagal menemukan pembeli lain. ESL juga menawarkan untuk membeli bisnis Perbaikan Rumah seharga $ 80 juta dalam bentuk tunai.
"Selama beberapa tahun terakhir, kami telah bekerja keras untuk mengubah bisnis kami dan membuka nilai aset kami, " kata Lampert dalam pernyataan yang mengumumkan petisi kebangkrutan. "Meskipun kami telah membuat kemajuan, rencana tersebut belum memberikan hasil yang kami inginkan, dan menangani kebutuhan likuiditas langsung Perusahaan telah memengaruhi upaya kami untuk menjadi pengecer yang menguntungkan dan lebih kompetitif. Proses Bab 11 akan memberikan Holdings fleksibilitas untuk memperkuat neraca, memungkinkan Perusahaan untuk mempercepat transformasi strategisnya, terus menyesuaikan ukuran model operasinya, dan kembali ke profitabilitas."
Pada bulan September 2018, harga saham SHLD turun di bawah satu dolar, dan lebih jauh meluncur ke perdagangan mendekati 50 sen pada 10 Oktober 2018.
Sears Holdings mengajukan gugatan terhadap Lampert dan ESL Investments, mengatakan itu dilucuti dari asetnya yang paling berharga, memaksanya kebangkrutan. Gugatan itu mengatakan aset — termasuk di antaranya Toko Perangkat Keras Orchard Supply, Sears Canada, dan Sears Hometown dan Outlet Stores, antara lain — bernilai sekitar $ 2 miliar. ESL menanggapi, mengatakan tuduhan dalam gugatan itu tidak berdasar.
Kisah Kesombongan Eceran
Dimulai dengan menjual satu kategori produk. Tetapi ketika menjadi jelas bahwa sektor ritel yang mengantuk dan mahal akan hancur sebelum itu, tidak ada yang menghentikan perusahaan untuk menjual apa pun. Anda dapat memesan dari kenyamanan rumah Anda sendiri. Anda bisa membayar harga yang wajar. Itu akan mengirimkan barang langsung kepada Anda. Penjualan meledak, dan jika Anda mengambil sejumlah besar saham ketika perusahaan go public, Anda tidak perlu bekerja lagi.
Deskripsi itu pernah diterapkan pada Sears, Roebuck, dan Co., tetapi sekarang lebih baik menggambarkan perusahaan yang dipersalahkan untuk — atau yang dikreditkan dengan — kematiannya yang menjulang, Amazon. Setelah memainkan peran sebagai juggernaut ritel pemula di tahun 1890-an, Sears sekarang menemukan dirinya dalam posisi yang sama dengan toko-toko umum pedesaan yang digunakan untuk mengusir bisnis secara massal.
Di sisi lain, kematian Sears bukan karena kesalahan Amazon, juga bukan perumpamaan sederhana tentang kehidupan. Sears melakukan kesalahan.
Dalam laporan tahunan 2016, perusahaan itu mencatat Walmart (WMT), Target (TGT), Kohl (KSS), JC Penney (JCP), Macy's (M), Home Depot (HD), Lowe's (RENDAH), Best Buy (BBY)) dan Amazon sebagai pesaing utamanya. Pada Oktober 2018, Sears kehilangan 96% dari nilainya sejak mulai diperdagangkan di bawah ticker saat ini pada Mei 2003. JC Penney telah melakukan lebih buruk lagi, tetapi Lowe's, Best Buy, dan Home Depot semuanya telah melihat harga saham mereka setidaknya dua kali lipat. Saham Amazon, di sisi lain, naik hampir 33 kali lipat. Bahkan untuk pengecer bata-dan-mortir di era digital, Sears sedang berjuang.
Bangkitnya Sears: 90 Tahun Pertama
Pada pertengahan 1880-an, Richard Sears bekerja sebagai agen stasiun untuk Kereta Api Minneapolis dan St. Louis di North Redwood, Minnesota. Dia akan menjual kayu dan batu bara di samping, memberinya pengalaman yang berguna ketika, pada tahun 1886, toko perhiasan lokal menolak pengiriman arloji berisi emas dari Chicago. Sears membelinya sendiri, menjualnya dengan untung, dan memesan lebih banyak. Dia mendirikan RW Sears Watch Company di Minneapolis, kemudian pindah ke Chicago pada tahun 1887 dan bermitra dengan Alvah C. Roebuck, seorang pembuat jam tangan dari Indiana. Keduanya berusia dua puluhan.
Mereka meluncurkan katalog jam tangan dan perhiasan pada tahun berikutnya dan memasukkan Sears, Roebuck, and Co. pada tahun 1893. Dua tahun kemudian, dua pengusaha Chicago membeli 50% saham Roebuck seharga $ 75.000 — lebih dari $ 2, 3 juta dalam dolar hari ini. Pada saat itu, perusahaan mulai keluar dari jam tangan. Penjualan mencapai $ 750.000, dan katalog ikonis Sears menggelembung menjadi 532 halaman. Para petani, muak dengan toko-toko umum yang kekurangan biaya dan mahal, berbondong-bondong ke Sears.
Perusahaan menjual saham pada tahun 1906 dalam penawaran umum perdana (IPO) pertama untuk sebuah perusahaan ritel Amerika — yang pertama ditangani oleh Goldman Sachs. Itu membuka pusat logistik 40 hektar di Chicago pada tahun yang sama. Menurut situs arsip perusahaan Sears, Henry Ford melakukan ziarah ke "keajaiban ketujuh 'dunia bisnis" ini untuk belajar tentang efisiensi perusahaan yang bertingkat.
Sears Holdings dikeluarkan dari Nasdaq pada Oktober 2018 dan mulai berdagang bebas.
Ford akan melemparkan kunci pas dalam model bisnis Sears, karena mobil membuat toko rantai lebih menarik dan katalog pesanan kurang penting bagi pelanggan pedesaan. Sears beradaptasi, membuka toko ritel pada 1920-an yang menjual lebih banyak dari katalog pada 1931. Penghasilan mencapai $ 180 juta tahun itu — sekitar $ 2, 8 miliar dalam dolar hari ini. Perusahaan mulai memperkenalkan mereknya sendiri, termasuk Craftsman, DieHard, dan Kenmore. Itu mulai menjual asuransi melalui Allstate anak perusahaannya.
Kejatuhan Sears: 50 Tahun Terakhir
Pada tahun 1969, Sears, pengecer terbesar di dunia, mulai membangun gedung pencakar langit tertinggi di dunia. Penyelesaian Menara Sears lima tahun kemudian mungkin tidak menandai puncak perusahaan, tetapi dominasi ritelnya mulai memudar pada saat itu. Pada 1980-an, ia mengadopsi strategi "kaus kaki dan saham", berkembang menjadi layanan keuangan di luar bisnis asuransi yang ada. Pada tahun 1981, perusahaan membeli Dean Witter Reynolds Organization Inc., pialang saham, dan Coldwell, Banker & Co., seorang broker real estat. Ini meluncurkan Kartu Discover melalui Dean Witter pada tahun 1985.
Pada tahun 1984, bersama dengan IBM (IBM) dan (untuk sementara waktu) CBS, perusahaan menciptakan apa yang akan menjadi Prodigy, portal online pra-Web. Dibangun di jaringan pribadi, itu berbeda dari internet tetapi dipresakan dalam banyak hal, menawarkan email, game, berita, cuaca, olahraga, dan belanja.
Pada tahun 1992, ketika pendapatan Sears mencapai $ 59 miliar, perusahaan mengumumkan rencana untuk menyederhanakan strukturnya. Butuh bagian dari Dean Witter dan Allstate publik, kemudian membagikan sisa saham kepada investor. Setelah tenggelam lebih dari $ 1 miliar dalam proyek Prodigy di antara mereka, Sears dan IBM menerima kurang dari $ 200 juta dari penjualan pada tahun 1996. Sears juga menjual Coldwell Banker, bersama dengan anak perusahaan jasa keuangan lainnya.
Sears menghentikan katalognya yang terkenal pada tahun 1993.
Menurut arsip perusahaan, itu "kembali ke akar ritel" pada tahun 1999. Bahkan, ia mempertahankan divisi kredit konsumen yang signifikan, dengan peminjam AS menyumbang 61% dari pendapatan operasi perusahaan sebesar $ 2, 5 miliar pada tahun 2002. Investor mulai khawatir bahwa resesi awal 2000-an membuat penerbitan kartu kredit terlalu berisiko, dan Sears menjual bisnisnya ke Citigroup (C) pada tahun 2003.
Pada pergantian abad, Sears beralih ke web dengan sungguh-sungguh. Siaran pers Juli 2000 membual bahwa sears.com menjual elektronik rumah, komputer, peralatan kantor, peralatan, peralatan masak, produk bayi, seragam sekolah, hadiah, mainan, dan memorabilia olahraga. Sementara itu, Amazon baru saja mulai membuka cabang dari buku untuk menawarkan perangkat lunak, video game, dan produk-produk perbaikan rumah pada bulan November 1999.
Pada saat itu, masalah Sears bukanlah Amazon, tetapi Walmart, yang menjadi pengecer terbesar bangsa pada 1990-an.
Sears, Temui Kmart
Kmart mengumumkan akan membeli Sears seharga $ 11 miliar pada November 2004. Perusahaan gabungan — yang berkantor pusat di Chicago dan bernama Sears Holdings — akan beroperasi di sekitar 3.500 lokasi. Analis menyatakan kegembiraan saat menggabungkan andalan raksasa yang memudar itu, merek-merek cross-selling seperti Sears 'Craftsman dan Martha Stewart Everyday dari Kmart. Manajemen berjanji untuk menghemat $ 500 juta per tahun pada 2007, sebagian melalui pemutusan hubungan kerja dan penutupan toko.
Dalang kesepakatan itu adalah Ketua Kmart Edward Lampert, seorang alumni Goldman Sachs (GS) dan teman sekamar satu kali Menteri Keuangan Steven Mnuchin di Yale. Lampert meninggalkan Goldman untuk memulai hedge fund pada tahun 1988 pada usia 25 dan membeli utang Kmart ketika pengecer menyatakan kebangkrutan pada tahun 2002. Dia memperoleh 53% saham di perusahaan dengan harga kurang dari $ 1 miliar. Seminggu setelah merger dengan Sears diumumkan, Bloomberg melaporkan bahwa kapitalisasi pasar Kmart adalah $ 8, 6 miliar.
Lampert Mengambil Kendali
Sebagai ketua perusahaan gabungan — ia juga mengambil peran sebagai CEO pada tahun 2013 — Lampert awalnya menarik pujian dari media. Sebuah kisah sampul Businessweek tahun 2004 memanggilnya "Warren Buffett berikutnya." Sama seperti Buffett mengubah perusahaan tekstil yang gagal menjadi kendaraan untuk pengembalian manusia super, Lampert akan menggunakan Kmart sebagai sapi perah untuk akuisisi yang cerdas. Pengembalian tahunan rata-rata hedge fund-nya sebesar 29% dari awal hingga tahun 2003 dengan baik.
Sedikit lebih dari 13 tahun kemudian, perbandingan seperti itu tampak konyol. Penjualan Sears Holdings naik pada tahun 2006, tahun penuh pertama sebagai perusahaan gabungan, tetapi kemudian jatuh masing-masing dalam sembilan tahun berikutnya. Untuk sementara waktu, saham Sears naik, tetapi krisis keuangan menghapus nilai 85% antara tertinggi April 2007 dan terendah November 2008. Pemulihannya hangat dan berumur pendek. Chicago Tribune melaporkan pada Maret 2010 bahwa Sears kehilangan pangsa pasar. Saham memuncak lagi pada bulan April di kurang dari dua pertiga tertinggi sebelum krisis. Mereka belum pulih sejak itu.
Kmart adalah saham mayoritas pertama Lampert, dan ia terbukti menjadi spekulator yang lebih baik daripada seorang manajer. Artikel Bloomberg 2013 mengecam pendekatannya yang diilhami Ayn Rand: Pada 2008, ia membagi perusahaan menjadi 30 divisi — yang membengkak menjadi 40 divisi setahun kemudian — masing-masing melaporkan laba secara terpisah dan harus bersaing dengan yang lain untuk mendapatkan sumber daya. Lampert sangat ketat dalam hal uang dan jarak, jarang meninggalkan rumahnya di Florida Selatan.
Divisi menemukan diri mereka bertindak seperti perusahaan yang terpisah, bahkan membuat kontrak dengan satu sama lain. Biaya kompensasi naik karena setiap divisi mempekerjakan manajemen seniornya sendiri. Para eksekutif ini, pada gilirannya, harus membentuk dewan mereka sendiri, dan bayaran mereka ditentukan berdasarkan metrik laba internal yang menyebabkan kanibalisasi ketika beberapa divisi memotong pekerjaan, memaksa yang lain untuk turun tangan. Unit peralatan menemukan dirinya dicungkil oleh unit Kenmore, jadi ia membeli barang dari LG, konglomerat Korea Selatan, sebagai gantinya.
Keuntungan gabungan perusahaan mencapai $ 1, 5 miliar pada tahun 2006, kemudian menyusut menjadi hampir nol pada tahun 2010. Perusahaan kehilangan $ 10, 4 miliar dari 2011 hingga 2016. Pada 2014, total utangnya melampaui kapitalisasi pasar.
Sementara Lampert bereksperimen dengan teknik manajemen baru, Amazon membangun kerajaan ritel. Total penjualannya hanya 17% dari Sears pada 2005, tahun penuh pertama setelah merger Kmart. Tetapi sementara pendapatan Sears turun 14% selama lima tahun berikutnya, Amazon hampir empat kali lipat. Pada 2011 raksasa teknologi itu melampaui Sears, lalu menjilatnya pada 2013. Pada 2016 ia menghasilkan $ 136 miliar penjualan hingga $ 22 miliar Sears.
Ketika akuisisi Sart dari Kmart diumumkan pada tahun 2004, Lampert berkomentar, "Saya tidak berpikir ada pengecer yang bercita-cita untuk memiliki real estat yang bernilai lebih dari bisnis operasinya."
Sears Memutar Aset, Memotong Staf
Namun, ketika prospek Sears memudar, para investor mulai mengamati real estatnya. Sears memisahkan sekitar 200 properti menjadi kepercayaan investasi real estat (REIT) yang mulai diperdagangkan sebagai Seritage Growth Properties (SRG) pada Juli 2015. Aset lainnya juga telah dipisahkan, termasuk Lands 'End dan Sears Canada. Stanley Black & Decker (SWK) setuju untuk membeli Craftsman pada Januari 2017.
Sears memangkas waktu, membayar dan jumlah staf ritel untuk menghemat uang, menyebabkan toko dan pengalaman pelanggan memburuk. "Kami memiliki seorang anak berusia 17 tahun yang menjalankan kantor dan kantor kas, " tulis seorang karyawan kepada Business Insider pada Agustus 2016. "Dia juga tidak memiliki pengalaman dalam hal itu, tetapi dia adalah badan yang hangat untuk mengisi pekerjaan itu. Akhirnya akan tiba segera, keluar selagi bisa."
Afiliasi dari hedge fund Lampert setuju untuk meminjamkan Sears hingga $ 500 juta pada Januari 2017, sehingga jumlah total yang telah dimasukkan Lampert ke dalam bisnis sejak September 2014 menjadi sekitar $ 1 miliar.
Dalam upaya lain untuk menyelamatkan bisnisnya, Sears mengumumkan kesepakatan dengan Amazon (AMZN) pada 9 Mei 2018, di mana rantai ritel akan menggunakan Sears Auto Center untuk memasang ban mobil yang dipesan di Amazon. Saham Sears melonjak hampir 20% di tengah berita. Ini bukan pertama kalinya Sears bermitra dengan Amazon — perusahaan itu membuat kesepakatan untuk menjual peralatan dan aki mobil di Amazon pada 2017.
Pada kuartal kedua 2018, Sears membukukan pendapatan keseluruhan turun 25%, tetapi penurunan penjualan toko yang sama melambat. Pengecer membukukan kerugian $ 508 juta untuk kuartal tersebut, menjadikan total kerugiannya sejak 2010, tahun terakhir yang menguntungkan, menjadi lebih dari $ 11 miliar.
Lampert berusaha membeli aset Sears karena bangkrut senilai $ 4, 4 miliar melalui perusahaan investasinya, ESL Investments.
Garis bawah
Mudah untuk membaca kisah ini sebagai kemenangan e-commerce, atau untuk merefleksikan ironi bahwa Sears adalah penggerak pertama dalam hal belanja online, dengan perusahaan patungan proto-internet Prodigy. Tetapi bahkan baru-baru ini, Sears telah berada di depan kurva di daerah itu. Menurut Bloomberg, Lampert "menghujani" divisi online dengan sumber daya sementara sisanya memperebutkan pie yang menyusut.
Persaingan dengan Amazon juga tidak memicu penurunan Sears. Ketika penjualan dan keuntungan mulai memudar, pada pertengahan 2000-an, pengecer kotak besar lainnya — terutama Walmart — berkembang pesat. Pada 2011, tahun Sears kehilangan lebih dari $ 3, 1 miliar, Walmart menghasilkan $ 17, 1 miliar.
Mungkin Warren Buffett berikutnya yang mungkin telah seharusnya mendengarkan yang asli, yang mengatakan kepada mahasiswa Universitas Kansas pada 2005, "Eddie adalah orang yang sangat pintar, tetapi menyatukan Kmart dan Sears adalah pekerjaan yang sulit. Membalikkan pengecer yang telah tergelincir untuk waktu yang lama akan sangat sulit. Bisakah Anda memikirkan contoh pengecer yang berhasil berbalik?"
