Hutang perusahaan telah melonjak ke tingkat rekor, dan profesional investasi khawatir. Suku bunga telah meningkat sejak banyak hutang ini terjadi, sehingga pembiayaan kembali akan meningkatkan beban bunga, mengurangi margin keuntungan dan arus kas. Ketika ekonomi melambat, mungkin menuju resesi, pertumbuhan pendapatan perusahaan akan melambat, meningkatkan beban layanan utang untuk perusahaan dengan leverage.
Goldman Sachs telah merekomendasikan saham dengan neraca yang kuat (utang rendah). Mereka sekarang lebih suka perusahaan yang mengurangi hutang secara agresif, termasuk 12 ini: Tapestry Inc. (TPR), Newell Brands Inc. (NWL), Dollar Tree Inc. (DLTR), Hormel Foods Corp (HRL), ConocoPhillips (COP), Abbott Laboratories (ABT), Pentair PLC (PNR), Quorvo Inc. (QRVO), Maxim Integrated Products Inc. (MXIM), Micron Technology Inc. (MU), Gartner Inc. (IT), dan NRG Energy Inc. (NRG)). Lihat tabel di bawah.
12 Saham dengan Utang
(Perubahan Hutang Beredar Selama 12 Bulan Terakhir)
- Permadani -40%, Merk Newell -34% Dolar Pohon -25% Makanan Hormel -29% ConocoPhillips -24% Abbott Labs -30% Pentair -45% Quorvo -34% Maxim Terintegrasi -33% Mikron -33% Gartner -30% NRG Energy -31%
Signifikansi untuk Investor
"Umur panjang dari siklus ekonomi saat ini dan peningkatan leverage secara historis berarti setelah mengevaluasi peluang investasi, manajer perusahaan dengan kelebihan uang tunai dapat memutuskan, " tulis Goldman dalam edisi terbaru dari laporan US Weekly Kickstart mereka. Mereka percaya bahwa banyak perusahaan akan berputar dari pembelian kembali saham hingga pengurangan hutang.
Memang, perusahaan-perusahaan besar menjadikan pengurangan utang sebagai prioritas utama dalam menanggapi kekhawatiran investor, Bloomberg melaporkan. Stephanie Pomboy, pendiri perusahaan konsultan ekonomi MacroMavens, adalah di antara mereka yang percaya bahwa utang perusahaan sangat tinggi, per wawancara panjang dengan Barron's.
Keranjang Goldman dari 50 saham neraca kuat (utang rendah) telah mengungguli 50 saham neraca lemah (utang tinggi) sebesar 30 poin persentase "sejak The Fed memulai langkah stabil kenaikan suku bunga pada akhir 2016." Namun, mereka tidak lagi menyukai strategi ini karena tiga alasan: giliran dovish oleh Fed; Menurut Goldman, kemungkinan yang semakin besar bahwa pertumbuhan ekonomi global akan stabil; dan peningkatan penilaian untuk stok neraca yang kuat.
Sebaliknya, Goldman sekarang lebih suka saham yang mengurangi utang dengan persentase terbesar, daripada yang sudah memiliki tingkat utang yang rendah. Di antara perusahaan S&P 500, laporan itu mengatakan, "Perusahaan dengan hati-hati mengurangi leverage telah sedikit mengungguli mereka yang menambah utang baru sejak 3Q 2018 karena laju pertumbuhan telah melambat."
Saham median dalam keranjang Goldman dari 50 pengurangan utang terbesar berdasarkan persentase menghasilkan pengembalian 12 bulan sebesar 7% hingga 21 Maret 2019, sama dengan rata-rata saham S&P 500. Sementara itu, median saham di antara 50 peningkat utang terbesar menghasilkan pengembalian 3%. Kedua keranjang mengecualikan saham keuangan dan saham dengan rasio hutang terhadap nilai perusahaan (EV) di 20% terendah dari S&P 500 pada 21 Maret. Ini menghilangkan saham dengan leverage terendah.
Melihat ke depan
Tidak ada proses penyaringan yang dapat memberikan hasil yang dijamin. Tapestry dan Newell menderita pengembalian negatif masing-masing 38% selama 12 bulan terakhir. Tapestry memiliki merek pakaian dan aksesoris Pelatih dan Kate Spade. Newell adalah konglomerat barang konsumen yang luas, beberapa mereknya adalah Calphalon, Mr, Coffee, Oster, Rubbermaid, Sunbeam, Coleman, Parker, Expo, Paper Mate, Sharpie, Waterman, Elmer's, Marmot, dan Yankee Candle.
CEO Newell sedang dipaksa oleh penjualan yang lemah dan target yang terlewat, menurut The Wall Street Journal. Sementara itu, peningkatan pasar untuk penjualan kembali pakaian dan aksesoris bekas mungkin merugikan perusahaan fashion seperti Tapestry, per Yahoo Finance.
