Apa Hasil Bagi Yang Terburuk?
Yield to terburuk (YTW) adalah potensi hasil terendah yang dapat diterima pada obligasi tanpa penerbit benar-benar default. YTW dihitung dengan membuat asumsi skenario terburuk tentang masalah ini dengan menghitung pengembalian yang akan diterima jika penerbit menggunakan ketentuan, termasuk pembayaran di muka, panggilan atau dana yang tenggelam. Metrik ini digunakan untuk mengevaluasi skenario kasus terburuk untuk hasil guna membantu investor mengelola risiko dan memastikan bahwa persyaratan penghasilan tertentu masih akan terpenuhi bahkan dalam skenario terburuk.
Hasil ke Terburuk
Memahami Yield To Worst (YTW)
YTW obligasi dihitung pada semua tanggal panggilan yang memungkinkan. Diasumsikan bahwa pembayaran di muka terjadi jika obligasi memiliki opsi panggilan dan penerbit dapat menawarkan tingkat kupon yang lebih rendah berdasarkan tingkat pasar saat ini. YTW adalah yang terendah dari yield hingga jatuh tempo atau yield to call (jika obligasi memiliki ketentuan pembayaran di muka); YTW mungkin sama dengan hasil hingga jatuh tempo, tetapi tidak pernah bisa lebih tinggi. Ini adalah tingkat pengembalian terendah dari pemegang kartu.
Mekanika
Hasil untuk panggilan adalah tingkat pengembalian tahunan dengan asumsi obligasi ditebus oleh penerbit pada tanggal panggilan berikutnya. Obligasi dapat ditelepon jika penerbit memiliki hak untuk menebusnya sebelum tanggal jatuh tempo. YTW adalah yang lebih rendah dari hasil untuk dipanggil atau hasil hingga jatuh tempo. Ketentuan put memberikan pemegang hak untuk menjual obligasi kembali ke perusahaan pada harga tertentu pada tanggal yang ditentukan. Ada imbal hasil yang harus dimasukkan, tetapi ini tidak menjadi faktor dalam YTW karena itu adalah opsi investor tentang apakah akan menjual obligasi.
Menentukan Yield mana yang Benar
Jika suatu obligasi tidak dapat dipanggil, hasil hingga jatuh tempo adalah hasil yang tepat untuk digunakan oleh investor karena tidak ada hasil untuk dipanggil. Namun, jika sebuah obligasi dapat dihubungi, menjadi penting untuk melihat YTW. Khususnya, untuk obligasi diperdagangkan di atas nilai par, imbal hasil hingga jatuh tempo mungkin lebih tinggi daripada imbal hasil yang dipanggil karena investor membayar premi yang mengambil dari pengembalian. Dalam hal ini, YTW penting untuk diperiksa karena ikatan dapat dipanggil dan ini adalah hasil serendah mungkin, dengan asumsi tidak ada default.
Jika obligasi diperdagangkan di bawah par, diskon menambah pengembalian investor. Oleh karena itu, hasil hingga jatuh tempo lebih rendah daripada hasil untuk menelepon, bahkan jika keamanan dapat ditebus. Hasil hingga jatuh tempo adalah YTW.
Baik yield to maturity maupun yield to call adalah estimasi pengembalian. Imbal hasil untuk menelepon dan hasil hingga jatuh tempo keduanya menganggap kupon diinvestasikan kembali pada tingkat yang lebih rendah, tetapi suku bunga berubah. Ini juga mengasumsikan ikatan tersebut dipegang hingga tanggal panggilan atau jatuh tempo.
