Meskipun kenaikan pasar saham lebih dari 16% sejak mencapai level terendah pada akhir Desember, rally mungkin akan gagal dan tidak terjadi di sisa tahun ini, menurut Barry Bannister, kepala strategi ekuitas AS di Stifel. Pengamat pasar menghubungkan perkiraan bearishnya dengan headwinds termasuk melambatnya pertumbuhan pendapatan, penguatan dolar AS, pertumbuhan global yang lemah dan ancaman kurva hasil yang terbalik, per CNBC.
"Pertumbuhan pendapatan tidak sebanyak tahun ini, jadi pasar dinilai dengan adil dan itulah masalah untuk naik di sini, " kata pengamat pasar. Ketika datang ke pendapatan, Bannister memperkirakan S&P 500 untuk menarik $ 165 dalam pendapatan per saham tahun ini, lebih rendah dari perkiraan hampir $ 170 yang disusun oleh FactSet. Perkiraan Bannister menyiratkan pertumbuhan pendapatan 3% untuk 2019, mewakili hanya setengah dari pertumbuhan yang analis harapkan.
Saham pada 2019
- Indeks S&P 500; 8, 7% indeks Dow Jones Industrial Average; 8, 2% Indeks Komposit Nasdaq; 10, 7% Indeks Russell 2000; 12, 5%
Perdagangan Saham dengan Nilai Wajar
Sementara pasar telah melonjak sejak anjlok pada akhir 2018, Bannister menunjukkan bahwa kenaikan terbatas. Dia menunjuk pada penilaian saham, menunjukkan bahwa "harga untuk penghasilan berganda adalah tepat di mana seharusnya, " menunjukkan bahwa pasar cukup dihargai pada titik ini. "Perbandingan dolar yang sulit, pertumbuhan global yang lemah benar-benar membebani pertumbuhan tahun ini, dan jika pertumbuhan laba tahun ini hanya 5%, kelipatan harga-ke-laba harus sekitar 16, 17 kali. Tidak ada banyak sisi positif pada titik ini, "tambahnya.
Target harga akhir tahun Bannister untuk S&P 500 di 2.725 mencerminkan kenaikan yang hampir datar dari penutupan Senin, dengan S&P 500 naik sekitar 0, 7% di 2.724, 87.
Kebijakan Fed
Sementara pasar telah berkurang kembali di tengah kekhawatiran pengetatan kebijakan moneter, berkat pengumuman baru-baru ini dari The Fed, Bannister mencatat bahwa kenaikan suku bunga Fed dan potensi kurva imbal hasil terbalik adalah beberapa risiko terbesar yang dihadapi reli. Kurva imbal hasil terbalik ketika obligasi jangka pendek menghasilkan lebih tinggi dari ikatan jangka panjang. Dalam kasus seperti itu, analis Stifel merekomendasikan apa yang disebut saham proxy obligasi yang menawarkan hasil dividen tinggi.
"Beberapa staples, sebagian besar utilitas, memang terlihat seperti perdagangan defensif yang baik jika Fed memang terlalu memperketat, " kata Bannister. Dia menyarankan menjauh dari industri, siklus dan bahan jika kurva hasil tidak terbalik.
"Ini semacam apa yang Anda hindari tidak sebanyak apa yang Anda miliki jika akan ada perlambatan yang benar-benar menghantam Amerika Serikat, " katanya.
Komentar suram Bannister datang ketika pengamat pasar lainnya berpendapat bahwa pasar berada dalam "jebakan, " seperti 2000 dan 2007, dan akan mundur tajam, menurut sebuah kolom di MarketWatch.
Kemiripan dengan Tops 2000, 2007
Reporter Sven Henrich menyatakan bahwa pasar saat ini berbagi banyak elemen bersama dan bersamaan dengan dua puncak penanda sebelumnya. Di antara mereka termasuk peristiwa seperti tertinggi pasar baru menandai Bollinger band bulanan atas pada RSI negatif bulanan, koreksi curam dari tertinggi yang menembus garis tren multi-tahun, dan pergantian MACD bulanan (Moving Average Convergence Divergence) ke arah selatan dan histogram ke negatif. Peristiwa semacam itu bertepatan dengan pembalikan imbal hasil, penghentian mendadak oleh The Fed di tengah siklus kenaikan suku bunga, dan tren pengangguran yang lebih rendah - yang menandai akhir siklus bisnis yang akan datang.
"Selama SPX tetap di bawah MA 200-nya tanpa breakout yang dikonfirmasi di atas set elemen yang dibahas di atas, ada risiko yang beralasan bahwa pasar ini masih bisa berubah menjadi pasar beruang penuh. Bagaimanapun, pertumbuhan ekonomi melambat, pertumbuhan pendapatan melambat dan tiga kali terakhir The Fed menghentikan siklus kenaikan suku bunga yang diikuti dengan resesi, ”tulis Henrich.
Melihat ke depan
Penting untuk dicatat bahwa pandangan bearish Stifel berlawanan dengan pandangan banyak bull di Street, seperti Goldman Sachs, yang memperkirakan saham akan meningkat tajam hingga akhir tahun.
Pandangan Stifel mencerminkan tarikan perang di pasar tentang apakah kita bergerak menuju pasar beruang atau tetap di tengah reli jangka panjang. Ini membuatnya lebih penting dari sebelumnya bagi investor untuk memposisikan portofolio mereka untuk berbagai skenario - dan bersedia untuk menyesuaikan dengan cepat.
