Jair Bolsonaro, populis pro-pasar, jelas memenangkan pemilihan presiden Brasil, yang berpotensi menandakan era baru bagi ekonomi terbesar Amerika Latin dan pasar keuangannya. Bolsonaro, dijuluki kandidat anti-kemapanan yang condong ke kanan oleh beberapa pengamat pasar, adalah pilihan yang disukai pasar.
Selama 90 hari yang berakhir 30 Oktober - periode termasuk waktu di mana Bolsonaro naik dalam pemilihan, memerintahkan persentase terbesar dalam putaran pertama pemilihan dan akhirnya memenangkan kursi kepresidenan - iShares MSCI Brazil ETF (EWZ) dan Vektor VanEck Brasil Small-Cap ETF (BRF) masing-masing naik 12, 20% dan 6, 80%. MSCI Emerging Markets Index anjlok hampir 13% dibandingkan periode yang sama. EWZ adalah dana yang diperdagangkan di bursa Brasil (ETF) terbesar yang terdaftar di AS
"Namun kami melihat kemenangan yang menentukan oleh Bolsonaro - secara luas dianggap sebagai lebih bersahabat dengan pasar daripada lawan sayapnya Fernando Haddad - sebagian besar dihargai oleh pasar keuangan, " kata BlackRock dalam sebuah catatan baru-baru ini. "Keuntungan lebih lanjut dalam aset Brasil akan bergantung pada keberhasilan pemerintah baru dalam mendorong ke depan dengan reformasi ekonomi, khususnya sistem pensiun Brasil yang membengkak, dalam pandangan kami."
Upaya Bolsonaro untuk menghidupkan agenda reformisnya sangat penting bagi nasib jangka pendek dan menengah saham Brasil, yang termasuk yang paling tidak stabil di antara pasar negara berkembang besar. EWZ kapitalisasi besar dan kapitalisasi kecil BRF masing-masing memiliki standar deviasi tiga tahun masing-masing 33, 33% dan 30, 66%, jauh di atas metrik yang sebanding pada MSCI Emerging Markets Index.
"Reformasi ini - yang meliputi pembatasan pengeluaran, privatisasi dan melonggarnya undang-undang pasar tenaga kerja - telah membantu mendukung pemulihan ekonomi secara bertahap, " kata BlackRock. "Namun jika Bolsonaro bertindak dengan cara yang merusak institusi, seperti yang dikhawatirkan beberapa orang, ini bisa menimbulkan risiko jangka panjang bagi pertumbuhan Brasil."
Selama 13 dari 15 tahun terakhir, presiden Brasil cenderung condong ke kiri, menggarisbawahi beberapa kekhawatiran seputar pandangan ekonomi dan sosial provokatif Bolsonaro. Sejak awal tahun 2003, EWZ dengan mudah melampaui MSCI Emerging Markets Index, tetapi dalam beberapa tahun terakhir, meningkatnya korupsi, inflasi dan pengeluaran besar telah membebani aset Brasil. Dari 2012 hingga 2017, EWZ menghasilkan pengembalian tahunan positif hanya tiga kali dan mengungguli MSCI Emerging Markets Index hanya sekali (di 2016).
Partai Sosial Liberal Bolsonaro memenangkan jumlah kursi yang tak terduga di majelis rendah Brasil, yang dapat membantu presiden yang baru terpilih mendorong agendanya, termasuk reformasi pensiun.
"Beban utang yang terus meningkat, didorong oleh kewajiban jaminan sosial yang besar, adalah tantangan utama Brasil. Kami melihat dukungan luas untuk mereformasi jaminan sosial, " menurut BlackRock. "Presiden majelis rendah Brazil mengatakan dia akan mengajukan RUU reformasi pensiun untuk pemungutan suara jika presiden terpilih yang baru mendukungnya secara terbuka. Fokus utama bagi para investor adalah nilai bersih sekarang dari penghematan fiskal dari setiap pemotongan di masa depan untuk manfaat."
