Cara menggunakan opsi sebagai strategi lindung nilai

Strategi lindung nilai digunakan oleh investor untuk mengurangi eksposur terhadap risiko jika aset dalam portofolio mereka mengalami penurunan harga tiba-tiba. Ketika dilakukan dengan benar, strategi lindung nilai mengurangi ketidakpastian dan membatasi kerugian tanpa secara signifikan mengurangi tingkat pengembalian potensial.

Biasanya, investor membeli surat berharga berkorelasi terbalik dengan aset yang rentan dalam portofolio mereka. Dalam hal terjadi pergerakan harga yang merugikan pada aset yang rentan, keamanan berkorelasi terbalik harus bergerak ke arah yang berlawanan, bertindak sebagai lindung nilai terhadap kerugian. Beberapa investor juga membeli instrumen keuangan yang disebut derivatif. Ketika digunakan secara strategis, derivatif dapat membatasi kerugian investor hingga jumlah yang tetap. Opsi put pada saham atau indeks adalah instrumen lindung nilai klasik.

Cara Put Options Bekerja

Dengan opsi put, Anda dapat menjual saham dengan harga tertentu dalam jangka waktu tertentu. Misalnya, seorang investor bernama Sarah membeli saham dengan harga $ 14 per saham. Sarah berasumsi bahwa harganya akan naik, tetapi jika nilai sahamnya merosot, Sarah dapat membayar sedikit biaya ($ 7) untuk menjamin dia dapat menggunakan opsi putnya dan menjual saham tersebut dengan harga $ 10 dalam jangka waktu satu tahun.

Jika dalam enam bulan nilai stok yang ia beli telah meningkat menjadi $ 16, Sarah tidak akan menggunakan opsi putnya dan akan kehilangan $ 7. Namun, jika dalam enam bulan nilai saham berkurang menjadi $ 8, Sarah dapat menjual saham yang dibelinya ($ 14 per saham) seharga $ 10 per saham. Dengan opsi put, Sarah membatasi kerugiannya hingga $ 4 per saham. Tanpa opsi put, Sarah akan kehilangan $ 6 per saham.

Pengambilan Kunci

• Lindung nilai adalah investasi yang melindungi portofolio Anda dari pergerakan harga yang merugikan. Pilihan yang diberikan memberi investor hak untuk menjual aset pada harga yang ditentukan dalam kerangka waktu yang telah ditentukan. Harga opsi ditentukan oleh risiko penurunan, yang merupakan kemungkinan bahwa saham atau indeks yang mereka lindung nilai akan kehilangan nilainya jika ada perubahan kondisi pasar.

Harga Opsi Ditentukan oleh Risiko Kelemahan

Harga derivatif terkait dengan risiko penurunan pada keamanan yang mendasarinya. Risiko kerugian adalah perkiraan kemungkinan bahwa nilai suatu saham akan turun jika kondisi pasar berubah. Seorang investor akan mempertimbangkan ukuran ini untuk memahami seberapa besar kerugian mereka sebagai hasil dari penurunan dan memutuskan apakah mereka akan menggunakan strategi lindung nilai seperti opsi put.

Dengan membeli opsi put, seorang investor mentransfer risiko downside ke penjual. Secara umum, semakin banyak risiko downside yang ingin ditransfer oleh pembeli lindung nilai kepada penjual, semakin mahal lindung nilai tersebut.

Risiko kerugian didasarkan pada waktu dan volatilitas. Jika sekuritas mampu melakukan pergerakan harga yang signifikan setiap hari, maka opsi sekuritas yang berakhir berminggu-minggu, berbulan-bulan atau bertahun-tahun di masa depan akan dianggap berisiko dan karenanya akan lebih mahal. Sebaliknya, jika keamanan relatif stabil setiap hari, ada risiko downside yang lebih kecil, dan opsi akan lebih murah.

Opsi panggilan memberi investor hak untuk membeli sekuritas yang mendasarinya; put options memberi investor hak untuk menjual sekuritas yang mendasarinya.

Pertimbangkan Tanggal Kedaluwarsa dan Harga Strike

Setelah seorang investor menentukan saham mana yang mereka inginkan untuk melakukan perdagangan opsi, ada dua pertimbangan utama: kerangka waktu sampai opsi berakhir dan harga strike. Strike price adalah harga di mana opsi dapat dieksekusi. Kadang-kadang juga dikenal sebagai harga latihan.

Opsi dengan strike price lebih tinggi lebih mahal karena penjual mengambil risiko lebih besar. Namun, opsi dengan harga strike yang lebih tinggi memberikan lebih banyak perlindungan harga bagi pembeli.

Idealnya, harga beli opsi put akan persis sama dengan risiko penurunan yang diharapkan dari keamanan yang mendasarinya. Ini akan menjadi lindung nilai harga sempurna. Namun, jika ini masalahnya, akan ada sedikit alasan untuk tidak melakukan lindung nilai setiap investasi.

Mengapa Sebagian Besar Opsi Memiliki Pembayaran Rata-Rata Negatif?

Tentu saja, pasar tidak mendekati yang efisien, tepat atau murah hati. Untuk sebagian besar sekuritas, opsi put memiliki pembayaran rata-rata negatif. Terdapat tiga alasan untuk ini:

1. Volatilitas Premium: Volatilitas tersirat biasanya lebih tinggi daripada volatilitas yang direalisasikan untuk sebagian besar sekuritas. Alasan untuk ini terbuka untuk diperdebatkan, tetapi hasilnya adalah bahwa investor secara teratur membayar lebih untuk perlindungan downside. Indeks Drift: Indeks ekuitas dan harga saham terkait memiliki kecenderungan untuk bergerak naik seiring waktu. Ketika nilai keamanan yang mendasarinya secara bertahap meningkat, nilai opsi put secara bertahap menurun. Time Decay: Seperti semua posisi opsi panjang, setiap hari suatu opsi semakin mendekati tanggal kedaluwarsanya, ia kehilangan sebagian nilainya. Tingkat peluruhan meningkat ketika waktu yang tersisa pada opsi berkurang.

Karena pembayaran yang diharapkan dari opsi put kurang dari biaya, tantangan bagi investor adalah hanya membeli perlindungan sebanyak yang mereka butuhkan. Ini umumnya berarti membeli opsi put dengan harga strike yang lebih rendah dan dengan demikian, mengasumsikan lebih banyak risiko penurunan keamanan.

Opsi Put Jangka Panjang

Investor sering lebih peduli dengan lindung nilai terhadap penurunan harga moderat daripada penurunan parah, karena jenis-jenis penurunan harga ini sangat tidak terduga dan relatif umum. Untuk investor ini, spread beruang dapat menjadi strategi lindung nilai yang efektif biaya.

Dalam spread put, investor membeli put dengan harga strike yang lebih tinggi dan juga menjualnya dengan harga strike yang lebih rendah dengan tanggal kedaluwarsa yang sama. Ini hanya memberikan perlindungan terbatas karena pembayaran maksimum adalah selisih antara dua strike price. Namun, ini seringkali cukup perlindungan untuk menangani penurunan ringan atau sedang.

Cara lain untuk mendapatkan nilai maksimal dari lindung nilai adalah dengan membeli opsi put jangka panjang, atau opsi put dengan tanggal kedaluwarsa terlama. Opsi put enam bulan tidak selalu dua kali harga dari put option tiga bulan. Saat membeli opsi, biaya marjinal setiap bulan tambahan lebih rendah dari yang terakhir.

Contoh Opsi Put Jangka Panjang

• Opsi put tersedia di iShares Russell 2000 Index ETF (IWM) Trading di $ 160, 26

Menyerang	Hari untuk Kadaluwarsa	Biaya	Biaya / Hari
78	57	3.10	0, 054
78	157	4.85	0, 031
78	248	5.80	0, 023
78	540	8.00	0, 015