Koreksi pasar saham yang tiba-tiba dan curam dapat terjadi kapan saja, dan tanpa peringatan atau sebab yang jelas, menurut Robert Shiller, profesor ekonomi Universitas Yale dan Penerima Nobel, dalam sambutannya di CNBC. Sementara banyak investor bertanya-tanya apa yang akan memicu koreksi 10% atau lebih, jika tidak penurunan pasar beruang penuh setidaknya 20%, Shiller mengatakan kepada CNBC, "itu tidak perlu pemicu, itu adalah dinamika gelembung yang secara inheren membuat mereka akhirnya berakhir."
Shiller juga mengatakan kepada CNBC bahwa pasar bull panjang di AS adalah bagian dari "kisah dunia… yang mendorong pasar naik saat ini." Dengan demikian, seperti gambaran ekonomi global yang optimis telah menjadi faktor utama yang mengirim saham AS ke atas, berita negatif dari seluruh penjuru planet ini dapat memicu krisis kepercayaan di kalangan investor AS. (Untuk lebih lanjut, lihat juga: 5 Risiko Global yang Dapat Memalu Saham di 2018 ).
Membeli Frenzied
Sejak harga terendah sebelumnya, dicapai dalam perdagangan intraday pada 6 Maret 2009, Indeks S&P 500 (SPX) memiliki nilai lebih dari empat kali lipat, naik 326%. Selama tiga tahun terakhir, sejak ditutup pada 23 Januari 2015, kenaikannya mencapai 38%.
Di antara banyak indikator yang menimbulkan kekhawatiran di kalangan investor konservatif saat ini adalah semakin populernya momentum investasi, di mana saham-saham terpanas dan paling mahal dikejar terlepas dari fundamental, mengirimkan penilaian mereka ke ketinggian yang lebih memusingkan. Mereka yang memiliki ingatan panjang akan mengingat bahwa gelembung dotcom pada akhir 1990-an tumbuh sebagai hasil dari pola pikir yang sama di kalangan investor. Memang, paralel lain antara gelembung dotcom dan hari ini adalah kerumunan investor ke dalam saham teknologi yang berharga mahal. (Untuk lebih lanjut, lihat juga: Mengapa Investor Saham Memainkan Game 'Momentum' yang Beresiko .)
'Kejutan Nasty'
Sementara harga saham telah didukung oleh laporan pendapatan perusahaan yang kuat dan perkiraan, analis di Societe Generale SA yang berbasis di Paris telah membunyikan kata peringatan mereka sendiri, Bloomberg melaporkan. Melihat S&P 500 minus stok finansial dan energi, mereka menemukan bahwa tingkat pertumbuhan dalam arus kas operasi telah menurun secara stabil sejak 2013, turun ke proyeksi 0% pada tahun 2018. Dalam konser dengan kurva hasil yang mendatar, yang biasanya menandakan kurva mendatang resesi, kemunduran arus kas ini berarti bahwa "pasar ekuitas bisa menjadi kejutan yang tidak menyenangkan, " seperti dikutip Bloomberg dari laporan SocGen.
Nuansa tahun 1929
Shiller dikenal sebagai pengembang rasio CAPE, yang membandingkan nilai S&P 500 dengan EPS rata-rata selama 10 tahun sebelumnya. Menghidupkan bel alarm untuk investor yang menghindari risiko, CAPE sekarang mendaftarkan valuasi lebih tinggi daripada yang ada sebelum Great Stock Market Crash 1929. Hanya selama gelembung dotcom CAPE naik bahkan lebih tinggi.
Di sisi lain, guru pasar Rob Arnott dari Research Associates menunjukkan bahwa CAPE telah meningkat dari waktu ke waktu, dan menegaskan bahwa ini dibenarkan oleh fundamental ekonomi. Selain itu, ia menemukan bahwa CAPE saat ini memiliki penyimpangan ke atas yang jauh lebih kecil dari tren dibandingkan pada tahun 1929. Sementara itu, Financial Times mencatat bahwa CAPE tidak mempertimbangkan suku bunga. Tingkat rendah hari ini, lebih rendah dari pada tahun 1929, membuat penilaian saham tinggi secara ekonomi rasional, FT menunjukkan. (Untuk lebih lanjut, lihat juga: Mengapa Kecelakaan Pasar Saham 1929 Bisa Terjadi pada 2018 ).
Memprediksi Gelembung Perumahan
Ketenaran Shiller sebagian bersandar pada identifikasi gelembung perumahan AS yang tumbuh pada tahun 2003. Ini diikuti oleh krisis subprime yang dimulai pada 2007, dan, pada gilirannya, merupakan faktor dalam menciptakan krisis keuangan tahun 2008. Menurut Forbes, Shiller berada di antara beberapa ekonom yang memperingatkan gelembung perumahan pada tahun 2003, sementara tokoh paling menonjol yang menyangkal keberadaannya adalah Alan Greenspan, Ketua Federal Reserve pada saat itu. Baru-baru ini, Greenspan telah membunyikan alarm tentang gelembung pasar obligasi. (Untuk lebih lanjut, lihat juga: Ancaman Terbesar Saham Adalah Obligasi Tutup: Greenspan .)
