Berpikir untuk membeli dana lindung nilai? Setelah hedge fund telah dipilih untuk evaluasi lebih lanjut, langkah pertama dalam proses uji tuntas adalah fase pengumpulan informasi. Informasi dapat diperoleh dari pengelola dana lindung nilai atau sumber pihak ketiga, tergantung pada jenis informasi dan tingkat rincian yang diperlukan.
Dalam kebanyakan kasus, ketika meminta informasi dari manajer dana lindung nilai, seorang investor harus dapat mengidentifikasi dirinya sebagai investor yang terakreditasi atau penasihat investasi terdaftar (RIA). Persyaratan ini juga menjadi wajib untuk mendapatkan informasi dari banyak sumber pihak ketiga. Beberapa manajer dana lindung nilai hanya membutuhkan sedikit dokumen yang ditandatangani yang menyatakan bahwa investor membuktikan status investor terakreditasi, sementara yang lain mungkin meminta laporan keuangan pribadi. Dengan kata lain, Anda tidak dapat menyelidiki dana lindung nilai dengan hati-hati kecuali Anda memiliki sumber daya untuk dibeli. Dengan asumsi Anda memiliki sumber daya dan pengalaman yang diperlukan untuk berinvestasi dalam dana lindung nilai, penting untuk melakukan uji tuntas Anda untuk memastikan bahwa Anda menempatkan kembali uang Anda di tempat yang paling produktif. Cari tahu apa yang perlu Anda ketahui untuk membuat keputusan dan di mana menemukan informasi itu.
Permintaan Dokumen
Salah satu dokumen paling sederhana untuk ditinjau adalah apa yang sering disebut pitchbook. Buku catatan adalah presentasi yang menggambarkan perusahaan dan strategi dananya, dan sering memberikan rincian tentang strategi dan proses manajer, biografi personil perusahaan dan sejarah kinerja.
Buku catatan adalah sumber yang bagus untuk penentuan awal apakah uji tuntas penuh diperlukan. Hingga saat ini, sebagian besar dari apa yang diketahui investor tentang dana lindung nilai adalah data kinerja, sehingga penjelasan terperinci dari strategi dana dapat memungkinkan investor untuk menentukan apakah itu dana yang layak dikejar. Pitchbook dapat sangat bervariasi dari satu dana lindung nilai dengan yang lain. Beberapa buku catatan berisi beragam alat bantu visual, seperti grafik dan tabel, untuk menjelaskan strategi manajer dan metodologi investasi. Yang lain mungkin berbeda dalam tingkat perincian yang disediakan, dari ringkasan singkat strategi investasi mereka hingga diskusi tentang portofolio dan perincian posisi. Setelah ditinjau, pitchbook akan memberikan investor gambaran yang memadai tentang dana tersebut.
Jika dana terlihat menarik, seorang investor kemudian akan meninjau memorandum penawaran dan dokumen berlangganan. Keduanya adalah dokumen hukum, dan seorang investor harus memperhatikan dengan seksama ketika meninjaunya. Dua bidang penting yang harus diteliti adalah tujuan investasi yang dinyatakan dan deskripsi sekuritas di mana dana lindung nilai diizinkan untuk berinvestasi. Hedge fund menjadi lebih fleksibel, yang memungkinkan investasi dalam sekuritas di luar kemampuan inti dana dan tren historis. Dengan memberikan mandat yang lebih luas, dana dapat melakukan investasi oportunistik di sektor-sektor yang sementara menarik atau mengalihkan fokus ketika gaya investasi mereka tidak disukai. Meskipun ini bisa memberi manajer hedge fund lebih banyak peluang untuk berinvestasi, itu juga bisa mengangkat masalah manajemen risiko bagi investor.
Seorang investor harus merasa nyaman dengan tingkat fleksibilitas yang melekat dalam mandat investasi. Jika seorang investor mencari manajer arbitrase hedge fund merger, misalnya, ia harus mewaspadai mandat investasi yang juga memungkinkan manajer hedge fund untuk berinvestasi dalam komoditas, futures atau ekuitas swasta, yang tidak harus merger arbitrage- ketik investasi. Mandat investasi yang lebih luas berpotensi mengubah risiko atau mengembalikan ekspektasi dana lindung nilai dan mungkin memiliki implikasi likuiditas. Waspadai mandat yang sangat luas.
Ketentuan Investasi
Seorang investor juga harus meninjau ketentuan investasi. Ketentuan investasi termasuk jumlah investasi minimum, kelas saham, persyaratan biaya, persyaratan penukaran dan periode pemberitahuan, antara lain.
- Investasi Minimum: Investor tidak hanya dapat menentukan estimasi jumlah alokasi sendiri, tetapi investasi minimum juga dapat memberi investor gambaran tentang jenis-jenis investor dalam dana tersebut. Minimum yang lebih tinggi menunjukkan jumlah investor institusional yang lebih besar atau individu dengan nilai kekayaan sangat tinggi dibandingkan dengan minimum yang lebih rendah, yang akan menunjukkan jumlah investor individu yang lebih tinggi. Kelas Berbagi: Beberapa dana hanya akan memiliki satu kelas saham. Namun, yang lain akan memiliki beberapa kelas saham yang mungkin memiliki persyaratan investasi, struktur biaya atau mandat investasi yang berbeda. Penting untuk dicatat bahwa beberapa kelas saham memungkinkan investasi yang kurang likuid dibandingkan kelas saham lainnya. Ketentuan Biaya: Norma industri adalah "dua dan 20." Itu berarti dana membebani 2% dari aset yang dikelola (biaya manajemen) dan 20% dari keuntungan (biaya insentif). Ketentuan biaya juga harus mencakup tanda air tinggi, yang membutuhkan dana lindung nilai untuk melebihi tinggi sebelumnya sebelum mengumpulkan biaya insentif. Persyaratan dan Periode Pemberitahuan Penebusan: Sementara beberapa dana memungkinkan untuk penarikan bulanan, yang lain hanya akan memungkinkan penukaran triwulanan, tengah tahunan atau tahunan. Istilah-istilah ini memiliki implikasi penting untuk likuiditas dan proses manajemen portofolio. Namun, seorang investor harus mengevaluasi persyaratan relatif terhadap strategi investasi dana dan menentukan kompatibilitasnya. Periode penebusan yang jarang tidak selalu merupakan kerugian karena investor mungkin lebih memilih untuk memastikan bahwa penebusan investor besar dan sering tidak akan terjadi. Beberapa dana akan dihukum oleh penebusan investor yang sering.
Panggilan konferensi
Sebelum panggilan konferensi, seorang investor harus memperoleh semua informasi yang ia butuhkan untuk membuat keputusan investasi. Untuk mempersiapkan panggilan konferensi, seorang investor harus menyelesaikan kegiatan berikut:
- Kembangkan daftar pertanyaan yang relevan yang harus dijawab selama seluruh proses uji tuntas. Pastikan untuk meninjau buku catatan, menawarkan memo dan data analisis kinerja. Informasi ini akan menjadi dasar untuk membangun percakapan dan dapat menjawab banyak pertanyaan Anda sebelum panggilan konferensi. Jadwalkan waktu yang tepat untuk panggilan dan pertimbangkan bahwa manajer dana lindung nilai mungkin tidak ingin berbicara sampai setelah jam pasar.. Pastikan semua orang yang tepat ada di telepon sehingga waktu tidak sia-sia mencari orang lain. Panggilan tidak boleh berlangsung lebih dari satu jam dan Anda ingin memaksimalkan saat ini. Jika lebih dari satu orang akan dipanggil dari sudut pandang investor, pastikan untuk mengoordinasikan percakapan sehingga tidak menjadi pertanyaan kacau dan sesi jawaban. Tujuannya adalah untuk melakukan dialog mendalam dengan pengelola dana lindung nilai, tidak hanya mengisi kuesioner. Memiliki manajer dana menggambarkan pengalaman masa lalunya, bagaimana strateginya telah berkembang dan apa visinya untuk masa depan. Manajer harus dapat menceritakan sebuah kisah yang mengarah pada proses investasinya saat ini dan bagaimana hal itu akan memberikan pengembalian di atas rata-rata di lingkungan saat ini dan di masa depan. Mintalah manajer untuk menggambarkan investasi masa lalu tertentu yang sukses dan yang kegagalan. Seorang manajer harus dapat menggambarkan kegagalan dan pelajaran yang didapat darinya. Jelaskan proses pengambilan keputusan Anda dan langkah selanjutnya. Perkenalkan kemungkinan kunjungan kantor dan tentukan penghubung yang tepat untuk mengatur kunjungan.
Kunjungan Kantor
Bergantung pada jenis strategi dana lindung nilai dan jumlah outsourcing yang diterapkan dana lindung nilai, kunjungan kantor harus berkisar dari sesingkat beberapa jam hingga beberapa hari. Banyak dana lindung nilai semakin melakukan outsourcing operasi back office mereka, sehingga kunjungan kantor mungkin tidak mencakup penilaian kemampuan back-office.
Kunjungan kantor harus dilakukan setiap tahun. Meskipun komunikasi harus dilakukan secara teratur sepanjang tahun, penting untuk melakukan kunjungan berkala untuk tidak hanya membangun hubungan dengan manajer dana lindung nilai, tetapi juga untuk menilai secara visual setiap perubahan di lingkungan kantor, personel, atau bahkan fisik. Penampilan pengelola dana lindung nilai untuk menentukan perubahan apa pun yang mengindikasikan tingkat stres tinggi atau kesehatan yang buruk.
Ketika melakukan kunjungan kantor, penting untuk bertemu dengan semua personel yang relevan dan meluangkan waktu yang cukup dengan masing-masing untuk menilai kemampuan mereka dan paparan dana terhadap risiko tertentu.
- Pembuat Keputusan Investasi: Orang yang paling penting untuk ditemui, selama kunjungan kantor, jelas adalah orang atau orang yang membuat keputusan investasi. Ini adalah saat yang tepat untuk membahas secara terperinci tentang topik yang dibahas selama panggilan konferensi awal atau masalah yang telah muncul selama proses uji tuntas yang berkelanjutan. Generator Ide: Manajer dana lindung nilai dapat mengembangkan ide mereka sendiri, bergantung pada tim analis untuk mengungkap peluang baru atau menggunakan kombinasi keduanya dalam pendekatan individual atau berbasis tim. Penting bagi investor untuk mewawancarai semua orang yang berkontribusi pada ide dan proses investasi jika kontributor top meninggalkan perusahaan. Manajer Risiko atau Komite: Idealnya, suatu dana akan memiliki tim investasi dan risiko yang terpisah dengan tim risiko yang bertanggung jawab untuk memantau portofolio dan memastikannya dipertahankan dalam parameter risiko yang ditargetkan. CFO / Operations Manager: Manajer back-office harus dapat menggambarkan semua proses perusahaan, dan fokus investor harus pada kontrol keuangan seperti otoritas penandatanganan, kepatuhan, proses pelaksanaan perdagangan, dan pelaporan keuangan, antara lain.
Beberapa fungsi spesifik mungkin termasuk:
- TI: Ini termasuk perangkat lunak dan sistem perdagangan, perangkat lunak analisis risiko portofolio, sistem basis data dan penyimpanan, dan perencanaan darurat jika terjadi bencana. Akuntansi: Ini termasuk perhitungan nilai aset bersih, audit dana, dan administrasi dana. Referensi: Investor yang saat ini atau telah berinvestasi dalam dana di masa lalu dapat memberikan ide bagus tentang komunikasi, kejujuran, dan konsistensi manajer.
Informasi lainnya
Akhirnya, ada sumber-sumber publik dan berbasis biaya yang dapat digunakan untuk mengumpulkan informasi tambahan tentang dana dan prinsipalnya. Sumber berita online dan cetak seperti The Wall Street Journal, Google, FINalternatives, hedgefund.net, Aldbourne Village, Yahoo, LexisNexis, dan berbagai sumber lainnya dapat digunakan untuk mencari pengumuman atau berita tentang perusahaan atau prinsipal individu.
Garis bawah
Uji tuntas dana lindung nilai yang tepat bergantung pada kemampuan untuk mengumpulkan dan menganalisis informasi tentang dana secara efektif. Hedge fund dapat menawarkan informasi yang tidak diminta, tetapi investor harus mengasumsikan bahwa hanya informasi yang diminta yang akan disediakan. Oleh karena itu, daftar dokumen, kuesioner, dan wawancara yang tepat akan memastikan bahwa seorang investor mendapat informasi tentang dana dengan tepat sebelum membuat keputusan investasi. Ingatlah bahwa proses pengumpulan informasi mengandaikan kejujuran manajer hedge fund dalam memberikan informasi yang lengkap dan akurat, dan bahwa penipuan yang disengaja akan lebih mungkin terungkap melalui proses uji tuntas yang seksama.
