Amerika Serikat dan Kanada telah bergerak dengan berbagai cara menuju legalisasi ganja dalam keadaan tertentu selama bertahun-tahun. Sekarang, lebih dari 20 negara telah melegalkan ganja untuk tujuan medis atau rekreasi (atau keduanya), dan Kanada pindah untuk melegalkan penggunaan ganja rekreasi untuk orang dewasa pada bulan Oktober tahun ini. Tidak mengherankan, perusahaan-perusahaan di ruang ganja legal dan investor sama-sama telah berseru untuk mengambil bagian dalam apa yang banyak orang yakini sebagai industri baru yang menjanjikan dan tumbuh cepat. Hasilnya adalah bahwa stok ganja telah melihat keuntungan luar biasa selama dua tahun terakhir dan dalam beberapa bulan terakhir khususnya. Namun, ada alasan mengapa investor harus berhati-hati sebelum terjun ke pasar ganja legal.
Terlalu ambisius?
Legalisasi kanabis Kanada untuk penggunaan rekreasi telah dilihat sebagai langkah perubahan permainan bagi industri. Saat ini, mariyuana medis tetap menjadi pasar yang lebih besar daripada ganja rekreasi legal. Namun, potensi konsumen yang jauh lebih besar untuk penjualan rekreasi menunjukkan kepada banyak investor bahwa industri Kanada dapat berkembang menjadi pasar utama hanya dalam beberapa tahun. Investor yang memperkirakan ruang multi-miliar dolar di pasar Kanada dan berkembang dalam waktu yang relatif singkat telah melompat dengan bersemangat.
Pada saat yang sama, perusahaan ganja telah membuat permainan agresif untuk memenangkan dominasi atas pesaing di bidang yang berkembang dan rumit. Salah satu cara yang dilakukan banyak perusahaan adalah melalui ekspansi cepat melalui akuisisi, menurut laporan oleh The Motley Fool. Salah satu alasan untuk pendekatan ini adalah bahwa perusahaan-perusahaan ini bertujuan untuk memisahkan diri dari pesaing mereka dan untuk memperkuat pandangan jangka panjang mereka. Perusahaan termasuk Aurora Cannabis (ACB), Canopy Growth Corp (CGC) dan Aphria (APHA) semuanya melakukan pembelian perusahaan lain seharga ratusan juta dolar Kanada tahun ini. ( Lihat juga: Siapa yang Tertarik Saham Ganja?)
Dalam praktik cepat mengakuisisi perusahaan lain, laporan Motley Fool menyarankan, bahwa perusahaan-perusahaan ini mungkin secara tidak sengaja menjadi priming investor yang bersemangat untuk kegagalan.
Penawaran Saham Biasa
BNN Bloomberg melaporkan bahwa tahun ini, 69% dari semua transaksi sektor ganja di mana ada perubahan kontrol telah dibiayai sepenuhnya dengan saham. Sebagai perbandingan, di seluruh ruang merger dan akuisisi global, lebih dari 50% telah dilakukan menggunakan semua uang tunai pada tahun 2018.
Banyak dari akuisisi ini adalah untuk perusahaan yang mungkin atau mungkin tidak muncul sebagai pemenang seiring ruang ganja legal tumbuh. Lapangan ini ramai, dan kemungkinan akan ada banyak kegagalan karena perusahaan tertentu memenangkan dominasi atas rekan-rekan mereka. Bahwa beberapa perusahaan terbesar saat ini membeli pesaing yang tidak terbukti dan belum teruji untuk banyak uang, dan bahwa mereka menggunakan saham biasa untuk melakukannya, dapat menjadi bencana bagi investor yang tidak sadar.
Untuk setiap kesepakatan berbasis saham baru, jumlah total saham beredar untuk masing-masing perusahaan yang mengakuisisi semakin besar. Proses ini berarti bahwa saham-saham ini kemudian memiliki waktu yang lebih sulit menciptakan laba per saham. Khususnya jika beberapa perusahaan yang telah diakuisisi dalam kesepakatan ini berakhir dengan kegagalan, para pembeli pemain utama ini akhirnya akan berjuang untuk menghasilkan pendapatan bersih yang cukup tinggi untuk menghasilkan rasio harga terhadap pendapatan yang kuat.
Ruang ganja legal baru, berkembang pesat, dan menghadapi banyak hype (dan tekanan) dari investor di seluruh dunia. Jelas bahwa akan ada banyak perubahan karena industri terus tumbuh. Namun, investor berpikir bahwa mereka memainkannya relatif aman dengan membeli ke perusahaan yang telah muncul sebagai nama besar di ruang baru dapat mempertimbangkan kembali langkah-langkah ini, terutama ketika dihadapkan dengan prospek pemain utama menjadi terlalu bersemangat dengan akuisisi dan berakhir pengaturan sendiri dan investornya untuk kegagalan. Di sisi lain, taruhan ini dapat memberikan hasil yang signifikan, dan hanya waktu yang akan membuktikannya.
