Keputusan oleh Federal Reserve pada hari Rabu untuk memangkas suku bunga seperempat poin - dan mungkin lebih akhir tahun ini - mungkin tidak cukup untuk mengimbangi efek negatif dari resesi pendapatan dan perang perdagangan AS-Cina yang belum terselesaikan pada harga saham. Beberapa ahli strategi bullish telah memperkirakan bahwa laba S&P 500 akan naik di 2Q dan karenanya menghindari resesi pendapatan, yang biasanya didefinisikan sebagai dua kuartal berturut-turut dari penurunan tahun-ke-tahun dalam EPS untuk S&P 500. Tetapi optimisme itu mungkin tidak berdasar. Pada Selasa, pendapatan 2Q turun 1, 9%, berdasarkan laporan dari 59% perusahaan S&P 500, kata MarketWatch. Itu akan menjadi di atas penurunan 0, 3% dalam pendapatan pada 1Q 2019.
Perlambatan itu mencerminkan kelemahan pertumbuhan AS dan global. Masalah ekonomi "bukan karena suku bunga terlalu tinggi, " seperti Liz Ann Sonders, kepala strategi investasi di Charles Schwab Corp, mengatakan kepada Wall Street Journal. perang dagang."
Sebelum musim pelaporan 2Q 2019 dimulai, estimasi konsensus di antara para analis menyerukan penurunan laba 3, 0%, catat Journal. Jika angka terakhir untuk 2Q 2019 benar-benar menambah penurunan laba YOY, ini akan menjadi resesi pendapatan pertama sejak 2Q 2016.
Pengambilan Kunci
- Pendapatan 2Q 2019 S&P 500 cenderung di bawah level tahun lalu. Resesi pendapatan turun dua kuartal berturut-turut. Resesi pendapatan terakhir terjadi pada tahun 2016. Perusahaan dengan penjualan luar negeri yang besar mengalami penurunan laba yang besar.
Signifikansi Bagi Investor
Hingga 30 Juli 2019, 298 perusahaan S&P 500, atau 59%, telah melaporkan pendapatan 2Q 2019, per data yang dikumpulkan oleh FactSet Research Systems dan dikutip oleh MW. Di antara 11 sektor S&P 500, 6 mencatat penurunan YOY di EPS, dengan penurunan terbesar dalam bahan, di -18, 9%, dan industri, di -11, 3%. Peningkatan EPS terbesar hingga saat ini adalah dalam perawatan kesehatan, di + 7, 2%, dan keuangan, di + 5, 0%.
Menuju musim pelaporan pendapatan, estimasi pertumbuhan EPS konsensus untuk S&P 500 secara historis berakhir menjadi 3, 7 poin persentase terlalu rendah, menurut John Butters, seorang analis senior di FactSet, catatan MW. Dengan demikian, ada harapan luas, berdasarkan sejarah, bahwa penurunan EPS 3, 0% yang diperkirakan untuk 2Q 2019 akan berubah menjadi peningkatan sekitar 0, 7%, setelah semua angka masuk. Namun, mengingat bahwa mayoritas perusahaan S&P 500 memiliki melaporkan penurunan pendapatan kolektif 2Q 2019 YOY sejauh ini, harapan itu berkurang dengan cepat.
Faktor terbesar di balik penurunan pendapatan pada 2Q 2019 adalah penjualan internasional yang lemah oleh perusahaan S&P 500, sebagian akibat dari konflik perdagangan yang dimiliki AS dengan Cina dan Uni Eropa (UE), menurut Butters. Perusahaan S&P 500 yang memperoleh lebih dari setengah pendapatan mereka dari dalam AS menikmati peningkatan EPS tahunan YOY sebesar 3, 2%, sementara mereka yang mencatat sebagian besar penjualan mereka secara internasional mencatat penurunan 13, 6%, per analisisnya dari mereka yang melaporkan 2Q 2019 hasil sejauh ini.
Sementara itu, resolusi konflik perdagangan ini tidak terlihat. "Kita bisa melihat situasi muncul di mana tarif tambahan akan datang ketika Presiden Trump mencoba untuk meningkatkan tekanan pada China, " Michael Stritch, kepala investasi pejabat (CIO) dari BMO Wealth Management, mengatakan kepada The Wall Street Journal .
"China melakukan sangat buruk, tahun terburuk dalam 27 - seharusnya mulai membeli produk pertanian kami sekarang - tidak ada tanda-tanda bahwa mereka melakukannya. Itu adalah masalah dengan China, mereka hanya tidak datang, " Presiden Trump tweeted di 30 Juli. "Tim saya sedang bernegosiasi dengan mereka sekarang, tetapi mereka selalu mengubah kesepakatan pada akhirnya untuk keuntungan mereka, " tambahnya.
Melihat ke depan
Perkiraan konsensus saat ini untuk 3Q 2019 menyerukan EPS S&P 500 agregat turun 2, 1% pada basis YOY, MW melaporkan. Pada awal musim pelaporan 2Q 2019, penurunan 3Q yang diperkirakan adalah 1, 1%, menunjukkan bahwa hasil 2Q yang mengecewakan mendorong meningkatnya pesimisme tentang masa depan.
Namun, situasinya tetap sangat berubah. Pada akhir hari pada 29 Juli, hasil 2Q 2019 telah dilaporkan oleh 225 perusahaan S&P 500, atau 45%, dan penghasilan mereka naik rata-rata 0, 5% YOY rata-rata, per data FactSet yang dikutip dalam artikel Jurnal lain. Selain itu, 179 dari 225 perusahaan, atau 80%, telah memberikan kejutan pendapatan positif, mengalahkan estimasi. Hanya sehari kemudian, sebagaimana dirinci di atas, laporan dari 73 lebih banyak perusahaan telah mengayunkan agregat menjadi negatif. Sampai semua laporan masuk, mungkin terlalu dini untuk memutuskan apakah resesi pendapatan benar-benar telah tiba.
