Qualcomm Inc. (QCOM) telah berusaha selama berbulan-bulan untuk menutup rencana akuisisi NXP Semiconductors NV (NXPI) senilai $ 44 miliar. Tetapi ketegangan perdagangan antara AS dan Cina mulai mereda, karena kedua perusahaan menunggu persetujuan dari regulator di Cina. Opsi pedagang bertaruh kesepakatan tidak mendapatkan persetujuan akhir dan bahwa saham NXP akan jatuh di bawah $ 100 — penurunan hampir 13% dari harga saat ini dan lebih dari 24% di bawah harga kesepakatan $ 127, 50.
Hasil kesepakatan itu juga membebani Qualcomm, dengan saham saham tersebut hampir 14% dari harga tertinggi sejak akhir Januari. Prospek tidak terlihat cerah jika mereka tidak dapat menutup kesepakatan untuk mengakuisisi NXP, terganggu oleh penurunan pendapatan dan pendapatan.
Taruhan Bearish
Trader opsi terus meningkatkan taruhan mereka sehingga kesepakatan tidak tercapai. Opsi yang ditetapkan akan berakhir pada 20 Juli dengan harga strike $ 110 memiliki rasio put to call yang mendukung put dengan hampir 2 banding 1, dengan sekitar 46.400 kontrak open put menjadi hanya 22.000 kontrak open call. Itu tidak berhenti di situ karena strike price put $ 100 memiliki hampir 63.000 kontrak open put, dan jumlah itu telah naik tiga kali lipat sejak pertengahan Mei, naik dari 17.600 kontrak open put. Dengan $ 100 put diperdagangkan sekitar $ 3 per kontrak, saham NXP perlu turun menjadi $ 97 dari harga saat ini sekitar $ 111, 80 untuk pembeli yang ingin mencapai titik impas, jika dimiliki hingga kedaluwarsa.
Tidak Optimis
Penyelesaian kesepakatan dengan NXP tentu akan menjadi manfaat besar bagi Qualcomm dan membantu perusahaan mendiversifikasi portofolionya dan menambahkan komponen pertumbuhan yang sangat dibutuhkan. Namun pasar opsi tampaknya tidak terlalu optimis.
Opsi Qualcomm yang akan kedaluwarsa pada 20 Juli memiliki hampir 44.000 kontrak panggilan terbuka dengan harga strike $ 60, jauh lebih berat daripada put dengan hampir 4 banding 1. Namun biaya panggilan itu hanya $ 1, 75, dan itu berarti pembeli panggilan membutuhkan Qualcomm stok naik hanya 4%, untuk mencapai titik impas. Tingkat bunga terbuka menurun secara substansial ketika seseorang naik ke rantai pilihan.
Barometer untuk Ketegangan
Potensi perang dagang dengan China menghalangi kesepakatan ini terjadi karena membutuhkan persetujuan regulasi final dari pemerintah Cina. Baik Qualcomm maupun NXP berbasis di Cina, tetapi Cina masih memiliki yurisdiksi.
Karena ketegangan perdagangan ini, saham NXP telah menjadi barometer untuk suasana pasar mengenai perang perdagangan, dengan saham meningkat ketika ketegangan tampaknya mereda dan saham jatuh ketika ketegangan tampaknya sedang membangun.
Sangat disayangkan Qualcomm dan NXP terjebak dalam kekacauan politik, tetapi saat ini pasar tidak percaya prospek penyelesaian kesepakatan terlihat kuat.
